橡胶专题报告：五一节后首日，天胶复盘分析
摘要 1.世界卫生组织：截至欧洲中部时间5日10时（北京时间5日16时），全球新冠确诊病例较前一日增加81454例，达到3517345例；死亡病例较前一日增加3797例，达到243401例。美国约翰斯·霍普金斯大学：根据美国东部时间5日18时（北京时间6日6时）查询到的数据，美国累计新冠确诊病例升至1201337例，累计死亡病例为70646例，确诊病例和死亡病例都是全球最多。亚太经合组织（APEC）成员贸易部长5日发表声明说，疫情带来前所未有的挑战，国际社会正面临的卫生和经济挑战对民众的生活和生计有着长期影响。APEC成员对疫情给发展中经济体带来的冲击表示关切，重申在各层面和整个区域开展合作的重要性。 2.供给面：东南亚主产国五月份订单依旧偏多，泰国东北部和北部陆续开割，进口胶供应充裕；云南和海南产区普遍开割存在延迟，国产胶供应偏紧预期，但云南和海南降水增多，割胶延迟影响有所缩减。青岛地区库存不断创新高，仍处于上行周期。 3.需求面：下游半钢胎开工同环比下跌，全钢胎开工相对稳定，“五一”法定假期后部分轮胎厂复产缓慢，整体需求低迷。 橡胶专题报告 2020年5月6日 研 究 员：郭泽明 投资咨询证：F3063607 联系电话：010-5671-1815 五一节后首日，天胶复盘分析 涨跌幅分析 2015-2019年橡胶主力合约劳动节前后价格涨跌及振幅 2019年20号胶主力合约国庆节前后价格涨跌及振幅 5月6日橡胶主力和20号胶主力涨跌幅 备注：节日后跳空幅度=（节后首日开盘-节前最后一日收盘）/节前最后一日收盘*100% 今日橡胶主力和20号胶主力尾盘大幅拉升，产业内无明显利好消息，主要还是全面复工复产提振多头情绪。今日开盘橡胶主力小幅跳空高开，20号胶主力高开幅度较大，并且橡胶主力和20号胶主力振幅较大。以上结论与节前专题报告分析基本吻合。 影响因素分析 1. 海外疫情蔓处于高峰期：截至欧洲中部时间5日10时（北京时间5日16时），全球新冠确诊病例较前一日增加81454例，达到3517345例；死亡病例较前一日增加3797例，达到243401例。美国作为我国轮胎出口占比第一大国，疫情不断蔓延造成轮胎外销尤其是半钢胎外销订单严重受阻，天胶下游需求短期或将持续低迷。 2. 主产区开割：泰国原料胶水39.2泰铢/公斤（0），杯胶27.1泰铢/公斤（+0.1），原料价格低估，泰国北部和东北部开割，5月全面开割预期升温，加工厂新订单偏少叠加成品价格低位，东北部原料杯胶价格贴水南部低于1泰铢/公斤，原料区域价差未开启，短时间内原料价格大幅上涨空间较小。20号胶生产利润61美元/吨（+5），东南亚公共卫生事件目前对橡胶出口暂无影响。泰国5月全面开割预期较高；云南产区少量开割，受干旱和病虫害影响全面开割延迟至5月中旬；海南产区零星开割，普遍开割延迟至5月中旬左右，目前海南原料收购价利好浓乳利空全乳胶，RU可交割品存在收紧预期。 年份放假天数节日后跳空幅度节前一周日均振幅节中TSR20振幅（外盘）节后首日振幅20195-1.62%2.32%1.07%1.88%201840.93%2.41%1.00%2.57%201730.61%2.86%-4.37%20163-1.22%3.28%-3.88%201531.31%3.42%-4.49%年份放假天数节日后跳空幅度节前一周日均振幅节中TSR20振幅（外盘）节后首日振幅20198-0.82%1.56%0.38%1.28%品种涨跌幅节日后跳空幅度节后首日振幅橡胶主力3.36%0.60%3.96%20号胶主力2.91%1.42%3.73% 3. 国内库存高位：截至4月24日青岛地区保税库存小幅回落，一般贸易库存增幅收窄，五月份计划到港量较多，预计5月底之前库存维持高位。国产胶和越南胶消化良好，库存回落较快。 行情展望 目前，国内主产区延迟开割对胶价形成一定程度利好，叠加全面复工复产提振多头情绪，但短期下游需求低迷状况或将持续。综合来看，预计短期橡胶主力和20号胶主力震荡偏强的可能性较大。 操作建议：建议短线快进快出，多单谨慎持有。 风险提示：关注海外疫情蔓延情况、下游需求变化及主产区天气和病虫害情况。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。
