中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 市场趋于平稳，现货价格温和调整，期价减仓下行。 日报∣尿素 发布日期：2021-03-19 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 工业品研究部 周涛 0371-61732882 zhoutao_qh@ccnew.com 执业证书编号：F3041511 投资咨询编号：Z0015164 王朝瑞 0371-68599135 wangcr_qh@ccnew.com 从业资格号：F3066734 联系人微信 公司官方微信 宏观要闻 美国原油期货连续第五个交易日下跌，为去年 2 月来最长连跌，跌 7.77%为去年 6 月来最大跌幅，报 59.61 美元/桶。布油 6 月合约跌 7.22%报 62.69 美元/桶。由于对短期需求的担忧，以及美元走强降低了以美元定价的大宗商品吸引力。 供需现状 供应方面，据卓创资讯统计，截止3月18日，国内尿素开工率75.1%，环比下降1.54%，同比上涨2.34%。周产量为114.59万吨，平均日产量为16.37万吨，环比下滑2.01%，同比上涨0.91%。气头装置开工率72.51%，环比下降1。07%，同比上涨3.97%。企业库存总量49.8万吨，环比减少27.19%，同比减少32.97%。 需求方面，本周复合肥企业开工率为49.25%，较上周持平，较去年同期下12.31%。受需求跟进影响，多数企业按单生产，中大型肥企生产较为稳定。下游板厂逢低按需采购，三聚氰胺6成开工左右。需求暂稳。 逻辑分析 今日尿素05合约收盘价1939元/吨，-30；持仓量86230，-3985；尿素09合约收盘价1840元/吨；-30；持仓量6733；-698。受印标提振，近期集港流向货源增加，前期观望客户也选择入场采购，厂家报价持续探涨。本周后半走货趋于平稳，尿素厂家价格调整也趋于谨慎。印标价格即将公布，市场等待指引。印标利好落地之后，一是国际价格虽对国内价格有支撑，但要考虑港口装卸能力以及印标需求。二是复合肥企业夏季肥交投略显迟缓，部分肥企保底吸单，夏季肥新订单多为小单，集中采购尚未出现。三是淡储货源仍将持续投放市场，国内日产量在16万吨以上，供应偏宽松之时，维持价格的核心仍在于国内下游需求，目前部分农需接近收尾，关注工需进程以及剩余农需。 策略建议： 05合约短期震荡操作为宜，中线继续逢高参入空单。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、尿素数据表 单位3月19日3月18日涨跌WTI原油（连续）美元/桶6064.6-4.60NYMEX天然气（连续）美元/Btu2.4812.528-0.05秦皇岛5500K元/吨647.5617.530山西晋城5800K元/吨6506500河南心连心元/吨209020900山东华鲁恒升元/吨208020800江苏灵谷元/吨218021800山西兰花元/吨200020000FOB中国美元/吨3393390FOB波罗的海美元/吨347.5347.50阳煤平原元/吨330033000石家庄正元元/吨320032000安徽昊源元/吨363036300湖北三宁元/吨343034300华东元/吨241024100华中元/吨234523450华北元/吨202520250西北元/吨198019800磷酸一铵元/吨248524850磷酸二铵元/吨325032500收盘价19391969-30持仓量8623090215-3985成交量19829812432173977收盘价18401870-30持仓量67337431-698成交量39303808122郑醇210523212414-93郑煤2105671.8671.40.405基差3712146尿素5-9价差99-990甲醇-尿素主力价差481544-63中信期货7271598徽商期货4804银河期货5504-1839华安期货4048宝城期货5116-9永安期货3275一德期货3991433宏源期货3196国泰君安332728中信期货3101前二十名合计563312,097前二十名合计49307甲醇合成氨国内尿素上游价格现货市场价格-1,60905卖持仓-326-23-97028816705买持仓UR05合约UR09合约收盘价期货市场价格 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 二、价差及基本面数据 图1：尿素主力合约价格走势 资料来源：文华财经 中原期货 图2 ：尿素现货价格（元/吨） 图3：尿素出厂价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind中原期货 图4：FOB尿素价格（美元/吨） 图5：尿素基差（元/吨） 1400150016001700180019002000210022002300河北河南山东安徽江苏1400160018002000220024002019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-012020-04-012020-05-012020-06-012020-07-012020-08-012020-09-012020-10-012020-11-012020-12-012021-01-012021-02-012021-03-01河南心连心江苏灵谷山东瑞星华鲁恒升 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图6：合成氨现货价格（元/吨） 图7：复合肥现货价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图8：磷酸一铵（MAP）、磷酸二铵（DAP）现货价格 图9：尿素大颗粒与小颗粒价差（元/吨） 150200250300350400FOB阿拉伯海湾FOB波罗的海FOB尤日内CFR巴西FOB中国-100-500501001502002501400150016001700180019002000210022002300基差（右）尿素期货尿素小颗粒（山东）10001500200025003000350040002017-07-142018-07-142019-07-142020-07-14河北河南临沂鲁北安徽苏北苏南1500200025003000河南（45%CL)河北（45%CL)山东（45%CL)河南（45%S）河北（45%S)山东（45%S） 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图10：合成氨与尿素价差（元/吨） 图11：甲醇与尿素价差（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图12:尿素与煤炭价差（元/吨） 图13：尿素与天然气价差（元/吨） 150018002100240027003000磷酸一铵磷酸二铵-150-100-5005010015020015001600170018001900200021002200价差（右轴）大颗粒小颗粒010020030040050060070001000200030004000价差合成氨尿素02004006008001000150017502000225025002750甲醇-尿素价差甲醇活跃合约尿素活跃合约 中原期货研究所 6 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图14：尿素港口库存（万吨） 图15：尿素开工率（%） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 五、市场消息 今年的政府工作报告提出“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，制定2030年前碳排放达峰行动方案”，能源产业是二氧化碳排放大户。面对减排“硬指标”，能源产业如何才能顺利实现低碳转型，助力实现“碳中和”愿景。 02004006008001,0001,2001,400050010001500200025002019-05-102019-07-102019-09-102019-11-102020-01-102020-03-102020-05-102020-07-102020-09-102020-11-102021-01-102021-03-10价差尿素无烟煤-1500-1000-500050010000100020003000400050006000700080002017-03-312017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-31价差尿素天然气405060708090100000125000150000175000200000 中原期货研究所 7 请务必阅读风险揭示与免责声明 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 中国·郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 中原期货股份有限公司 研究所 地址：河南省郑州市郑东新区CBD商务外环路10号中原广发金融大厦四层 电话：4006-967-218 网址：www.zyfutures.com 中原期货研究所 8 请务必阅读风险揭示与免责声明 上海分公司