中小盘增发并购双周报：定增“黄金坑”机会来临，本期平均收益率27.3%

伐谋-中小盘增发并购双周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 30 2020年05月10日 《中小盘增发并购双周报-新政后竞价定增平均折价率14.7%，收益率16.3%》-2020.4.26 《中小盘增发并购双周报-新政后的“黄金坑”投资机会正来临》-2020.4.12 《中小盘增发并购双周报-战投要求明确，不改定增复苏大势》-2020.3.29 定增“黄金坑”机会来临，本期平均收益率27.3% ——中小盘增发并购双周报 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 ⚫ 本期重大定增并购案例 （1）爱施德定增引入阿里战投，合作开展智能终端分销及新零售业务；（2）至纯科技定增引入多为战略投资者，助力公司进一步向半导体领域发展；（3）紫光股份募资120亿，投入云计算、5G网络应用芯片技术研发以及ICT产品智能工厂建设，深化云网产业链布局。 ⚫ 定增并购动态及市场表现 （1）本期新增预案公告67例，募集金额717亿，数量及金额均小幅回落；本期A股新增公告成功发行案例12例，共募资258亿，发行案例数量较上期小幅提升，募集金额大幅上升。本期公告一年期现金参与定增实施9例，平均折价率14.3%，平均收益率27.3%，平均折价率小幅下降，收益率持续上升。2020年至今现金参与竞价定增37例，平均折价率为14.1%，收益率为26.5%。 （2）本期并购387例，并购涉及金额544亿，数量及金额均有所上升。2020年至今累计并购2629例，同比下降33%，交易金额合计5498亿，同比下降34%。从并购标的行业分布看，本期计算机、电子、传媒等领域较活跃。本期并购重组市场情绪跟随市场回暖：（1）整体看，2018年以来涉及发行股份购买资产的401家A股公司本期股价平均上升1.1%，同期上证指数上涨3.1%，沪深300上涨4.4%，创业板上涨6.1%。（2）本期涨幅最佳为容大感光，上涨55.5%。主要受光刻胶概念上涨驱动。 （3）本期18个月的定价定增三安光电获得了发审委的审核通过，两个战略投资者分别为长沙先导高芯投资合伙企业和珠海格力电器。不过同时两大战略投资者均自愿承诺将锁定期由18个月延长至36个月，并且近期获批的定价定增南方航空和盈康生命均是向大股东发行，大股东均为锁定36个月。这表明对于战略投资者的认定略有放宽，产业资本属于战略投资者，但锁定期变相延长至36个月，以减少套利行为。战略投资者认定边界的逐步明确以及锁定期的变相延长将推动竞价定增成为定增市场的核心品种。目前仍旧处于新政落地初期，整体定增市场供大于求，折扣高、锁定期短、减持不受限的“黄金坑”投资时期。本期公告了9家按照新政发行的竞价定增，平均折价率达14.3%，平均收益率达27.3%，且实现了所有项目100%浮盈。 ⚫ 股权激励、增持、回购情况 股权激励：本期35家公司推出了股权激励方案，其中双林生物、华阳集团激励力度大的同时业绩要求高。增持：本期无公司获重要股东5%及以上增持。回购：本期共18家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计50.25亿元，其中回购上限金额从高到低的前十名分别为：ST庞大、重庆百货、和邦生物、华大基因、步步高、北京利尔、孚日股份、地素时尚、光弘科技、利群股份。 ⚫ 风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘增发并购双周报 中小盘研究 中小盘增发并购双周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 30 目 录 1、 重点增发并购案例分析及点评 ............................................................................................................................................ 3 1.1、 爱施德定增引入阿里战投，合作开展智能终端分销及新零售业务 ...................................................................... 3 1.2、 至纯科技定增引入多位战投，助力公司发展.......................................................................................................... 3 1.3、 紫光股份募资120亿，加码5G和云计算 ............................................................................................................... 3 2、 定增动态：新政后的“黄金坑”投资机会正来临 ................................................................................................................. 4 2.1、 新增预案：数量及金额均小幅回落 ......................................................................................................................... 5 2.2、 发行实施：发行数量小幅提升，募集金额大幅提升 .............................................................................................. 7 2.3、 即将发行：本期过会和批文速度有所下降 ............................................................................................................. 8 3、 并购重组市场情绪跟随市场回暖 ...................................................................................................................................... 10 3.1、 本期并购热点为计算机、电子、传媒等行业........................................................................................................ 10 3.2、 并购重组市场情绪跟随市场回暖 ........................................................................................................................... 10 4、 股权激励及回购均有所回暖 .............................................................................................................................................. 11 4.1、 本期35家公司推出股权激励预案，双林生物、华阳集团激励力度大的同时业绩要求高 .............................. 11 4.2、 本期无公司获重要股东增持5%以上 ..................................................................................................................... 12 4.3、 本期共18家公司推出股份回购预案 ..................................................................................................................... 13 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图1： 再融资政策供需两端获全方位大松绑，直接融资迎黄金时代 .................................................................................... 5 图2： 本期新增预案数量及金额均小幅回落 ........................................................................................................................... 6 图3： 本期新增预案中现金认购数量小幅回落 ....................................................................................................................... 6 图4： 本期预案公告募资金额717亿，较上期有所回落........................................................................................................ 6 图5： 募资用途主要为项目融资、引入战略投资者等 ........................................................................................................... 6 图6： 本期增发主要在电子、计算机、机械设备等行业........................................................................................................ 6 图7： 2019年以来增发集中在化工、电子、机械等行业 ....................................................................................................... 6 图8： 本期发行实施12例，较上期数量小幅提升 ................................................................................................................. 7 图9： 本期发行募资金额258亿，较上期大幅提升 ......................................................................................................