五一节后复盘，短期价格受阻，宽幅震荡  节前观点回顾 在期价连续冲高后，节前盘中资金流出迹象明显，大规模减仓，期价大幅回落；未来预计前期高点或存在阻力，而下方缺口存在较强支撑，或将是宽幅震荡偏强走势，节后回来谨慎者建议观望，不追涨杀跌，中长期依托支撑位回调买入策略，做好风控；  节后走势 今日LPG2011合约受到小长假期间国际原油大幅反弹走高的影响，LPG主力合约高开，开盘价3500，较节前最后一个交易日收盘价3394，高开106点，高开幅度3.12%；高开后仅仅前一分钟短暂上冲，最高至3524，随后回落，高开低走，于上午10点左右产生当日最低价3377，之后震荡反弹，全天收于3440；较节前最后交易日收盘价上涨46点，涨幅1.35%，K线形态上形成带上下引线的小阴线；全天成交371491手，较节前成交量大幅减少，增仓9289手；日内全天振幅147点，波动率4.33%，较节前日均波动率有所下降；  技术上PG2011合约日K线在20日线上方运行，但前期高点大阴包阳形态，短期或存在阻力，下方3020附近缺口存在支撑；  后市展望 未来预计前期高点或存在阻力，而下方缺口存在较强支撑，或将是宽幅震荡偏强走势，谨慎者建议观望，不追涨杀跌，中长期依托支撑位回调买入策略，做好风控；  后期关注各国放松封锁措施及后续疫情增速，全球经济刺激政策，国际原油方面消息和局势的变化，CP价格，国内两会的召开、基调及政策预期期货资金流向； LPG专题报告 2020年5月06日 研究员： 格林大华化工研究小组 联系电话：010-56711811 一、 期货行情回顾 LPG期货上市以来，表现偏强，多次出现涨停行情，主力合约PG2011连续创出新高，领涨能化板块各品种，最高一度达到3659；而节前在期价连续冲高后，资金流出，大规模减仓期价大幅回落，呈现宽幅震荡走势。 节前观点回顾，在期价连续冲高后，期现价差较大，盘中资金流出迹象明显，大规模减仓，期价大幅回落；未来预计前期高点或存在阻力，而下方缺口存在较强支撑，或将是宽幅震荡偏强走势，节后回来谨慎者建议观望，不追涨杀跌，中长期依托支撑位回调买入策略，做好风控。 节后走势，今日LPG2011合约受到小长假期间国际原油大幅反弹走高的影响，LPG主力合约高开，开盘价3500，较节前最后一个交易日收盘价3394，高开106点，高开幅度3.12%；高开后仅仅前一分钟短暂上冲，最高至3524，随后回落，高开低走，于上午10点左右产生当日最低价3377，之后震荡反弹，全天收于3440；较节前最后交易日收盘价上涨46点，涨幅1.35%，K线形态上形成带上下引线的小阴线；全天成交371491手，较节前成交量大幅减少，增仓9289手；日内全天振幅147点，波动率4.33%，较节前日均波动率有所下降。 PG2011合约日K线图 资料来源：Pobo 格林大华研究所 LPG期货于2020年3月30日正式上市挂牌交易，上市以来连续拉涨，立即受到市场关注，成为明星品种，成交活跃，波动幅度较大，近期主力合约PG2011波动率如下： PG2011合约近期波动率 日期 开盘 最高 最低 收盘 日内波幅 波动率 20200422 3182 3220 3065 3129 155 4.78% 20200423 3169 3350 3147 3350 203 6.49% 20200424 3350 3423 3315 3400 108 3.22% 20200427 3380 3594 3369 3576 225 6.62% 20200428 3553 3659 3297 3357 362 10.12% 20200429 3357 3469 3269 3319 200 5.96% 20200430 3360 3397 3315 3394 82 2.47% 20200506 3500 3524 3377 3440 147 4.33% 资料来源：Pobo 格林大华研究所 二、基本面分析 1）利多因素  国内疫情控制得到巩固，大部分地区降为低风险区；  5月21和22日我国将召开两会，一方面表明国内疫情有效巩固，另一方面市场将会对两会的政策有积极预期；  欧美多国放松封锁点燃乐观情绪，预期原油需求会有所好转；小长假期间，国际油价大幅上涨，WTI6月合约从我国节前最后一个交易日15:00休市时的16.76美元，上涨至目前的24.4美元，大涨7.64美元；  OPEC+减产协议进入执行期；高盛调高原油预期价格，预计2020WTI原油价格将达到每桶31.77美元，2021将达到51.38美元，此前预估价格为48.5美元；  沙特阿美公司2020年5月CP出台，丙烷340美元/吨，较上月涨110美元/吨；丁烷340美元/吨，较上月涨100美元/吨。丙烷折合到岸成本在2967元/吨左右，丁烷3023元/吨左右；  中国华南冷冻货到岸价，丙烷291-293美元/吨，较前一交易日涨20美元/吨；丁烷258-260美元/吨，较前一交易日涨17美元/吨；  华南主营联手推涨，码头高位持稳，市场交投顺畅；  当前国际市场上行对业者心态存一定支撑，码头受成本支撑压力不大的情况下无意让利；  广州码头报价3150-3230；  广州炼厂气报价2980-3100；  多数地区库存降低； 2）利空因素  全球疫情影响仍具有不确定性，印度巴西等国家依然处于爆发期；  国内产量环比小幅增长；  存在资金炒作迹象，前期资金大量流出，注意关注盘面资金流入流出情况； 国内各地库存情况 国内液化气市场各地区库存情况 地区 本周 上周 涨跌 华东 19% 35% -16% 华南 18% 23% -5% 沿江 25% 31% -6% 华北 30% 33% -3% 东北 20% 20% 0% 西部 49% 45% 4% 山东 18% 29% -11% 资料来源：隆众资讯 格林大华研究所 三、操作建议 未来预计前期高点或存在阻力，而下方缺口存在较强支撑，或将是宽幅震荡偏强走势，谨慎者建议观望，不追涨杀跌，中长期依托支撑位回调买入策略，做好风控。 后期关注各国放松封锁措施及后续疫情增速，全球经济刺激政策，国际原油方面消息和局势的变化，CP价格，国内两会的召开、基调及政策预期期货资金流向。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。