资咨询业务资格：证监许可【2012】31号黑金一、行情建议品种行情评述操作建议钢材盘面对周度数据利好的解读偏理性，3500压制仍在1、行情综述：周四黑色系涨跌分化，炉料强成材弱。Rb2010收3445，跌18或-0.52%。2、海外疫情：美国约翰斯.霍普金斯大学实时数据显示，截止北京时间12日7时，全球新冠肺炎确诊病例超416万例，累计死亡逾28万例。3、逻辑分析：ms周度数据显示降库提速，产量增幅扩大，表需再度走高，但值得注意的是盘面对此利好消息的反应平淡，市场或更关注供给同步回升带来的压力，盘面在3450附近的胶着状态仍未打破，或意味着盘面情绪略谨慎。周五将公布经济数据，关注波动及市场解读，但从前期的pmi先行数据和金融数据来看，应该环比还是会有改善的。盘面已经连续一周左右呈现震荡走势，5月下旬两会将召开，需关注政策导向变化对市场预期的作用，整体来说政策环境及其支撑下的终端需求偏利多，但在乐观的同时，未来仍要关注供给端的回升压力：供给快速回升的确定性比较强，内外价差空间刺激海外坯材流入，加上5月以后季节性淡季有望到来及高速收费带来的物流红利回落，带来反弹高度的压制。1、盘面单边关注3500压力，突破或打开上方空间，否则仍以区间波动为主。2、10月份合约卷螺价差修复头寸波段止盈。推荐星级★★★铁矿石需求韧性十足，矿价偏强震荡1、14日铁矿（I2009）高开震荡，收647.5（7，1.09%）。2、矿价从80美金再度行进至90美金区间，钢厂利润受到一定压制，特别是随着焦炭价格的上涨，钢厂压力增加。但是观望，仅供参考。推荐星级：国贸期货投研日报(2020-05-15)国贸期货研发出品期市有风险入市需谨慎 根据测算，钢厂利润仍处在正区间，因此钢厂继续维持生产的动力仍较强。短期铁矿价格预计难有较大回调。3、成材数据显示，成材库存仍在快速去化，终端需求表现强劲。短期矿价预期将继续偏强震荡。焦煤焦炭山东超预期去产能，焦炭供给收缩引爆盘面1.行情综述：14日焦煤09收1127/+14/+1.26%，焦炭09收1774.5/+48.5/+2.81%。2.观点综述：昨日山东传出焦化企业将进一步去产能或全面限产的消息。因三四月去产能不达预期，山东地区将采取“以煤定焦”策略推动去产能进行。三到四月山东地区合计退出390万吨焦炭产能，较19年制定的今年4月底前退出655万吨产能尚有260万吨差距，此次政策制定将进一步落实该部分产能退出路径。此外山西运城因环境不达标焦化企业将限产30%，焦炭供给日均减量0.55万吨左右。供给收缩而需求维持强劲，焦化厂拥有更多的焦钢博弈筹码，第二轮提涨话语权提升，现阶段提涨范围也由山西地区向河北地区扩散。焦煤方面，随着海外复工复产，国际煤价止跌企稳，而两会前国内煤矿生产一定程度受限，焦煤供需边际改善。后期关注山东去产能是否带来焦化短期供需错配，或成为第二轮提涨落地推手。区间操作推荐星级★★动力煤边际改善确定性高，高基差为最大风险1.上游主产地：临近两会，部分区域存在供给缩量，且下游采购良好，主产区供销好转，煤价止跌企稳。2.港口方面：电厂采购及期现采购边际增加，北港库存继续下降。港口可流动货源紧缺，贸易商挺价惜售，报价提高，港口煤价继续大幅上涨，5500卡上涨5元报485，5000卡上涨5元报421。3.下游方面：天气转热，终端日耗明显抬升，且显著高于去年同期，电厂小幅去库。动力煤供需边际改善确定性高，但盘面升水现货40元，高基差为价格继续上涨最大风险。观望推荐星级★★不锈钢原料价格仍坚挺，不锈钢期货震荡运行1、行情评述：14日不锈钢主力合约SS2007开盘13500元/吨，不锈钢现货价格相对坚挺，但不锈钢期货上行动能不足，整体震荡运行。截止收盘报13420元/吨，跌幅0.63%。2、现货市场：据SMM，（1）无锡地区不锈钢市场报价普遍持稳，304/2B毛边卷价报价区间13600-13900元/吨，304/2B大厂切边卷价报13750-14050元/吨，价格均较昨日持平；304/NO.1报13100-13500元/吨，均价较昨日小幅下调50元/吨。近两日，随着镍铁价格的不断上涨，不锈钢现货价格仍维持坚挺，在需求表现尚可的支撑下不锈钢下方仍获支撑。但中美关系不确定性仍存，警惕黑天鹅事件的扰动。不 因成交逐渐放缓，不锈钢市场报价有走弱趋势，但因市场到货量有限，市场流通货源未有大幅增加，只是部分有一定库存存量的贸易商进行小幅调整。（2）佛山地区近期各系高价成交表现稍显偏弱，因此目前迎合市场需求，商家表示短期钢价或将稳中小幅回调，另外听闻佛山市场昨日有云南天高304热轧5月底期货价偏低在13000元/吨，有部分贸易商表示该热轧提货价较市场同期热轧报价偏低200-300元/吨，但后期钢价运行仍需观望下游需求变化，短期暂稳为主。3、市场信息：（1）据Mysteel消息，5月13日菲律宾政府称，随着新冠疫情相关封锁措施的放松，该国矿商获准全力运营，但必须严格执行安全条款。菲律宾矿产和地质局(MGB)已经发布了重启矿物开采与选矿活动的指导意见，该国将于5月16日放松国内多数地区疫情相关的管控举措。（2）据SMM消息，华南某大型不锈钢厂近日高镍生铁采购价逐步上涨，大量采货，据悉，最近一比较大成交为1005元/镍点（到厂含税），成交量上万吨。据调研了解，该厂5月采购量或已达10万吨。4、总结展望：近期不锈钢期货整体宽幅波动，镍铁价格不断攀升，不锈钢现货价格维持坚挺，下方仍获支撑。宏观情绪虽有所回暖，但中美关系扑朔迷离，仍需警惕宏观不确定性事件的扰动。原料端，菲律宾镍矿主矿区5月陆续恢复发货，镍矿供应趋紧格局或将逐渐缓解，短期供应端仍趋紧。库存方面，随着贸易商补库与下游采购需求的释放，不锈钢库存仍呈下行趋势，但后期随着下游补库的完成，需求转弱或对不锈钢价产生一定压制。全球疫情发展仍在继续，海外需求受限将一定程度影响出口，未来重点关注不锈钢下游消费情况，警惕宏观消息的扰动。总体看，随着镍铁价格的不断上涨，不锈钢现货价格仍维持坚挺，在需求表现尚可的支撑下不锈钢下方仍获支撑。但中美关系不确定性仍存，警惕黑天鹅事件的扰动。