全球金融市场动荡，油脂再创新低
报告日期：2020年03月16日 全球金融市场动荡，油脂再创新低 投资指南 华龙期货投资咨询部 研究员：姚战旗 执业证书编号：F0205601 投资咨询资格证号Z0000286 电 话：13893494371 邮箱：445012260@qq.com 周二马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的供需数据显示，2020年2月底马来西亚棕榈油库存为168万吨，环比降低4.2%。这也是2017年6月份以来的最低库存。2月份棕榈油产量为129万吨，环比提高10%，这也是五个月来首次产量增长，因为油棕树从去年干旱带来的压力中恢复。2月底马来西亚棕榈油库存规模低于市场预期，因为国内消费增长幅度超过了产量增幅。 周二美国农业部发布的供需报告显示，2019/20年度全球大豆期末库存预计为1.0244亿吨，远高于2月份预测的9886万吨。全球大豆供应将会高于早先预期，因为巴西和阿根廷产量预测值上调。全球大豆供应预期上调适逢全球经济增长前景因新冠疫情肆虐而显得风雨飘摇，疫情给全球农产品需求增添了不确定性。 3月10日，农业农村部市场预警专家委员会发布《2020年3月中国农产品供需形势分析》。本月预测，2019/20年度，食用植物油产量2640万吨，进口量784万吨，消费量3339万吨，出口量27万吨，均与上月预测值相同。 油脂3大重要报告出台显示供应增加而需求减弱对油脂后市走势压力较大。 目前受疫情影响旅游和餐饮业，大部分工厂豆油走货量偏低，导致库存继续大幅增加。此外，尽管斋月备货带来马棕出口需求改善预期，但是全球多地疫情对油脂消费的影响可能扩展至更广范围，而且2月马棕产量六个月来首次增加，主产国中期供需格局可能弱于此前市场预期，给予国内油脂市场压力。油脂的基本逻辑依旧是供应充足下需求的短缺，且目前油脂自身的基本面状态暂不是主导价格的最主要因素，原油价格的暴跌和全球内疫情的扩散都令油脂难以翻身，多重因素影响下，油脂市场将继续承压，短期内不具备大幅反弹的基础，或维持震荡偏弱运行，后期需密切关注印尼棕榈油的产量状况以及疫情得到控制后生产和消费的恢复情况。 因全球金融动荡，油脂价格尽管处于历史低位，但波动剧烈，操作难度较大，观望为宜。 疫情全球快速蔓延带来的恐慌情油脂周报 1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 一、现货分析： 截止至2020年03月13日，张家港地区四级豆油现货价格5,070元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止2020年03月13日，毛豆油进口利润-427.59元/吨。从季节性来看，毛豆油进口利润目前处于历史的较低水平。 截止至2020年03月13日，广东地区24度棕榈油现货价格4,560元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止2020年03月13日，棕榈油进口利润-448.11元/吨。从季节性来看，棕榈油进口利润目前处于历史的较低水平。 2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止至2020年03月13日，江苏地区四级菜油现货价格7,350元/吨，较上一交易日下跌100元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止2020年03月13日，进口菜籽盘面压榨利润595.42元/吨。从季节性来看，进口菜籽盘面利润目前处于历史的平均水平。 二、库存分析： 截止2020年03月10日，豆油港口库存为121.8万吨，环比增加17.2万吨。从季节性来看，豆油港口库存位于历史较高水平。 3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 截止2020年03月10日，棕榈油港口库存为91.2万吨，环比减少0.4万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较高水平。 截止2020年03月13日，期货交易所菜油注册仓单3,317手，有效预报加仓单合计值3,517张，环比无变化，从季节性来看，期货交易所有效预报加仓单合计值位于历史较低水平。 三、分析及操作策略： 周二马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的供需数据显示，2020年2月底马来西亚棕榈油库存为168万吨，环比降低4.2%。这也是2017年6月份以来的最低库存。2月份棕榈油产量为129万吨，环比提高10%，这也是五个月来首次产量增长，因为油棕树从去年干旱带来的压力中恢复。2月底马来西亚棕榈油库存规模低于市场预期，因为国内消费增长幅度超过了产量增幅。 周二美国农业部发布的供需报告显示，2019/20年度全球大豆期末库存预计 4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 为1.0244亿吨，远高于2月份预测的9886万吨。全球大豆供应将会高于早先预期，因为巴西和阿根廷产量预测值上调。全球大豆供应预期上调适逢全球经济增长前景因新冠疫情肆虐而显得风雨飘摇，疫情给全球农产品需求增添了不确定性。 3月10日，农业农村部市场预警专家委员会发布《2020年3月中国农产品供需形势分析》。本月预测，2019/20年度，食用植物油产量2640万吨，进口量784万吨，消费量3339万吨，出口量27万吨，均与上月预测值相同。 油脂3大重要报告出台显示供应增加而需求减弱对油脂后市走势压力较大。 目前受疫情影响旅游和餐饮业，大部分工厂豆油走货量偏低，导致库存继续大幅增加。此外，尽管斋月备货带来马棕出口需求改善预期，但是全球多地疫情对油脂消费的影响可能扩展至更广范围，而且2月马棕产量六个月来首次增加，主产国中期供需格局可能弱于此前市场预期，给予国内油脂市场压力。油脂的基本逻辑依旧是供应充足下需求的短缺，且目前油脂自身的基本面状态暂不是主导价格的最主要因素，原油价格的暴跌和全球内疫情的扩散都令油脂难以翻身，多重因素影响下，油脂市场将继续承压，短期内不具备大幅反弹的基础，或维持震荡偏弱运行，后期需密切关注印尼棕榈油的产量状况以及疫情得到控制后生产和消费的恢复情况。 豆油Y2005合约上周大幅下跌，再创5114的新低后有所反弹，在全球金融市场动荡影响下，大宗商品整体下跌，豆油的调整的还在延续。疫情对全球经济的影响正在发酵，后市走势还要看全球疫情的控制情况。操作上等待基本面的明朗后再定。 5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 棕榈油P2005合约上周继续大幅下跌，创4526的低点后有所反弹。棕榈油期价在原油暴跌和全球疫情扩散的影响下一路下跌，目前已跌破本轮上涨的起涨点，后市还会受全球疫情的发展影响，棕榈油的调整还在延续。操作上观望为宜。 6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 菜油OI2005上周大幅下跌，期菜油期价在原油暴跌和全球金融市场动荡的压力下大幅下跌，调整在延续，后市走势受疫情发展的变化情况而定，操作上观望为宜。
