鸡蛋月报：需求走弱 蛋价回调

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 9 www.hlqh.com 研究员 蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 1、基本观点： 5月蛋价震荡下行，月内主产区均价4.79元/斤，主销区均价4.85 元/斤。月初市场受供应偏紧及终端积极备货影响，贸易商库存偏低，走货偏快，蛋价整体高位运行；随后随着天气逐渐升温，鸡蛋存储风险加大，局部地区坏蛋、霉蛋几率增加，各地端午节前集中备货均已结束，销区市场走货放慢影响，贸易商拿货趋于谨慎，清库为主，5月中下旬蛋价全面下行。6月需求或延续疲软态势，蛋价或偏弱运行。期货主力2209合约淡季冲高动能不足，月内多空双方于4750元/500 千克附近僵持。 从后期新增产能来看，6月份新开产蛋鸡主要是2月份前后补栏的鸡苗，2月份鸡苗补栏量环比增加2.90%。因此，6月份新开产蛋鸡数量较5月或微增。淘汰鸡方面，6月气温升高，部分养殖单位或淘汰产蛋率不理想的蛋鸡，预计6月淘汰鸡供应量与5月相比微幅增加。综合来看，淘汰鸡出栏量微幅增加，但新开产蛋鸡数量微增，6月份供应面理论上较5月或增加，但增幅相当有限，现货蛋价于成本线尚存强支撑。需求端来看，6月份是鸡蛋市场的传统消费淡季，蛋价大概率下滑。从目前的市场表现来看，蛋价高位运行，终端市场高价难销，市场整体走货速度不快。另外，夏季高温、南方梅雨天气，鸡蛋存储时间缩短，也会影响鸡蛋的销量。7月份食品厂开始为中秋节备货，需求量或增加。8月份天气转凉，市场需求逐渐恢复。期货08、09月虽为旺季合约，但目前大幅升水，预期亦有所反映在盘面上，短期内行情或高位震荡，多空均需谨慎。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。 2、操作建议： 在产蛋鸡存栏量缓慢恢复，但仍处于相对低位，补栏不温不火，供应面整体压力不大，对蛋价起到底部支撑作用。梅雨季蛋市需求走弱，蛋价震荡下调。短期盘面或维持区间震荡，关注09合约上方4900一线压制，支撑位参考4660，后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。08旺季合约回调做多为主，参考支撑位4960。 期货研究报告 鸡蛋月报 但高度有限 2022-06-06星期一 需求走弱 蛋价回调 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 9 www.hlqh.com 3、重要监测点及风险因素： (1) 蛋鸡存栏、补栏量； (2) 蛋鸡养殖利润； (3) 蛋鸡淘汰情况； (4) 贸易商收货、走货、库存情况； (5) 全球宏观金融风险； (6) 禽流感疫情，系统性风险。 一、期现货市场行情回顾 据我的农产品网数据显示，5月主产区价格先扬后抑，月内内主产区均价 4.79 元/斤，较上月上涨 0.02 元/斤，涨幅 0.42%。五一假期过后多地经销商迎来阶段性补货，加之受端午节提振多数企业提前备货，节日利好因素提前释放，蛋价出现小幅抬头。待端午备货结束后，市场需求再次转弱，同时各地天气陆续升温，南方梅雨季节到来，鸡蛋存储与运 输条件受限，贸易商多维持低位库存，蛋价持续走跌。5月鸡蛋期货主力2209合约于【4680，4850】区间宽幅震荡，5月5日最高达4850元/500 千克，5月10日最低价报4689元/500 千克。随着存栏逐渐恢复，疫情好转，产区解封，蛋价理性回归，5月终端需求并没有明显好转，各环节开始急于消化手中库存，蛋价整体呈现震荡下跌走势。08、09月虽为旺季合约，但前期已注入涨价预期，大幅升水，中期来看需求撑不住当前高价，淡季冲高动能不足，期货顶部压力渐显,09合约于4900一线存强压制，月内多空双方于4750元/500 千克附近僵持。 国内主产区鸡蛋价格走势 鸡蛋基差走势 数据来源：我的农产品网 鸡蛋期货价格走势 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 9 www.hlqh.com 数据来源：文华财经 华联研究所 二、主要影响因素分析 （1）、主产区代表市场发货量增加，销区销量恢复性提升。 据卓创数据统计，截止5月31日，本月主产区代表市场日均发货量为640.63吨，环比跌幅0.76%，同比跌幅10.71%。5月鸡蛋价格小涨后回落，市场整体内销尚可，多数外销受限。整体来看，本月产地发货量先增后减，中下旬各环节余货量明显增加，发货量减少。后期看，随着气温逐渐升高，终端采购积极性减弱，后期市场走货或多有减缓，预计下月产区发货量或仍降低。 5月主销区代表市场鸡蛋日均总销量 1027.24 吨，环比减幅 6.32%，同比降幅0.55%，截至5月31日总销量为31844.4吨。月初受五一假期影响， 销区市场交易量普遍下降，节后下游虽短暂补货，但需求提振作用不明显。中下旬随着气温升高，南方地区降雨频繁，加之产区蛋价弱势走低，下游经销商为规避风险，入市采购心态谨慎，且端午节日利好不强，市场需求整体偏弱，销区市场鸡蛋销量下降。 