油脂周报：金融市场动荡加剧，油脂探底反弹
报告日期：2020年03月23日 金融市场动荡加剧，油脂探底反弹 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 目前国内餐饮行业消费开始恢复，豆油成交及提货量明显改善，且近期进口大豆到港较少导致 油厂缺豆停机，后续豆油库存预计继续下降。马来西亚棕榈油进入增产周期，棕榈油供应量逐 渐增加，而国内油脂需求逐渐好转，企业开始陆续补库，棕榈油库存预计稳中趋降；但伴随菜籽油厂开机率继续回升，令菜油库存在近三个月来出现首次回升。油脂价格经过持续大幅下跌之后，期货价格已处于历史低位，并且国内疫情基本得到控制，国内经济逐步恢复，餐饮业也逐步恢复正常的开业以及消费，这对国内油脂都有较好的刺激消费作用，但国际市场疫情却快速发展，对全球经济产生较大的利空作用，并且国际原油价格大幅暴跌至20美元，对生物柴油的消费产生较大的不利作用，近期国内油脂在利空利多的不同作用影响下还会大幅波动，但下降的空间应该不大，后期需密切关注疫情得到控制后生产和消费的恢复情况。 豆油Y2005合约上周在反复测试5100一线的支撑之后探底反弹，目前全球金融市场依然动荡影不安，大宗商品价格特别是原油价格持续波动，豆油的调整的还在延续。疫情对全球经济的影响正在发酵，但在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，后市如果全球金融市场出现稳定的局面，油脂可能会率先反弹。操作上在5100一线密切关注是否有做多机会。 棕榈油P2005合约上周探底之后在4600一线反复震荡。。棕榈油价格当前走势受原油影响较大， 且疫情在全球扩散对油脂消费造成利空，后市还会受全球疫情的发展影响，棕榈油的调整还在延续。操作上观望为宜。 菜油OI2005上周下探6570的低点之后出现反弹，本周菜油在植物油板块中走势最弱。虽然当前国内消费有所好转， 而菜油库存始终处于低位，但菜油出现补跌的现象，在全球市场整体氛围较为偏空的情况下，后市走势受疫情发展的变化情况而定，操作上观望为宜。 恐慌情绪在不断发酵，目前其对油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、现货分析： 截止至2020年03月20日，张家港地区四级豆油现货价格5,280元/吨，较上一交易日上涨110元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止2020年03月20日，毛豆油进口利润-42.25元/吨。从季节性来看，毛豆油进口利润目前处于历史的较高水平。 截止至2020年03月20日，广东地区24度棕榈油现货价格4,790元/吨，较上一交易日上涨80元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 截止2020年03月20日，棕榈油进口利润-389.29元/吨。从季节性来看，棕榈油进口利润目前处于历史的平均水平。 mNoQnQsPvNpOvMqRqMyQoP8OaObRnPqQsQqQeRqQsRlOoMsR9PrQsQMYmOnPMYsPsQ 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2020年03月20日，江苏地区四级菜油现货价格7,200元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在平均水平。 截止2020年03月20日，进口菜籽盘面压榨利润576.89元/吨。从季节性来看，进口菜籽盘面利润目前处于历史的较高水平。 二、库存分析： 截止2020年03月17日，豆油港口库存为118.8万吨，环比减少3万吨。从季节性来看，豆油港口库存位于历史较高水平。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2020年03月17日，棕榈油港口库存为91.2万吨，环比无变化。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 截止2020年03月20日，期货交易所菜油注册仓单3,317手，有效预报加仓单合计值3,517张，环比无变化，从季节性来看，期货交易所有效预报加仓单合计值位于历史较低水平。 三、分析及操作策略： 国内餐饮行业消费开始恢复，豆油成交及提货量明显改善，且近期进口大豆到港较少导致 油厂缺豆停机，后续豆油库存预计继续下降。马来西亚棕榈油进入增产周期，棕榈油供应量逐 渐增加，而国内油脂需求逐渐好转，企业开始陆续补库，棕榈油库存预计稳中趋降；但伴随菜籽油厂开机率继续回升，令菜油库存在近三个月来出现首次回升。在油脂价格跌至历史低位后，伴随着国内需求好转及库存止升转降，市场抄底情绪不断增长。油脂价格经过持续大幅下跌之后，期货价格已处于历史低位，并且国内疫情基本得到控制，国内经济逐步恢复，餐饮业也逐步恢复正常的开业消费，这对国内油脂都有较好的刺激消费作用，但国际市 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 场疫情却快速发展，对全球经济产生较大的利空作用，并且国际原油价格大幅暴跌至20美元，对生物柴油的消费产生较大的不利作用，近期国内油脂在利空利多的不同作用影响下还会大幅波动，但下降的空间应该不大，后期需密切关注疫情得到控制后生产和消费的恢复情况。 豆油Y2005合约上周在反复测试5100一线的支撑之后探底反弹，目前全球金融市场依然动荡影不安，大宗商品价格特别是原油价格持续波动，豆油的调整的还在延续。疫情对全球经济的影响正在发酵，但在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，后市如果全球金融市场出现稳定的局面，油脂可能会率先反弹。操作上在5100一线密切关注是否有做多机会。 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 棕榈油P2005合约上周探底之后在4600一线反复震荡。。棕榈油价格当前走势受原油影响较大， 且疫情在全球扩散对油脂消费造成利空，后市还会受全球疫情的发展影响，棕榈油的调整还在延续。操作上观望为宜。 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 菜油OI2005上周下探6570的低点之后出现反弹，本周菜油在植物油板块中走势最弱。虽然当前国内消费有所好转， 而菜油库存始终处于低位，但菜油出现补跌的现象，在全球市场整体氛围较为偏空的情况下，后市走势受疫情发展的变化情况而定，操作上观望为宜。
