MEG周报

苏圣凡0591-87892521职业资格证书编号：F3054252MEG周报2020-5-252品种单位本期上期涨跌涨跌（%）走势图IPE布油美元/35.9535.840.110.31石脑油美元/304.88288.1316.755.81乙烯美元/61661600.00MEG期货元/吨37043799-95-2.50内盘MEG元/吨35503620-70-1.93外盘MEG美元/420425-5-1.18涤纶POY 150D元/吨5490549000.00涤纶FDY 150D元/吨6185618500.00涤纶DTY 150D元/吨6995699500.001.4D直纺涤短元/吨5875587500.00半光聚酯切片元/吨47754800-25-0.52华东聚酯水瓶元/吨56256100-475-7.79MEG基差元/吨-154-17925-13.97MEG内外价差元/吨570.562608.1-37.548-6.17MEG负荷%53.1549.293.867.83聚酯负荷%89.389.4-0.1-0.11终端负荷%706822.94仓单数量张5020502000.00综合分析及投资建议一、主要数据变动行业新闻利多： 1、国内MEG装置开工低位维持； 2、MEG主港拥堵，船货进罐受限，短期内供给或现结构性紧张； 3、聚酯近期产销较好，库存得到转移，后续负荷预计维持； 利空： 1、港口库存正向高位爬升； 2、上方受煤化工成本线3800-4200压制。 综合分析： 整体来看，MEG供需短期内紧平衡，预计走势偏强振荡。但高库存以及贸易商高位出货意向较浓，上方存在较大压力，预计区间在3540-3850，日内跟随油价波动。 具体来看： 供应端： 上周MEG华东主港船货靠港仍然延迟，入罐缓慢，港口库存堆积放缓。因担心滞港费，场内买家询盘跟进意见一般。内盘方面，MEG价格重心在上半周坚挺上行，部分贸易商积极补货；下半周市场逢高出货，加之周五承跌原油，价格重心下行明显。周内市场商谈整体一般。装置方面，上周国内MEG装置开工负荷低位维持，整体开工负荷在53.15%（+3.86%），其中煤制MEG开工负荷在37.22%（+2.86%）。另外，EO与EG当前价差较高，加之EO基本面相对较好，不排除后续部分油制装置产能继续向EO倾斜。总的来说，短期内MEG装置负荷预计低位维持（也不排除下探的可能），外轮靠港延迟，供应小幅收缩。后续关注油价走势和检修装置重启动态。 需求端： 在终端开工小幅上升和原料带动备货增加之下，上周一到周四涤丝产销整体较好，至周五由于聚酯原料下跌，产销恢复清淡。5个工作日平均产销在120%左右。库存方面，目前聚酯厂商长丝的权益库存落回到中偏低的区间，短纤需求仍然火爆，库存天数仅为1天。（详见下图“库存”板块）；现金流方面，长丝POY现金流在原材料上涨和跌价出货后落入亏损；DTY由于跟跌POY有限，现金流扩大；短纤方面，受无纺布等防疫物品拉动，现金流中高位维持。终端方面，江浙织机和加弹开工率分别小幅提升至70%和77%，坯布销售阶段性改善。所谓“阶段性”，是由于部分是前期订单推迟至近期交货，部分是预期改善和低价抬升带来的，尚未见刚需性变化。整体来说，除了防疫相关产品的需求之外，其他纺织服装需求未见明显好转。但放量、涨价之后，聚酯库存转移至终端，压力缓解，本周聚酯装置负荷预计高位维持，产销延续脉冲式放量，整体做平偏上。另外，不排除聚酯月底促销放量。后续关注疫情控制情况和海外需求回升的预期是否落地。 1、5月5日上午，由中国化学工程十六化建西北分公司承建的陕煤集团榆林化学有限责任公司煤炭分质利用制化工新材料示范项目一期180万吨/年乙二醇工程粉煤气化装置B标段土建工程顺利动土开工。180万吨/年乙二醇工程，是项目的一期一阶段工程，也是目前全球在建最大的煤制乙二醇工程，项目采用科林干粉煤气化专利技术、日本高化学合成气制乙二醇专利技术，项目估算建设总投资约265亿元。一期一阶段工程计划于2021年6月投运，全部工程将于2025年底前建成投运。 2、5月19日，新疆天业一期60万吨/年乙二醇项目EPC标段锅炉装置#2锅炉蒸汽吹管合格，这是继#2锅炉水压，试验、锅炉化学清洗之后实现的又一重要节点。该里程碑节点的完成，标志着项目#2机组即将进入整套启动阶段，为实现168小时试运行奠定了坚实的基础。 3、5月15日，陕西渭河彬州化工有限公司30万吨/年煤制乙二醇项目完成了703气化工段的高压厚壁管道的预制和安装工作。自此装置的主体管道全部打通投产在即。 二、价差走势三、产业链利润0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00-600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002019-05-052019-06-052019-07-052019-08-052019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-052020-02-052020-03-052020-04-052020-05-05元/吨 元/吨 MEG基差 MEG期货主力价格（右轴） MEG内盘价格（右轴） 7 per. Mov. Avg. (MEG基差) 0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00-150.00-100.00-50.000.0050.00100.00150.002014-12-182015-04-182015-08-182015-12-182016-04-182016-08-182016-12-182017-04-182017-08-182017-12-182018-04-182018-08-182018-12-182019-04-182019-08-182019-12-182020-04-18美元/吨 原油-石脑油裂解价差（左轴） 石脑油CFR日本（右轴） 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.000.