全国主产区代表市场月度发货量统计图 全国代表城市销量统计图 数据来源：卓创资讯 （2）、在产蛋鸡存栏量环比增加，后备鸡及待淘老鸡占比减少、主产蛋鸡占比增加。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 9 www.hlqh.com 根据卓创资讯数据统计，5月中上旬多数地区高峰期产蛋率维持平稳，下旬随着气温提 升，产蛋率开始下降。根据卓创资讯数据统计，截至5月31日，全国主产区高峰期产蛋率为91.33%，环比下降0.62个百分点，同比下降0.58个百分点。据卓创资讯电话调研了解，5月主产区代表市场平均空栏率11.73%，环比下降0.09个百分点。5月蛋价虽然走低，但养殖仍处盈利状态，养殖单位淘鸡积极性一般，局部虽恢复性增加，但数量有限。补栏情况基本正常，部分地区补栏青年鸡数量稍增，因此本月主产区蛋鸡空栏率环比继续下降。 根据卓创资讯数据统计，5月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，环比增幅0.43%， 同比跌幅0.91%。5月新开产的蛋鸡主要是1月前后补栏的鸡苗。1月份临近春节，养殖单位补栏积极性下降，鸡苗销量环比分别下降3.40%，因此月内新开产蛋鸡数量有限。5月多地流通恢复正常，部分压栏老鸡顺势淘汰鸡，且临近月末，养殖单位淘鸡积极性略增，月内淘汰鸡出栏量恢复性增加，但仍然低于正常水平。综合看来，本月新开产蛋鸡量稍多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量环比小幅增加。据卓创数据显示，5月450日龄以上老鸡占比9.91%，环比减少0.06 个百分点。5月中下旬蛋价跌幅明显，养殖单位对后市信心不足，补栏积极性一般，120日龄以下后备鸡占比15.39%，环比减少0.12个百分点。本月蛋市整体供应较平稳，主产蛋鸡占比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比74.70%，环比增加0.18个百分点。后市看，端午节后部分老鸡或有集中出栏，预计待淘老鸡占比减少；鸡苗及青年鸡补栏一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍处低位。截至5月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比45%，环比上月减少1个百分点；中码鸡蛋平均占比42%，环比上月持平；小码鸡蛋平均占比 13%，环比上月增加 1 个百分点。5 月份新开产蛋鸡数量略有增多，但增幅有限，小码蛋环比略增。气温逐渐升高，5 月份养殖单位淘汰蛋鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量增加，大码蛋环比减少。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量依然偏紧。 从后期新增产能来看，从新增产能来看，6月份新开产蛋鸡主要是2月份前后补栏的鸡苗，2月份鸡苗补栏量环比增加2.90%。因此，6月份新开产蛋鸡数量较5月或微增。淘汰鸡方面，6月气温升高，部分养殖单位或淘汰产蛋率不理想的蛋鸡，预计6月淘汰鸡供应量与5月相比微幅增加。综合来看，淘汰鸡出栏量微幅增加，但新开产蛋鸡数量微增，6月份供应面理论上较5月或增加，但增幅相当有限。7-8 月份供应面理论上或略有增加。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 9 www.hlqh.com 数据来源：卓创资讯 截至4月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比46%，环比上月增加1个百分点；中码鸡蛋平均占比42%，环比上月减少1个百分点；小码鸡蛋平均占比12%，环比上月持平。4月份新开产蛋鸡数量不多，依然维持偏低水平。4 月份适龄待淘蛋鸡不多，加之小部分地区交通受限，淘汰鸡出栏量不大。整体来看，4月份淘汰鸡出栏量环比减幅明显，大码蛋环比增加。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，新开产蛋鸡数量依然偏紧。 大中小码蛋占比图 全国主产区代表市场发货量统计图 数据来源：卓创资讯 （3）、淘汰鸡出栏量恢复性增加，但仍然低于正常水平 截至5月31日，5月份全国淘汰鸡均价5.65元/斤，较上月均价上涨0.24元/斤，环比涨幅4.44%，较去年5月均价下跌0.27 元/斤，同比跌幅4.56%。本月适龄老鸡虽略增加，但整体仍不多，前期养殖单位压栏惜售，后期淘鸡意向略有恢复，且上月有部分老鸡出栏受阻，集中在本月淘汰，以上原因导致5月淘汰鸡供应量小幅增多。下游屠宰企业产品消化仍不理想，倾向于收购低价品种，整体采购积极性不高，农贸市场活禽销量不温不火。整体而言，5 月份全国淘汰鸡供应量略增、需求量一般，价格波动幅度不大。 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 6 / 9