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尿素日报:企业库存继续下降,现货高位暂稳,期价减仓下行

2021-04-01周涛、王朝瑞中原期货罗***
尿素日报:企业库存继续下降,现货高位暂稳,期价减仓下行

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 企业库存继续下降,现货高位暂稳,期价减仓下行。 日报∣尿素 发布日期:2021-04-01 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号:F3041511 投资咨询编号:Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号:F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 中国3月官方制造业PMI为51.9,前值50.6;非制造业PMI为56.3,前值51.4。两项数据双双回升且超出市场预期,标明我国经济总体延续扩张态势,且恢复势头有所加快,市场分析人士对二季度经济数据表现持偏乐观态度。 供需现状 供应方面,据卓创资讯统计,截止4月1日,国内尿素开工率71.65%,环比下降3.41%,同比下降9.11%。周产量为109.33万吨,平均日产量为15.62万吨,环比下降4.54%,同比下降7.68%。气头装置开工率73.39%,环比下降3.66%,同比下降1.89%。 需求方面,复合肥企业开工5成,环比略有提升,但低于去年同期接近两成。基层出货增加,肥企生产稳定,夏季备肥有增加。下游板厂逢低按需采购,三聚氰胺开工提升至7成,需求略有增加。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1928元/吨,-19;持仓量63630,-6745;尿素09合约收盘价1800元/吨;-15;持仓量8365;+804。此轮印标仍未签发LOI,招标量低于市场预期,前期集港货源若不能足量出口则会对内贸造成影响,05合约继续减仓下行,但跌幅收窄。本周尿素产量窄幅下降,西北部分地区“双控”及春季检修持续两周,随着检修复产供应量有增加预期。当前供应相对稳定,多地农需偏淡,夏季肥新单预收一般,主要是下游基层对夏季肥价格拿货积极性一般。这种情绪传导至肥企采购原材料,按需采购为主。淡储4月货源即将投放,市场货源会有一定程度补充,下游工需拿货或成为关注重点。印标缺口以及国际价格更多仍是起到托底作用。短期供需博弈继续,现货价格或稳中偏弱。 策略建议: 05合约情绪继续释放,短期建议日内区间操作为宜,可尝试5-7反套。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位4月1日3月31日涨跌WTI原油(连续)美元/桶59.1660.55-1.39NYMEX天然气(连续)美元/Btu2.6082.623-0.02秦皇岛5500K元/吨742.5617.5125山西晋城5800K元/吨6506500河南心连心元/吨213021300山东华鲁恒升元/吨213021300江苏灵谷元/吨220022000山西兰花元/吨208020800FOB中国美元/吨347.5347.50FOB波罗的海美元/吨3413410阳煤平原元/吨3790377020石家庄正元元/吨360036000安徽昊源元/吨414041400湖北三宁元/吨368036800华东元/吨24152430-15华中元/吨235023500华北元/吨2220221010西北元/吨205520550磷酸一铵元/吨257025700磷酸二铵元/吨319031900收盘价19281947-19持仓量6363070375-6745成交量129314181803-52489收盘价18001815-15持仓量83657561804成交量61326347-215郑醇2105238123810郑煤2105734.27304.205基差20218319尿素5-9价差128-1324甲醇-尿素主力价差58156615中信期货3939-857永安期货3174一德期货3126-43宏源期货3031建信期货26782531国贸期货2906国泰君安2623-242国泰君安2709中辉期货255015银河期货2442前二十名合计41343-199前二十名合计3617705买持仓UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格-3,92305卖持仓-549-79519336-191上游价格现货市场价格甲醇合成氨国内尿素 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1:尿素主力合约价格走势 资料来源:文华财经 中原期货 图2 :尿素现货价格(元/吨) 图3:尿素出厂价格(元/吨) 资料来源:Wind 中原期货 资料来源:Wind中原期货 图4:FOB尿素价格(美元/吨) 图5:尿素基差(元/吨) 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-01河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源:Wind 中原期货 资料来源:Wind 中原期货 图6:合成氨现货价格(元/吨) 图7:复合肥现货价格(元/吨) 资料来源:Wind中原期货 资料来源:Wind中原期货 图8:磷酸一铵(MAP)、磷酸二铵(DAP)现货价格 图9:尿素大颗粒与小颗粒价差(元/吨) 150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100-500501001502002501400150016001700180019002000210022002300基差(右)尿素期货尿素小颗粒(山东)10001500200025003000350040002017-07-142018-07-142019-07-142020-07-14河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南(45%CL)河北(45%CL)山东(45%CL)河南(45%S)河北(45%S)山东(45%S) 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源:Wind 中原期货 资料来源:Wind 中原期货 图10:合成氨与尿素价差(元/吨) 图11:甲醇与尿素价差(元/吨) 资料来源:Wind 中原期货 资料来源:Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差(元/吨) 图13:尿素与天然气价差(元/吨) 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001600170018001900200021002200价差(右轴)大颗粒小颗粒010020030040050060070001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001000150017502000225025002750甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源:Wind 中原期货 资料来源:Wind 中原期货 图14:尿素港口库存(万吨) 图15:尿素开工率(%) 资料来源:Wind 中原期货 资料来源:Wind 中原期货 五、市场消息 内蒙古“十四五”期间不再审批新的现代煤化工项目,部分煤电机组2023年底前退出,推进风电和太阳能发电基地建设宝丰400万吨煤制烯烃项目继续推进,光伏发电并行发展,以符合碳中和的趋势要求。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-05-102019-07-102019-09-102019-11-102020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-10价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-31价差尿素天然气405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示,否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下,不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议,而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠,但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性,而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑,本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司,或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址:河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话:4006-967-218 网址:www.zyfutures.com 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 上海分公司 上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 电话:021-6859079

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