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001400.001600.001800.002013-07-042013-11-042014-03-042014-07-042014-11-042015-03-042015-07-042015-11-042016-03-042016-07-042016-11-042017-03-042017-07-042017-11-042018-03-042018-07-042018-11-042019-03-042019-07-042019-11-042020-03-04石脑油-乙烯价差（左轴） 乙烯CFR东北亚（左轴） 石脑油CFR日本（右轴） 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00-2500.00-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002015-05-182015-08-182015-11-182016-02-182016-05-182016-08-182016-11-182017-02-182017-05-182017-08-182017-11-182018-02-182018-05-182018-08-182018-11-182019-02-182019-05-182019-08-182019-11-182020-02-182020-05-18乙烯制MEG加工利润（元/吨）（左轴） 乙烯现货价:CFR东北亚（美元/吨）（左轴） MEG现货价（元/吨）（右轴） -50005001000150020002500300035000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002018-05-222018-07-222018-09-222018-11-222019-01-222019-03-222019-05-222019-07-222019-09-222019-11-222020-01-222020-03-222020-05-22元/吨 元/吨 EO与1.3倍EG价差（右轴） EO内盘现货价（左轴） -200020040060080010001200140030003500400045005000550060002019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-132019-12-272020-01-102020-01-242020-02-072020-02-212020-03-062020-03-202020-04-032020-04-172020-05-012020-05-15华东现货与煤制现货价差 华东现货均价 煤制现货均价 -50005001000150020002500300035000.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002018-05-222018-07-222018-09-222018-11-222019-01-222019-03-222019-05-222019-07-222019-09-222019-11-222020-01-222020-03-222020-05-22元/吨 元/吨 EO与1.3倍EG价差（右轴） EO内盘现货价（左轴） MEG内盘现货价（左轴） 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00400.00500.002015-05-182015-08-182015-11-182016-02-182016-05-182016-08-182016-11-182017-02-182017-05-182017-08-182017-11-182018-02-182018-05-182018-08-182018-11-182019-02-182019-05-182019-08-182019-11-182020-02-182020-05-18美元/吨 石脑油制MEG加工利润（左轴） MEG外盘现货（右轴） 石脑油现货价:CFR日本（右轴） 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.00-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002000.002500.002015-05-182015-08-182015-11-182016-02-182016-05-182016-08-182016-11-182017-02-182017-05-182017-08-182017-11-182018-02-182018-05-182018-08-182018-11-182019-02-182019-05-182019-08-182019-11-182020-02-182020-05-18元/吨 元/吨 甲醇制MEG加工利润（左轴） 甲醇现货价（左轴） MEG现货价（右轴） 0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.00-500.00-300.00-100.00