油脂周报：全球金融市场动荡，油脂探底反弹
报告日期：2020年03月30日全球金融市场动荡，油脂探底反弹投华龙期货投资咨询部研究员：姚战旗执业证书编号：F0205601投资咨询资格证号Z0000286电话：13893494371邮箱：445012260@qq.com近期新冠肺炎疫情蔓延全球，引发各国恐慌性囤积食品。许多国家为了应对疫情冲击，采取多种措施保障国内粮食供应充足，如有的国家启动国家库存计划，拟增加粮食储备；有的粮食出口国限制粮食出口，有的进口国将扩大进口规模。如果后期世界疫情仍然得不到有效控制，疫情引发全球粮食危机的风险有可能是大概率事件。疫情对油脂需求端的影响比较明确，但对供应端的影响也不能忽视。疫情及其防控对油脂供应端的影响或加大市场的短期波动。油脂价格经过持续大幅下跌之后，期货价格已处于历史低位，并且国内疫情基本得到控制，国内经济逐步恢复，餐饮业也逐步恢复正常的开业消费，这对国内油脂都有较好的刺激消费作用，后期需密切关注疫情得到控制后生产和消费的恢复情况。目前国内油脂底部已现为大概率，油脂的中长期调整应该已经结束，即使没有结束，在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。豆油Y2009合约上周反弹冲高至5678后受阻回落，豆油期价在前期测试5230的低点之后开始反弹，但在5700一线受阻，短期回落测试前期支撑的可能较大。疫情对全球经济的影响不确定性较大，有的国家开始限制农产品的出口，对后期全球大宗商品价格可能会有不同的影响，对中国国内农产品价格整体偏多，在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。操作上在5200至5300一带密切关注做多机会。棕榈油P2009合约上周反弹至4908的高点之后受阻回落，疫情在全球扩散对油脂消费造成利空，但油脂油料主产国如果受疫情影响使得出口受阻也将对国内油脂产生利多作用，后市还会受全球疫情的发展影响，但国内棕榈油的再次调整之后将迎来中长线的做多机会。操作期价回落至4500一带逢低做多。菜油OI2009上周反弹至6758的高点之后受阻回落。本周菜籽油厂开机率回落，但国内油菜籽供应总体上仍趋紧，市场菜油现货紧俏，而餐饮消费渐有起色，后市菜油库存仍趋降。虽然当前国内消费有所好转，而菜油库存始终处于低位，在全球市场整体氛围较为偏空的情况下，后市走势受疫情发展的变化情况而定，操作上观望为宜。恐油脂周 1*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、现货分析：截止至2020年03月27日，张家港地区四级豆油现货价格5,470元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。截止2020年03月27日，毛豆油进口利润-284.41元/吨。从季节性来看，毛豆油进口利润目前处于历史的平均水平。截止至2020年03月27日，广东地区24度棕榈油现货价格4,970元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较高水平。截止2020年03月27日，棕榈油进口利润-584.48元/吨。从季节性来看，棕榈油进口利润目前处于历史的较低水平。 oPqNsPvMqQmRnQpOwOnNsO6M9R9PnPoOmOmMeRmMnOeRnOqQbRpOtRwMsOmQMYtOoO2*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。截止至2020年03月27日，江苏地区四级菜油现货价格7,300元/吨，较上一交易日上涨100元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较高水平。二、库存分析：截止2020年03月24日，豆油港口库存为112.8万吨，环比减少6万吨。从季节性来看，豆油港口库存位于历史较高水平。截止2020年03月24日，棕榈油港口库存为83.5万吨，环比减少7.7万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 3*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。截止2020年03月27日，期货交易所菜油注册仓单2,917手，有效预报加仓单合计值3,117张，环比减少200张，从季节性来看，期货交易所有效预报加仓单合计值位于历史较低水平。三、分析及操作策略：近期新冠肺炎疫情蔓延全球，引发各国恐慌性囤积食品。许多国家为了应对疫情冲击，采取多种措施保障国内粮食供应充足，如有的国家启动国家库存计划，拟增加粮食储备；有的粮食出口国限制粮食出口，有的进口国将扩大进口规模。如果后期世界疫情仍然得不到有效控制，疫情引发全球粮食危机的风险有可能是大概率事件。疫情对油脂需求端的影响比较明确，但对供应端的影响也不能忽视。3月中下旬市场逐步担忧受疫情蔓延及防控影响，棕油生产及南美豆出口将会受阻，这加大了油脂市场的短期波动。3月24日消息，马来最大棕油生产州沙巴种植园数名工人被查出感染新冠病毒，其将暂停3个区的棕油生产，棕油受此影响明显走强。因此，疫情及其防控对油脂供应端的影响或加大市场的短期波动。油脂价格经过持续大幅下跌之后，期货价格已处于历史低位，并且国内疫情基本得到控制，国内经济逐步恢复，餐饮业也逐步恢复正常的开业消费，这对国内油脂都有较好的刺激消费作用，后期需密切关注疫情得到控制后生产和消费的恢复情况。目前国内油脂底部已现为大概率，油脂的中长期调整应该已经结束，即使没有结束，在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。 4*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。豆油Y2009合约上周反弹冲高至5678后受阻回落，豆油期价在前期测试5230的低点之后开始反弹，但在5700一线受阻，短期回落测试前期支撑的可能较大。疫情对全球经济的影响不确定性较大，有的国家开始限制农产品的出口，对后期全球大宗商品价格可能会有不同的影响，对中国国内农产品价格整体偏多，油脂的中期调整应该已经结束，即使没有结束，在历史底部区域油脂向下的空间应该不大了，油脂价格再次下探之后将会迎来底部做多机会。操作上在5200至5300一带密切关注做多机会。 5*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。棕榈油P2009合约上周反弹至4908的高点之后受阻回落，疫情在全球扩散对油脂消费造成利空，但油脂油料主产国如果受疫情影响使得出口受阻也将对国内油脂产生利多作用，后市还会受全球疫情的发展影响，但国内棕榈油的再次调整之后将迎来中长线的做多机会。操作期价回落至4500一带逢低做多。 6*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。菜油OI2009上周反弹至6758的高点之后受阻回落。本周菜籽油厂开机率回落，但国内油菜籽供应总体上仍趋紧，市场菜油现货紧俏，而餐饮消费渐有起色，后市菜油库存仍趋降。虽然当前国内消费有所好转，而菜油库存始终处于低位，在全球市场整体氛围较为偏空的情况下，后市走势受疫情发展的变化情况而定，操作上观望为宜。
