橡胶专题报告：五一节后首日，天胶复盘分析

摘要 据泰媒5月5日报道，受新一轮疫情影响，泰国多府下发防疫令，请当地民众配合夜间勿外出，以防止疫情进一步扩散。据泰国内政部疫管中心官方消息，截至当地时间5月4日20:00，泰国已有29府推出“宵禁”政策。 当前，主产区降雨正常略偏多，全球开割产区原料产出逐渐增多。泰国南部产区“宋干节”后少量开割，目前降雨正常，泰国南部产区“宋干节”后少量开割，目前降雨正常，原料产出依旧较少，原料价格受降雨影响割胶支撑小幅上涨。马来西亚产区产出陆续走高，受去年疫情影响，马来西亚手套订单良好，今年马来西亚政府对橡胶补贴增多，预计今年增产40%以上。国内海南产区近期原料快速上量，开割初期价格较高。云南产区区域间开割差异较大，东风农场和勐腊县附近上量较快，橄榄坝附近受白粉病和干旱影响树叶等待重新生长，原料产出较少。 目前，下游全钢胎多数厂家开工仍处于高位，厂家替换需求不畅，整体库存仍将呈现增长态势。市场方面，全钢胎及半钢胎终端市场需求未见明显好转。市场竞争激烈，部分代理商库存高位，成本压力下，代理商降价促销行为逐渐显现。 橡胶专题报告 2021年5月6日 研究 员：郭泽明 投资咨询证：F3063607 联系电话：010-5671-1816 五一节后首日，天胶复盘分析  涨跌幅分析 2011-2020年橡胶主力合约劳动节前后价格涨跌及振幅 2020年20号胶主力合约劳动节前后价格涨跌及振幅 5月6日橡胶主力和20号胶主力涨跌幅 备注：节日后跳空幅度=（节后首日开盘-节前最后一日收盘）/节前最后一日收盘*100% 今日橡胶主力和20号胶主力开盘小幅跳空高开，截至收盘大幅上涨，主因受新一轮疫情影响，泰国多府实施“禁霄令”，对供给预期形成一定影响，提振盘面多头情绪，并且盘中橡胶主力和20号胶主力振幅较大。以上结论与节前专题报告分析基本吻合。  影响因素分析 1. 阶段性疫情扰动：由于我国政府和人民去年在疫情期间的出色表现，本土疫情目前已趋于平稳。疫情期间被压制的出游情绪“五一”期间会得到一定释放，谨防国内局部疫情反弹，同时海外疫情仍不容乐观。 2. 供需错配：目前，国内外主产区陆续开割，天胶产量快速增长。二季度整体供给过剩局面相对确定，下游轮胎替换需求大幅低于市场预期，浓乳制品订单情况欠佳采购谨慎，需求悲观预期持续升温对后期胶价将形成打压。 3. 国内消库速度： 截至4月25日，中国天然橡胶社会库存周环比降低1.87%，同比降低13.47%，年份放假天数节日后跳空幅度节前一周日均振幅节后首日振幅202050.60%1.78%3.96%20194-1.62%2.32%1.88%201830.93%2.41%2.57%201730.61%2.86%4.37%20163-1.22%3.28%3.88%201531.31%3.42%4.49%20143-0.38%2.55%2.06%20133-3.07%3.68%3.72%201230.79%1.21%0.77%201130.44%3.38%1.79%年份放假天数节日后跳空幅度节前一周日均振幅节后首日振幅202055.09%2.60%3.23%品种涨跌幅节日后跳空幅度节后首日振幅橡胶主力3.23%1.40%2.23%20号胶主力3.29%0.86%2.52% 其中深色胶库存周环比降低2.34%，同比下降10.25%，浅色胶库存周环比下跌1.06%，同比下跌18.5%。青岛一般贸易库存、云南非期货库存、越南胶库存均维持较快消库速度。目前唯一利好支撑是新胶尚未大幅上量入库，到港相对较少等推动国内主要库存维持较快消库速度。  行情展望 二季度天胶基本面维持偏空预期，短期基本面暂无明显驱动，以宽度震荡为主，中期存在一定下滑预期，谨防冲高回落。 操作建议：短线以波段操作为主，中期建议橡胶09合约逢高布局空单。 风险提示：关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。