不锈钢短期或高位震荡，上行空间仍受限于消费回暖情况。操作上建议观望，短线操作为主，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略，重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。锈钢短期或高位震荡，上行空间仍受限于消费回暖情况。操作上建议观望，短线操作为主，产业投资者可择机借助期货工具规避风险，后期关注多镍空不锈钢策略，重点关注全球疫情发展以及下游需求情况。推荐星级★★二、重点数据监测1、螺纹钢 日期表格1：现货价格变化（螺纹钢）日钢中天沙钢三钢天津广州上海广州-天津普方坯Platts现货成交05-143420355036503640350038203520180316090.7522.7805-133420355036603640350038203520180315091.1522.4905-123420355036603640350038203520180314090.1522.36数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理日期表格2：价差变化螺纹盘面利润坯材现货价差坯材期货（10）Rb2101（基差~上海）Rb2010（基差~上海）螺卷差2010Rb10-01螺矿比（10/09）2010210105-143602853652161011495.4842639605-133703143511971271545.5147344205-123803243571971311605.58479440数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理日期表格3：期现价格变化（热卷）沙钢本钢鞍钢天津广州上海hc2010基差hc2101基差Hc10-0105-143480341034703450346034106616810205-133460340034703450346034107317510205-1234603410347034503460341077180103数据来源：国贸期货根据Mysteel、Wind及博易大师数据整理日期表格4：现货价格变化（废钢）张家港马鞍山上海唐山武汉重庆广州45城均价05-142330230022102400217021902310226605-132330230022102400217021902280226405-1223102280221024002150221022802256数据来源：Mysteel网站报价日期表格5：现货价格变化（线材）中天马钢三钢河钢承钢韶钢05-143690391037404070389005-1336903900374040703890 05-1236903880374040703890数据来源：Mysteel网站报价2、铁矿石2020-5-14期货合约昨收价收盘价变动跨月昨价差今差价变动铁矿05704.00710.06.0价差铁矿01-05-109.50-110.0-0.5铁矿09645.5647.52.0铁矿05-0958.562.54.0当日前一日变动当日前一日变动运费西澳3.5683.605-0.037指数普氏62%90.7591.15-0.4巴西6.7657.13-0.365BDI398433-35港口矿青岛：PB粉673670-3基差115.15114.111.04青岛：PB块811808-3新交所当月89.1388.420.71青岛：麦克粉6556550一个月88.1787.260.91运费、新加所数据为上一交易日数据，数据来自Wind。3、铁合金2020-5-14现货期货基差今日昨日今日昨日硅铁：FeSi75-B天津585058505774583476河北5850585076银川54005400-374鄂尔多斯54005400-374硅锰：FeMn68Si18内蒙古710071007078707822宁夏70507050-28江苏73007300222河北75007500422数据来自Wind4焦煤焦炭表1焦煤焦炭基差（2005） 日期JM2005京唐港澳产主焦基差J2005天津准一焦基差2020-05-141,208.001,350.00142.001,723.501,930.00206.502020-05-131,190.001,350.00160.001,702.001,930.00228.002020-05-121,205.001,350.00145.001,720.001,930.00210.002020-05-111,250.001,350.00100.001,703.001,930.00227.002020-05-081,250.001,350.00100.001,710.001,930.00220.00数据来源：Wind表2焦煤焦炭基差（2009）日期JM2009京唐港澳产主焦基差J2009天津准一焦基差2020-05-141,127.001,350.00223.001,774.501,930.00155.502020-05-131,113.001,350.00237.001,726.001,930.00204.002020-05-121,114.501,350.00235.501,740.501,930.00189.502020-05-111,080.501,350.00269.501,726.001,930.00204.002020-05-081,090.001,350.00260.001,750.001,930.00180.00数据来源：Wind表3跨期价差和盘面利润日期JM2001-2005JM2005-2009J2001-2005J2005-2009焦企盘面利润(2009)J2009/Jm20092020-05-14-132.081.00-14.50-51.00194.401.572020-05-13-128.077.00-36.50-24.00164.101.552