中小盘增发并购双周报：本期竞价定增平均收益率高达40.2%

伐谋-中小盘增发并购双周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 42 2021年06月14日 《中小盘增发并购双周报-本期竞价定增平均收益率高达36.5%》-2021.5.30 《中小盘增发并购双周报-股权激励大幅回暖，219家竞价定增待发行》-2021.5.16 《中小盘增发并购双周报-竞价定增平均收益率跟随市场大幅回暖，达到35.5%》-2021.4.25 本期竞价定增平均收益率高达40.2% ——中小盘增发并购双周报 任浪（分析师） 孙金钜（分析师） 李泽（联系人） renlang@kysec.cn 证书编号：S0790519100001 sunjinju@kysec.cn 证书编号：S0790519110002 lize@kysec.cn 证书编号：S0790120070082  本期（2021.05.29-2021.06.11）重大定增并购案例 （1）伊利股份定增募集130.00亿元，加码奶粉及矿泉水业务；（2）道恩股份定增募集8.51亿元，加码可降解塑料全产业链布局；（3）中来股份定增募集25.00亿元，投建高效单晶电池智能工厂。  定增并购动态及市场表现 （1）本期增发预案公告37例，募集金额587亿，数量和金额均有所上升。本期A股新增公告成功发行案例13例，共募集资金102.30亿元，发行数量和金额均有所下降。本期公告现金参与竞价定增实施10例，平均折价率17.5%，平均收益率40.2%，平均折价率有所下降，平均收益率有所上升。2021年至今现金参与竞价定增152例，平均折价率为17.1%，平均收益率为25.2%。 （2）本期并购390例，并购涉及金额1214亿，并购数量和涉及金额均有所下降。从并购标的行业分布看，本期计算机、电子、传媒等领域并购展现较高的活跃度。本期并购重组市场情绪大幅回暖：整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的269家A股公司本期股价平均上涨3.5%，同期上证指数下跌0.3%，沪深300下跌1.8%，创业板上涨2.0%。本期涨幅最佳为ST椰岛，涨幅达到61.26%。本期涨幅较高主要系白酒概念驱动。 （3）近期竞价定增平均收益率跟随市场有所回暖。本期竞价定增平均收益率达到40.2%，再创新政以来单期收益率新高。本期竞价定增收益率前五分别为多氟多（104.8%）、彩讯股份（48.7%）、天赐材料（45.6%）、苏州固锝（39.8%）、拓邦股份（39.7%）。可以看到，涨幅靠前的公司多以新能源汽车产业链为主。同时，本期竞价定增平均折价率亦达到17.1%，依旧为高收益率的重要来源。目前已获批文的项目达到214家，叠加近期发行端速度有所放缓，因此储备竞价项目预计仍可满足未来近半年的发行需求，定增市场供大于求的格局仍将延续。而与之相对应的，将是持续的高折价率投资机会。目前定增市场收益来源基本全部来自于折价率，α收益和β收益并不明显。高折价背景下仅折价率即可提供20%左右的收益率，同时2021年以来市场风格逐步向中小市值公司转换，定增市场的α收益和β收益有望回暖。因此，我们认为2021年仍将会是定增市场布局的“黄金坑”时期。  股权激励、增持、回购情况 本期有21家公司推出了限制性股票或股票期权激励。其中震有科技、振华股份、品茗股份激励力度大的同时业绩要求高。增持：本期安记食品、晶华新材、华民股份、龙大肉食获股东增持5%以上。回购：本期共6家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计7.30亿元。回购上限金额由高到低分别为*ST跨境、盛洋科技、普利特、鸿远电子、百邦科技、安妮股份。  风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘增发并购双周报 中小盘研究 中小盘增发并购双周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 42 目 录 1、 重点增发并购案例分析及点评 ................................................................................................................................................ 3 1.1、 伊利股份定增募集130.00亿元，加码奶粉及矿泉水业务 ......................................................................................... 3 1.2、 道恩股份定增募集8.51亿元，加码可降解塑料全产业链布局 ................................................................................. 3 1.3、 中来股份定增募集25.00亿元，投建高效单晶电池智能工厂 ................................................................................... 3 2、 定增动态：新政后的“黄金坑”投资机会正当时 ..................................................................................................................... 4 2.1、 新增预案：数量和金额均有所上升.............................................................................................................................. 5 2.2、 发行实施：发行数量和金额均有所下降 ...................................................................................................................... 6 2.3、 即将发行：过会速度有所下降，批文速度有所上升 .................................................................................................. 8 3、 并购重组市场情绪大幅回暖 .................................................................................................................................................. 13 3.1、 本期并购热点为计算机、电子、传媒等行业 ............................................................................................................ 13 3.2、 并购重组市场情绪大幅回暖 ....................................................................................................................................... 14 4、 股权激励及股份回购有所回落 .............................................................................................................................................. 14 4.1、 本期21家公司推出股权激励预案，震有科技、振华股份、品茗股份激励力度大的同时业绩要求高 .............. 14 4.2、 本期安记食品、晶华新材、华民股份、龙大肉食获重要股东增持5%以上 .......................................................... 15 4.3、 本期6家公司推出股份回购预案 ............................................................................................................................... 16 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图1： 再融资政策供需两端获全方位大松绑，直接融资迎黄金时代 ........................................................................................ 5 图2： 本期新增预案数量有所上升 ............................................................................................................................................... 6 图3： 本期新增预案中现金认购数量有所上升............................................................................................................................ 6 图4： 本期预案公告募资金额587亿，较上期有所上升 ............................................................................................................ 6 图5： 募资用途主要为项目融资、补充流动资金等 .................................................................................................................... 6 图6： 本期增发主要在机械设备、电子等行业............................................................................................................................ 6 图7： 2020年以来增发集中在机械设备、电子等行业 ............................................................................................................... 6 图8： 本期发行实施13例，较上期有所下降.............................................................................................................................