东海期货研究所1A股震荡攀升，量能继续缩减股指期货：1.核心逻辑：上周沪深300指数收于4505.59点，较前值下降-0.86%；成交额方面上周累计成交20022亿，日均成交4004亿，较前值下降843亿。两市融资融券余额为13581亿元，北向资金当周净流入-248亿元。涨幅前五的行业分别是建筑材料(3.08%)、农林牧渔(1.05%)、公用事业(-0.4%)、轻工制造(-1.08%)、家用电器(-1.31%)；涨幅后五的行业分别是计算机(-9.16%)、商业贸易(-8.55%)、电子(-8.53%)、非银金融(-8.18%)、通信(-8.12%)。近期市场人气有所下滑，三大指数波动率大幅上升，短期配置盈亏比较低，建议多看少做。2.操作建议：观望。3.风险因素：市场阶段性回调、海外疫情超预期4.背景分析：A股震荡攀升，量能继续缩减。上证指数收涨0.71%报3227.96点，深证成指涨1.31%报13147.35点，创业板指涨1.32%报2666.52点，科创50涨1.89%，万得全A涨1.01%。两市成交额不足9000亿元，继续呈现萎缩态势。重要消息：1、北向资金全天净卖出22.33亿元，连续4日净卖出。中国中免遭净卖出3.54亿元居首，隆基股份和海康威视分别被净卖出3.32亿和2.9亿元；正邦科技获外资加仓6.96亿元，宁德时代、立讯精密分获净买入6.89亿和6.17亿元。2、新三板将迎多项举措进一步改善市场流动性，具体包括在精选层引入做市商，精选层混合交易制度已启动技术准备；优化公募基金入市，不再限制公募基金投资新三板股票比例等；编制精选层投资型指数等指数，引导市场开发指数基金和ETF产品。3、明晟MSCI管魏震：截至6月底，北向资金持有A股市值超过1.7万亿元，相比于这一数值，上周流出的250亿元非常正常；中国控制疫情得力，经济在全球率先进入复苏，加上持续推进对外开放，长期来看，外资持续流入A股大势不会变。4、央行近日下发调研通知，摸底统计线上消费贷款规模，包括与蚂蚁集团旗下花呗、借呗两款产品的联合贷款规模、信用卡贷款及互联网贷款等。一位资深银行业内人士称，此举旨在摸底线上消东海期货|宏观日报2020年07月29日金融期货日报研究所策略组贾利军从业资格证号：F0256916投资分析证号：Z0000671联系电话：021-68757181邮箱：jialj@qh168.com.cn陈炳宜联系人联系电话：021-68757023邮箱：chenby@qh168.com.cn 东海期货研究所2费贷款流入楼市情况。5、今年上半年，保险公司预计利润总额达到2249.83亿元，同比增长4.05%；实现保费收入27186.24亿元，同比增长6.46%。截至6月末，保险资金运用余额为201251.42亿元，较上月末增长2.19%，较年初增长8.63%。6、广东银保监局：积极推动跨境“理财通”试点，持续优化跨境车险、人民币跨境贷款、个人见证开户等业务；加快发展巨灾保险，将重大公众卫生事件、洪涝灾害等纳入保障范围。国债期货：1.核心逻辑：从高频数据来看，疫情对国内经济影响正明显减弱。工业生产明显提速；地产周度销售也与去年持平，价格也在小幅上涨。供给和需求端加速回升。在外海冲击影响较低的情况下，经济复苏将是利率走强的核心驱动。银行间逆回购、拆借利率以及票据市场银行转贴现利率近期也总体保持平稳，从目前操作来看央行更多的是通过降准、公开市场投放等资金投放的方式维持宽松政策环境。资金利率有望继续维持现有水平，未来上升可能性较低，对中长短利率影响较为有限。2.操作建议：前期空单止盈观望3.风险因素：政策调控超预期、海外疫情超预期4.背景分析：股市反弹叠加供给忧虑压制债市情绪，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.33%，5年期主力合约跌0.21%；银行间主要利率债收益率明显上行4-5bp；银行间资金平稳偏松，隔夜回购加权利率下行逾20bp报在1.73%附近。重要消息：1、央行公开市场7月28日开展800亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，净投放700亿元。2、《标准化票据信息披露规则》发布，要求存托机构应在标准化票据创设前至少一个工作日披露存托协议、基础资产清单、评级报告（若有）等信息。3、进出口行7月30日将招标增发不超过150亿元三期债，7月31日将招标增发不超过110亿元两期债，期限包括1年和2年。4、标普发表报告称，2014年以来中国境内市场约110家公司公开发行的逾300支境内信用债发生违约。其中只有不到100支在违约后得到处置或获得偿付，已处置违约债券的现金回收率约为40.3%。5、美债收益率多数下跌，3月期美债收益率涨1.1个基点报0.112%，2年期美债收益率跌1个基点报0.148%，3年期美债收益率跌1.5个基点报0.173%，5年期美债收益率跌2.2个基点报0.27%，10年期美债收益率跌3.6个基点报0.584%，30年期美债收益率跌4.3个基点报1.219%。 东海期货研究所3免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn