PTA专题报告：五一节后复盘

摘要 1.2021年五一节后PTA主力合约高开0.71%，跳开幅度不大； 2．节假日期间，国际油价、PX价格走高，对PTA有支撑； 3.下游聚酯维持高开工，然终端订单未有显著增加，市场担忧负反馈。 行情预判 装置集中检修，下游聚酯维持高开工，PTA供需边际改善，加之，油价坚挺，对PTA有一定支撑，PTA短期震荡偏强，后期关注成本端是否能继续提供上涨动能。 操作建议：成本驱动为主，不宜追涨，关注回调多单逢低介入机会。 风险提示：油价波动；国外疫情进展情况；终端需求情况。 PTA专题报告 2021年5月6日 五一节后复盘 研究员：封晓芬 联系电话：010-56711731 从业资格：F3048238 投资咨询：Z0015610  涨跌幅分析 近5年PTA主力合约五一节前后价格涨跌及振幅 年份 放假天数 节日后跳空幅度 节前一周日均振幅 节后首日振幅 2021 5 0.71% 2.74% 1.99% 2020 5 -0.86% 2.19% 1.94% 2019 5 0.24% 1.35% 1.30% 2018 4 -0.22% 0.94% 1.61% 2017 3 -0.16% 1.07% 2.39% 注：节日后跳空幅度=（节后首日开盘-节前最后一日收盘）/节前最后一日收盘*100% 资料来源：Wind、格林大华期货研究所 1. 2021年五一节后PTA主力合约高开0.71%，跳开幅度不大； 2. 2021年节前一周振幅略高于往年，节后首日振幅低于节前一周日均振幅，表明具有一定活跃度。  影响因素分析 1. 成本端价格上涨有支撑。节假日期间，国内休市，但国外照常开市，截止5月5日收盘，布油较节前上涨3.17%收68.55美元/桶，PX5月5日收盘报879.67美元/吨，较节前上涨0.96%。节后首日，油价继续上涨，对PTA起到一定支撑作用。 2. 下游聚酯维持高开工，但终端订单无实质性好转。当前下游聚酯工厂现金流较好，开工意愿较强，整体负荷维持在高位。因节前聚酯工厂降价促销，下游备货积极，节假日期间及节后首日聚酯产销相对疲软。且因终端订单未有实质性好转，市场担忧来自终端需求负反馈，除涤纶短纤外，聚酯其他产品现货市场报价维持节前水平。 3. 当前PTA装置检修规模较大，库存阶段性去库。因供给压力较大，加工费被压制低位，多数装置集中检修。虽然当前仍维持去库，但是较4月份去库力度有所放缓。恒力石化1号线220万吨/年PTA装置于假期间恢复重启，该装置于4月20日停车检修；仪征化纤35万吨/年PTA装置5月6日进入检修，预计检修10天左右；新疆中泰120万吨装置计划5月7日做重启准备工作，该装置3月7日停车；四川能投100万吨装置计划5月9日重启，该装置于4月1日停车；扬子石化65万吨装置5月5日因故停车，重启时间待定。  行情预判 装置集中检修，下游聚酯维持高开工，PTA供需边际改善，加之，油价坚挺，对PTA有一定支撑，PTA短期震荡偏强，后期关注成本端是否能继续提供上涨动能。 操作建议：成本驱动为主，不宜追涨，关注回调多单逢低介入机会。 风险提示：油价波动；国外疫情进展情况；终端需求情况。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。