1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 医药公司专题分析系列 ■事件：公司发布《关于向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案的提示性公告》：公司2018年度、2019年度经审计的归母净利润（以扣非前后孰低者为计算依据）分别为3579万元和4521万元，ROE（以扣非前后孰低者为计算依据）分别为12.92%和15.12%。符合进入精选层条件（一）的财务指标标准。 ■莲池医院已取得“二级甲等妇产医院”的资质。莲池医院是由淄博市卫生局核准的具备母婴保健技术服务执业许可证的民营妇产专科医院，取得“二级甲等妇产医院”的资质，同时也是淄博市城镇职工医保定点单位、城镇居民医保定点单位、淄博市商业保险公司医疗定点医院。莲池医院的主营业务是向客户提供产科、妇科、儿科、儿保科、不孕不育科等方面的预防、保健、医疗服务，同时向客户提供部分内科、外科、中医科等方面的预防、保健、医疗服务。 ■莲池医院持续发展莲池医院规模化连锁经营。公司目前拥有 3 家专科医院与 1 家健康产业公司。2019 年公司收入2.65亿元，其中淄博莲池妇婴医院占比40.8%、青岛莲池妇婴医院占比39.2%、淄博莲池骨科医院占比18.0%、淄博莲池贝森健康产业有限公司占比1.9%。2019年，淄博莲池骨科医院疼痛控制技术进一步完善，通过开展超声下腰丛复合骶丛麻醉、超声引导下 IPACK 阻滞、超声引导下收肌管臵管术后镇痛等新技术，有效保障老年患者的手术安全、缓解患者的术后疼痛。公司2019年年报显示：拟在 2020 年度收购 1~2 家妇产或骨科类医院，将通过并购大幅度提升公司的整体营业收入总量与利润总额。 ■莲池医院经营规范，公司将择机开展三级医院的申报工作：淄博莲池妇婴医院启动二级甲等妇产医院复审工作，青岛莲池妇婴医院启动 JCI 认证复审工作，待上述认证工作完成以后，淄博莲池妇婴医院择机继续进行三级专科医院的申报。 ■投资建议：截至最新公司对应市值为13.82亿元，目前市值对应PE（TTM）约35.8X。受新冠肺炎疫情影响，以长期视角，公司值得关注。 ■风险提示：医疗及公共关系危机风险、行业竞争风险、收入来源地较少的风险 Table_Tit le 2020年06月27日 莲池医院：二级甲等妇产医院，预计择机开展三级医院的申报工作 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 李华云 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040005 lihy9@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 精选层申购要点（2）-球冠电缆 2020-06-25 鹿得医疗：家用医疗器械收入达3亿元，出口在同行业排名居于前列 2020-06-23 RFID：连接“智能”与“非智能”的桥梁 2020-06-23 精选层申购要点-颖泰生物 2020-06-22 恒拓开源：恒心开拓航空IT，拥抱民航信息化新契机 2020-06-21 2 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图1：莲池医院营收及增速 ..................................................................................................... 3 图2：莲池医院归母净利润及增速........................................................................................... 3 图3：莲池医院应收账款占收入比重 ....................................................................................... 3 图4：莲池医院盈利能力......................................................................................................... 3 图5：莲池医院经营性现金流量净额 ....................................................................................... 3 图6：莲池医院期间费用率 ..................................................................................................... 3 27082515/47054/20200627 22:29 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：莲池医院营收及增速 图2：莲池医院归母净利润及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图3：莲池医院 应收账款占收入比重 图4：莲池医院盈利能力 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图5：莲池医院经营性现金流量净额 图6：莲池医院期间费用率 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 0%10%20%30%40%50%60%05010015020025030020152016201720182019收入(百万元，左) 增速(右) -50%0%50%100%150%200%250%300%0510152025303540455020152016201720182019归母净利润(百万元，左) 增速(右) 0%1%2%3%4%5%6%02468101220152016201720182019应收账款（百万元，左） 应收账款占收入比重（右） 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%20152016201720182019ROE毛利率 19.03 32.59 48.31 63.01 74.18 0102030405060708020152016201720182019经营活动现金流量净额（百万元） 0%5%10%15%20%25%30%20152016201720182019期间费用率 27082515/47054/20200627 22:29 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨、李华云声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 27082515/47054/20200627 22:29 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Addr ess 安信证券研究中心 深圳市 地址： 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层 邮编： 518026 上海市 地址： 上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层 邮编： 200080 北京市 地址： 北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层 邮编： 100034 Tabl e_Sal es  销售联系人 上海联系人 朱贤 021-35082852 zhuxian@essence.com.cn 李栋 021-35082821 lidong1@essence.com.cn 侯海霞 021-35082870 houhx@essence.com.cn 潘艳 021-35082957 panyan@essence.com.cn 刘恭懿 021-35082961 liugy@essence.com.cn 苏梦 021-35082790 sumeng@essence.com.cn 孙红 18221132911 sunhong1@essence.com.cn 秦紫涵 021-35082799 qinzh1@essence.com.cn 王银银 021-35082985 wangyy4@essence.com.cn 陈盈怡 021-35082737 chenyy6@essence.com.cn 北京联系人 温鹏 010-83321350 wenpeng@essence.com.cn 姜东亚 010-83321351 jiangdy@essence.com.cn 张莹 010-83321366 zhangying1@essence.com.cn 李倩 010-83321355 liqian1@essence.com.cn 王帅 010-83321351 wangshuai1@essence.com.cn 刘晓萱 010-83321365 liuxx1@essence.com.cn 曹琰 15810388900 caoyan1@ess