积极备耕冬播 稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 ——股指期货2012年简要回顾与2013年技术展望 报告日期：2020年4月13日 全球金融市场动荡，油脂冲高回落 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 消息面上，两大报告出台整体偏空。4月10日凌晨美国农业部公布4月份美国和全球油籽供需报告。数据调整体偏空，美豆库存上调幅度大于预期，全球2019/2020年度油籽预测调整包括产量、出口量及年终库存的下调。因可再生能源需求受疫情及原油低价的抑制，美豆油遭受需求下滑及产量增长的双重打压，2019/20年度结转库存预计暴增21%至18.3亿磅。马来西亚棕榈油局（MPOB）的最新数据显示，3月棕榈油库存按月上升1.67%，至172万吨，结束连续5个月下滑纪录。 由于前期疫情严峻期间到港大豆延后，多地油厂因大豆供应原料不足而停机，近几周国内油厂开机率维持在50%以下，在终端市场的集中提货下，豆油供应出现缺口，豆油现货及近月豆油期货合约领涨国内油脂板块。4月份国内豆油现货仍将维持供应偏紧的现状。伴随4月下旬开始港口地区部分地区油厂将陆续恢复开机，油脂的供应将趋于正常，而全球的油脂消费减少的供需矛盾将会体现出来。 但在历史底部区域油脂的中长期调整向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。 豆油Y2009合约上周震荡反弹，周四市场传言国内将新增100万吨豆油储备，数量之大引发市场对供应不足的担忧。不过该收储传言未获证实，即便收储传言为真且数量达百万吨，但后期国内大豆到港多支撑压榨回升，豆油也并无缺货担忧。油脂在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。操作上在5200至5300一带密切关注做多机会。 棕榈油P2009合约在4950一线再次受阻回落。疫情在全球扩散对油脂消费造成利空，但油脂油料主产国如果受疫情影响使得出口受阻也将对国内油脂产生利多作用，后市还会受全球疫情的发展影响。国内棕榈油的再次调整之后将迎来中长线的做多机会。操作期价回落至4500一带逢低做多。 菜油OI2009上周震荡反弹。菜油近期受消息影响较大，与豆油棕榈油走势有一定的差异，后市仍将受消息影响。当前国内菜油库存始终处于低位，但全球市场整体氛围较为偏空，后市走势很难单独走强，操作上观望为宜。 油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、现货分析： 截止至2020年04月10日，张家港地区四级豆油现货价格5,540元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止2020年04月10日，毛豆油进口利润-40.73元/吨。从季节性来看，毛豆油进口利润目前处于历史的较高水平。 截止至2020年04月10日，广东地区24度棕榈油现货价格4,860元/吨，较上一交易日下跌70元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止2020年04月10日，棕榈油进口利润-564.74元/吨。从季节性来看，棕榈油进口利润目前处于历史的较低水平。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2020年04月10日，江苏地区四级菜油现货价格7,300元/吨，较上一交易日无变化。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止2020年04月10日，进口菜籽盘面压榨利润518.24元/吨。从季节性来看，进口菜籽盘面利润目前处于历史的较高水平。 二、库存分析： 截止2020年04月07日，豆油港口库存为106.8万吨，环比无变化。从季节性来看，豆油港口库存位于历史较高水平。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2020年04月07日，棕榈油港口库存为81.1万吨，环比无变化。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 截止2020年04月10日，期货交易所菜油注册仓单2,527手，有效预报加仓单合计值2,727张，环比无变化，从季节性来看，期货交易所有效预报加仓单合计值位于历史较低水平。 三、分析及操作策略： 消息面上，两大报告出台整体偏空。4月10日凌晨美国农业部公布4月份美国和全球油籽供需报告。数据调整体偏空，美豆库存上调幅度大于预期，但全球2019/2020年度油籽预测调整包括产量、出口量及年终库存的下调。因可再生能源需求受疫情及原油低价的抑制，美豆油遭受需求下滑及产量增长的双重打压，2019/20年度结转库存预计暴增21%至18.3亿磅。报告中，将本年度美豆油生柴需求调降3.75%，食用需求调降1.34%，美豆油产出增加1.9亿磅。 马来西亚棕榈油局（MPOB）的最新数据显示，3月棕榈油库存按月上升1.67%，至172万吨，结束连续5个月下滑纪录。 由于前期疫情严峻期间到港大豆延后，多地油厂因大豆供应原料不足而停机，近 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 几周国内油厂开机率维持在50%以下，在终端市场的集中提货下，豆油供应出现缺口，豆油现货及近月豆油期货合约领涨国内油脂板块。4月份国内豆油现货仍将维持供应偏紧的现状。伴随4月下旬开始港口地区部分地区油厂将陆续恢复开机，油脂的供应将趋于正常，而全球的油脂消费减少的供需矛盾将会体现出来。 但在历史底部区域油脂的中长期调整向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。 豆油Y2009合约上周震荡反弹，周四市场传言国内将新增100万吨豆油储备，数量之大引发市场对供应不足的担忧。不过该收储传言未获证实，即便收储传言为真且数量达百万吨，但后期国内大豆到港多支撑压榨回升，豆油也并无缺货担忧。油脂在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。操作上在5200至5300一带密切关注做多机会。 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 棕榈油P2009合约在4950一线再次受阻回落。MPOB月报显示，马棕3月末库存环比增1.67%至173万吨，高于此前市场预期。近期市场出现马来推迟B20、印尼降级B30的传闻，生物柴油需求挑战兵临城下，若传言成真，棕榈油需求将再面临一百多万吨的下调。疫情在全球扩散对油脂消费造成利空，但油脂油料主产国如果受疫情影响使得出口受阻也将对国内油脂产生利多作用，后市还会受全球疫情的发展影响。国内棕榈油的再次调整之后将迎来中长线的做多机会。操作期价回落至4500一带逢低做多。 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 菜油OI2009上周震荡反弹。在中加油菜籽进口备忘录3.31到期后，对1%杂质标准严格执行与否成为市场重点关注的内容。但据加拿大油菜籽协会消息，备忘录到期时已装出的菜籽将按照2%的杂质标准执行，对近期到港的菜籽通关毋需过度担心。菜油近期受消息影响较大，与豆油棕榈油走势有一定的差异，后市仍将受消息影响。当前国内菜油库存始终处于低位，但全球市场整体氛围较为偏空，后市走势很难单独走强，操作上观望为宜。