鸡蛋月报：供给缺口短期兑现&需求未全面恢复，蛋价面临回调

请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——鸡蛋月报鸡蛋月报报告日期：2020年8月3日供给缺口短期兑现&需求未全面恢复，蛋价面临回调观点：鸡蛋在供给下降、养殖成本增加和相关商品齐涨的共振下仍将上涨。但期货盘面短期供给缺口已兑现，加上需求仍未全面恢复，蛋价上涨幅度料受限。后期淘鸡出栏量将决定供给端的下降幅度以及期货价格的上涨幅度。建议：建议本月前期暂以回调对待，偏空短差或观望为主，JD2009合约关注4000点支撑位，若守住，则依托4000逢低建多，若跌破，则继续观望，做好止损。研发&投资咨询魏佩从业资格号：F3026567投资咨询号：Z0013893:18792409717：weipei@cafut.cn地址：西安市浐灞大道1号浐灞商务中心二期四层电话：400-8696-758网址：www.cafut.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——鸡蛋月报2一、走势回顾7月鸡蛋期货延续六月底的反弹，JD2009合约7月中旬在涨至4000附近稍作调整后增仓大涨，最高涨至4382元/500千克，主要因为蛋鸡存栏开始明显下滑，叠加市场对于后期中秋需求的期待，多头情绪高涨。截止7月31日收盘，JD2009合约收于4208元/500千克，月涨幅8.62%。图1：鸡蛋2009合约走势日线图2：鸡蛋2009合约走势周线资料来源：文华财经，长安期货资料来源：文华财经，长安期货二、基本面信息（一）蛋鸡存栏明显下滑叠加相关商品上涨，现货价格强势上涨7月初全国鸡蛋现货开启反弹，截止7月30日，多数地区蛋价已涨上4元/斤，河南地区鸡蛋价格均价从月初的2.6元/斤涨到了4.1元/斤，北京地区主流蛋价从月初的2.48元/斤涨到了3.9元/斤，养殖利润由亏转盈并不断走高，基差向上收窄。截止7月24日，养殖利润为10.86元/羽，而月初时为亏损20.49元/羽。主要原因在于蛋鸡存栏的高位下降。今年上半年鸡蛋养殖业在鸡蛋价格不断走低的影响下亏损严重，补栏积极性也受到了一定影响，鸡苗销量低迷，价格在2月份疫情爆发期一度跌至2毛的历史低位。上半年鸡苗销量整体不高，这部分影响从7月开始逐渐显现。卓创数据显示，6月在产蛋鸡存栏量13.161亿只，环比减2.98%，同比增9.04%。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——鸡蛋月报3淘鸡价格大涨利于去库存。近期在进口肉类管控加严影响下，国内猪肉、牛羊肉和鸡肉均不同程度上涨，拉动淘汰鸡大涨，叠加鸡龄偏高，淘鸡节奏加快。截止7月24日，全国淘汰鸡均价11.1元/公斤，较7月初的6.98元/公斤涨幅59%。此外，相关商品的上涨对蛋价亦有所带动。今年5月下旬以来生猪价格回暖，并重返“3”时代。据农业农村部监测，7月第4周全国猪肉平均价格55.14元/公斤，同比上涨91.6%。“菜篮子”产品批发价格200指数为120.15，较6月初上涨了6.5%，蔬菜价格处历史同期较高水平。（二）饲料价格上调，养殖成本增加今年以来，作为重要饲料的玉米和豆粕价格均走高。截止7月28日，全国玉米自年初的1870元/吨涨至目前的2300元/吨以上，涨幅超300元/吨。特别是今年6月以来火爆的成交量为玉米注入了较强的推动力，引发玉米市场堵涨惜售情绪不断高涨。而作为重要饲料的豆粕在5月底以来亦开启了涨势，因下半年供给端的不确定性和成本端的支撑，连云港豆粕目前已涨至3100元/吨，涨幅14.8%。此外，麸皮、面粉、碎米、米糠等原料价格也不同程度上涨，加上7月1日开始，饲料启用无抗配方，影响成本上升，各饲料企业纷纷上调了饲料价格。截止7月28日，全国肉鸡配合饲料平均价为3.26元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价为2.98元/公斤，同比分别上涨了4.5%和4.6%。饲料价格的上涨提高了蛋鸡的养殖成本。（三）出梅+节前备货，鸡蛋走货加快，但同比仍偏弱上半年受新冠疫情的影响，社会整体消费低迷，鸡蛋亦受影响。往年来看，8月份是鸡蛋的消费高峰期，随着现货价格的回暖，市场开始期待中秋国庆消费旺季，近期一些食品加工厂已陆续开工，鸡蛋采购量有所增加。此外，随着南方出梅，下游经销商补货加快，鸡蛋走货速度加快，鸡蛋中间库存缩短至了1天。不过受疫情反弹的影响，鸡蛋集体消费仍未恢复到往年同期水平。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——鸡蛋月报4图1：产区鸡蛋价格走势单位：元/500克图2：销区鸡蛋价格走势单位：元/500克资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货图3：蛋鸡养殖利润单位：元/羽图4：鸡苗与淘汰鸡平均价格单位：元/公斤资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货图5：生猪价格走势单位：元/千克图6：蛋鸡饲料价格单位：元/公斤资料来源：wind，长安期货资料来源：wind，长安期货三、总结综合来看，鸡蛋在供给下降、养殖成本增加和相关商品齐涨的共振下仍将上涨。但期货盘面短期供给缺口已兑现，加上需求仍未全面恢复，蛋价上涨幅度料受限。后期淘鸡出栏量将决定供给端的下降幅度以 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安研究——鸡蛋月报5及期货价格的上涨幅度。操作上，建议本月前期暂以回调对待，偏空短差或观望为主，JD2009合约关注4000点支撑位，若守住，则依托4000逢低建多，若跌破，则继续观望。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务免责声明本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文后的免责声明部分！放心的选择贴心的服务长安期货各分支机构江苏分公司地址：常州市新北区高新科技园3号楼B座307电话：0519-85185598传真：0519-85185598山东分公司地址：山东省烟台市经济技术开发区珠江路10号电话：0535-6957657传真：0535-6957657福建分公司地址：福建省厦门市思明区嘉禾路23号新景中心B栋1007-1008室电话：0592-2231963传真：0592-2231963安徽分公司地址：合肥市蜀山区潜山路188号蔚蓝商务港F座1103室电话：0551-62623638上海营业部地址：上海市杨浦区大连路宝地广场A座1605电话：021-60146928传真：021-60146926淄博营业部地址：山东省淄博市高新区金晶大道267号颐和大厦B座501室电话：0533-62179870533-6270009郑州营业部地址：郑州市郑东新区商务外环30号期货大厦1302室电话：0371-86676963传真：0371-86676962西安经济技术开发区营业部地址：西安经济技术开发区凤城八路180号长和国际E座1501室电话：029-87323533029-87323539传真：029-87323539西安和平路营业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206088029-87206178传真：029-87206165宝鸡营业部地址：宝鸡市渭滨区经二路155号国恒金贸大酒店21层电话：0917-3536626传真：0917-3535371金融事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206171传真：029-87206163能源化工事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206172传真：029-87206165农产品事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87206176传真：029-87206176金属事业部地址：西安市和平路99号金鑫国际大厦七层电话：029-87380130传真：029-87206165