乙二醇周报：主港库存高企，压力位突破难度较大

2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 主港库存高企 压力位突破难度较大 摘要 上周后期，受油价反弹，以及供应商采购现货消息的影响，期价小幅走高。从成本端来看，短期油价再度上涨至前期压力位，受海外公共卫生事件继续发酵，以及近期国内公共卫生事件防控收紧的影响，需求端担忧仍在，加之俄罗斯能源部长表示，不认为有深化减产的必要，油价短期存在小幅回调的可能。从乙二醇自身供需来看，6月下旬整体供应压力将小幅回升，目前扬子巴斯夫、阳煤寿阳乙二醇装置已重启出料，下旬天津石化乙二醇装置将重启；下游聚酯需求依旧处于高位，尽管近期织造行业开工率小幅下滑，但随着逸盛、盛虹等企业聚酯装置的投产，目前聚酯产量处于高位，乙二醇需求尚可。短期来看，由于国内乙二醇绝对负荷仍处于低位，下游聚酯需求较好，整体保持紧平衡状态，但是主港库存目前在137.2万吨附近，由于进口货物未见下降，短期高库存压力难以缓解。综上，近期油价以及供应商采购现货的消息导致期价小幅反弹，但主港库存高企，且短期未见大幅去库信号，上方3800-3850压力依旧明显，预计突破难度较大。操作上，单边未见明显机会时，建议3600-3800之间高抛低吸为主。 目录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 1 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 3 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态............................................................................................................................................ 5 五、下游聚酯 ................................................................................................................................................... 7 六、港口库存 ................................................................................................................................................... 8 七、期货市场 ................................................................................................................................................... 8 八、后期走势预测.......................................................................................................................................... 10 九、乙二醇相关股票...................................................................................................................................... 10 乙二醇周报 MEG weekly Report 作 者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024（从业）、Z0010956（投资咨询） 联系方式：010-68575359 /suixiaoying@foundersc.com 成文时间：2020年06月21日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第2页 一、行情综述 200025003000350040004500500055002019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-05乙二醇主力结算价元/吨 图1-1 乙二醇期货主力价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 0500000100000015000002000000250000030000002019-052019-082019-112020-022020-05乙二醇期货成交量手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00乙二醇期货持仓量手 图1-2 乙二醇期货成交量 图1-3 乙二醇期货持仓量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表1-1 乙二醇期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化EG01385339053900972.554.391693182.710.49EG05409540054044641.620.0831890.080.08EG093650372937161022.81116.34426012021.670.11数据来源：Wind、方正中期研究院整理 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第3页 二、现货市场 0200400600800100012000100020003000400050006000700080009000MEG内盘MEG外盘美元/吨元/吨 0100020003000400050006000700080009000抚顺石化燕山石化吉林石化元/吨 图2-1 乙二醇内外盘价格 图2-2 乙二醇出厂价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 上周，乙二醇价格震荡上涨，低价位交投气氛尚可，周内多以套利商及合约商操作为主。周初，乙二醇价格低位反弹，低价格成交稍多，买气尚可，部分聚酯工厂参与买盘。周中，受原油影响价格进一步反弹，基差稍有走强至125-130元/吨。后半周，场内对供应商装置担忧以及受个别供应商有采购现货意向的支撑，MEG价格进一步走高。 美金方面，MEG外盘价格区间震荡，后半周重心逐渐抬升。上半周，近期船货商谈在405-410美元/吨，稍远期船货商谈410-415美元/吨；至后半周随着原油价格的反弹以及受到个别供应商有市场采购现货的意向影响，外盘价格小幅跟进。到港及6月下货商谈至415美元及偏上，7月船在415-428美元商谈成交。 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第4页 三、上游市场 -50-30-101030507090110布伦特原油WTI原油美元/桶 02004006008001000120014001600乙烯:CFR东北亚美元/吨 图3-1 国际原油价格 图3-2 乙烯价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 0100200300400500600700动力煤港口价元/吨 05001000150020002500300035004000甲醇江苏价元/吨 图3-3 动力煤价格 图3-4 甲醇价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表3-1 上游市场周度数据 品种单位6月19日涨跌涨跌幅品种单位6月19日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶42.193.198.24%WTI原油美元/桶39.753.178.74%石脑油CFR日本美元/吨365.6329.138.66%石脑油FOB新加坡美元/桶39.723.7310.36%动力煤秦皇岛港元/吨56510.18%甲醇江苏元/吨1,565805.39% 数据来源：Wind，方正中期研究院 上周，内外盘原油整体维持震荡偏强走势。产油国会议呈5月的减产执行率为87%，减产执行率未达到100%的国家承诺在7月-9月进行补偿，伊拉克将在7月份较欧佩克目标额外减产5.7万桶/日，将在8、9月份较欧佩克目标额外减产25.8万桶/日，欧佩克+没有讨论8月的计划，整体来看，产油国会议进一步释放严格执行减产的信号，但对于在8月份以后是否会延续当前的减产额度并未明确，当前减产利 2020年石油化工板块乙二醇周报 请务必阅读最后重要事项 第5页 好在盘面已得到充分兑现，从产油国减产政策角度来说，维持当前局面很难再进一步推升油价。本周IEA、OPEC相继发布月报，IEA将2020年原油需求预期上调约50万桶/日，预计2020年全球石油需求将较减少810万桶/日，同时认为在2022年之前石油需求不会完全复苏，而OPEC维持今年907万桶/日的需求降幅预期。本周EIA库存报告显示，上周美国原油库存增长122万桶，汽油库存下降167万桶，馏分油库存下降136万桶，炼油厂开工率73.8%，比前一周增长0.7个百分点，美国原油日均产量1050万桶，比前周日均产量减少60万桶。盘面上，油价中长期上升格局未变。 四、装置运行动态 20304050607080902018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/06非乙烯法乙二醇开工率% 20304050607080901002018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/06乙烯法乙二醇开工率% 图4-1 非乙烯法乙二醇装置开工率 图4-2 乙烯法乙二醇装置开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表4-1乙二醇装置动态 类型 企业名称 年产能 装置运行动态 开工率 0 远东联石化 45 目前负荷7-8成 64.46% 上海石化 61 2#线10月21日升温重启，目前开工7成附近 扬子石化 26 目前负荷6成附近 扬子巴斯夫 32 5月初停车检修，近期已升温重启