中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 下游适量跟进，现货市场暂稳，期价下挫后反弹。 日报∣尿素 发布日期：2020-05-22 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 研究员微信 公司官方微信 宏观要闻 十三届全国人大三次会议会期 7 天，于今日上午 9 时开幕，28 日下午闭幕，安排三次全体会议，共 9 项议程，审议政府工作报告等 6 个报告，审议民法典草案等。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工率79.03%，环比下滑0.34%，周产量为115.88万吨，平均日产量为16.55万吨，环比下滑0.44%，同比上涨11.05%。库存方面，本周企业库存54.4万吨，环比减少13.65%，同比减少2.51%。价格方面，部分下游农需适量跟进，现货价格继续小幅调涨，整体市场价格保持稳中微调。 需求方面，夏季底肥市场到货量已有8成左右，且多数肥企仍有待发订单，出货或持续到月底，夏季底肥补货余量有限，按需采购。三聚氰胺价格偏低，开工积极性欠佳，整体需求一般。板厂开工弱稳，开工增加较为有限，预计后期需求增加仍在复合肥厂夏季肥补库需求及部分农需追肥。 逻辑分析 今日尿素09合约收盘价1532元/吨，-7；持仓量78349，-4361；山东地区主流现货基差为138元/吨，+17。本周部分下游农业需求有所跟进，工需方面复合肥基层到货量充足，但基层用肥启动较差，复合肥企业走货多为剩余待发订单，开工负荷下降，补库量或有限。尿素企业预收窄幅扩大，尿素企业挺价意愿较强，但从目前走货情况看，除部分农业用量增加地区价格继续小幅调涨外，其余地区价格继续上涨乏力。后期部分尿素装置有检修计划，但下游工、农需求也走向“空档期”，供需格局矛盾 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 或依然存在。当下工业及农业作为需求端对价格支撑较弱，供应端若无明显利好，上行通道或转为下行压力的增大。预计下周工、农需求或继续稳中有升，价格或窄幅震荡偏强，但需求端偏弱，仍应逢高看空对待为宜，关注上下游开工等情况。 策略建议： 短期窄幅震荡偏强，逢高看空。 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位5月22日5月21日涨跌WTI原油（连续）美元/桶33.9233.490.43NYMEX天然气（连续）美元/Btu1.711.771-0.06秦皇岛5500K元/吨532.5527.55山西晋城5800K元/吨5105100山东元/吨1670166010河北元/吨161016100河南元/吨165016500江苏元/吨168016800安徽元/吨169016900FOB中国美元/吨2362360FOB波罗的海美元/吨1951950河北元/吨246224620河南元/吨21592213-54安徽元/吨24572490-33鲁北元/吨23462430-84临沂元/吨23752435-60华东元/吨1667.51667.50华中元/吨163516350华北元/吨144514450西北元/吨138513850磷酸一铵元/吨183518350磷酸二铵元/吨230023000收盘价15321539-7持仓量7834982710-4361成交量480553737510680收盘价15111516-5持仓量91828848334成交量1371878493郑醇200916821747-65郑煤2009534.8536.2-1.409基差13812117尿素5-9价差94233甲醇-尿素主力价差1062319国泰君安3711-1257国泰君安10353永安期货3579200银河期货7478徽商期货3546-47永安期货6454一德期货2885161中信期货5973方正中期2739-331一德期货3782前二十名合计42003-182前二十名合计63404-3,85009卖持仓-578-245-1193464-13809买持仓上游价格国内现货市场价格UR09合约UR01合约收盘价期货市场价格尿素合成氨甲醇 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素09合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：FOB尿素价差（美元/吨） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：甲醇现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 100150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内FOB中国-80-4004080120FOB中国-FOB阿拉伯海湾FOB中国-FOB波罗的海FOB中国-FOB尤日内1500200025003000350040002016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1河北安徽临沂鲁北河南10001500200025003000350040002014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1华中华东华北西北15002000250030002016-82017-22017-82018-22018-82019-2磷酸一铵（MAP)磷酸二铵（DAP)-300-150015030010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01大颗粒-小颗粒（右轴）大颗粒小颗粒 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 010020030040050060005001000150020002500300035002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-合成氨（右轴）合成氨-河南尿素-河南0400800120016002000010002000300040002015-01-012016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01甲醇-尿素（右轴）甲醇尿素0100200300400500600700800900050010001500200025002016-01-012017-01-012018-01-012019-01-01尿素-无烟煤（右轴）无烟煤尿素-600-400-2000200400600800050010001500200025002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-04尿素-天然气（右轴）尿素 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 020406080100120140160020406080100 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：0371-68599135 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 9 请务必阅读风险揭示与免责声明 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 新乡营业部 河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 电话:0373-2072881 南阳营业部 河南省南阳市人民路175号粮业大厦三楼 电话：0377-63261919 灵宝营业部 河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 电话:0398-2297999 洛阳营业部 河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 电话：0379-61161502 西安营业部 陕西省西安未央区未央路138-1号中登大厦A座8层F7室至F8室 电话:029-89619031 大连营业部 辽宁省大连市高新技术产业园区黄浦路537号泰德大厦06层05A单元 电话:0411-84807209 武义营业部 浙江省金华市武义县城脚路与新横街交叉口城角楼八幢41、43号 电话：0579-87679817 上海分公司 上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 电话：021-68590799