有色新材料周报（1.11-1.15）：金融市场动荡加剧大宗商品市场寻底

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：中性（维持） 耿诺010-88366060-8786 Email:gengn@cgws.com 执业证书编号:S1070512040001 股票名称 EPS PE 15E 16E 15E 16E 厦门钨业 0.62 0.82 24 18 贵研铂业 0.39 0.43 38 35 中金岭南 0.18 0.34 56 30 罗普斯金 0.74 0.68 24 26 天齐锂业 0.5 1.01 - - 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<一季度金属板块企稳反弹概率升温>> 2016-01-11 <<金属价格走势持续低迷>> 2015-11-09 <<金属价格延续震荡回调>> 2015-11-02 金融市场动荡加剧大宗商品市场寻底 ——有色新材料周报（1.11-1.15） 中国金融市场的动荡、全球对中国经济的担忧均加剧了商品市场的悲观气氛，但一季度金属价格有望出现短暂反弹：首先，流动性背景仍相对宽松。目前中国经济下行压力大，货币政策环境宽松将短期支撑金属价格，同时供给侧改革的推进也将利于金属供应收缩，供需关系改善预期短期对价格企稳形成正面影响；第二，一季度或为美联储加息空档期，美元指数震荡对金属价格形成一定支撑；再次，欧元区经济处于缓慢复苏过程中。但中长期来看，全球经济下行压力较大，金属需求减速，新的金属供需平衡关系尚未形成，“中国需求”依然是金属价格上行最大的制约因素。我们维持行业“中性”投资评级。选股方面，一季度重点关注两条主线：一持续看好受益政策红利延续的稀有金属及金属新材料类个股，重点关注厦门钨业、五矿稀土、天齐锂业等；二是金属市场企稳后关注高弹性资源类个股，重点关注锌、铝、铜等相关个股，如中金岭南、罗普斯金、江西铜业等。  板块表现：上周有色板块周跌幅为12.22%，跑输大盘。各子板块均继续大幅下挫，其中铅锌、锡锑等子板块领跌。  上周基本金属价格震荡回调：受市场恐慌情绪影响，上周国内外基本金属市场继续震荡回调。伦敦金属方面，各品种均下挫：伦铜-3.34%，伦铝-1.07%，伦锌-1.83%，伦铅-1.48%，伦锡-2.99%，伦镍-1%。上海金属市场涨跌互现，其中锡上涨0.52%、镍上涨0.97%、铅价持平，其余品种下跌：沪铜-2.23%，沪铝-1.56%，沪锌-1.8%。  小金属价格依然低迷：目前小金属价格依处于弱势运行态势。上周碳酸锂大幅上涨9.39%，表现十分抢眼，其余品种除锑涨1.45%、锰0.45%外均低迷运行：锗-3.49%、钴-0.96%、镁-2.3%、APT-1.03%。而由于限产保价效果减弱，稀土市场仍然清淡。上周稀土市场除氧化镨下跌1.6%外，其余品种价格整体平稳。  贵金属价格回调：避险属性突出的贵金属上周整体呈现调整。上周黄金价格收于1089.4美元/盎司，周下跌1.14%，白银周跌幅为0.11%，铂周跌幅5.6%。而SPDR的ETF持仓量仍不断上升，周涨幅为1.28%。  国内外金属库存小幅下滑：上周国内外金属库存均小幅下滑。伦敦方面，各品种变动分别为：伦铜-1.0%、伦铝-1.0%、伦锌-2.0%、伦铅-0.7%、伦锡-2.4、伦镍-1.0%；上海金属方面，沪铜-1.2%，沪铝-0.5%、沪锌-1.5%。  风险提示。金属价格大幅波动的风险。 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 有色金属 沪深300 要点 投资建议 分析师 证券研究报告 有色金属行业| 行业周报 2016年01月18日 重点推荐公司盈利预测 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 有色板块大幅下挫 ............................................................................................................... 4 2. 金属价格表现 ....................................................................................................................... 5 2.1 基本金属价格震荡回调 .............................................................................................. 5 2.2 稀有小金属依然弱势 .................................................................................................. 6 2.3 贵金属 ........................................................................................................................ 10 3. 行业基本变动情况 ............................................................................................................. 11 3.1 基本金属的库存情况 ................................................................................................ 11 3.2 行业动态 .................................................................................................................... 13 4. 投资建议 ............................................................................................................................. 14 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周有色板块表现 ........................................................................................................... 4 图2：各子板块表现 ................................................................................................................... 4 图3：LME基本金属价格变动情况 ........................................................................................... 5 图4：上海基本金属价格变动情况 ........................................................................................... 5 图5：氧化镨和氧化钕价格变动 ............................................................................................... 7 图6：氧化铈和氧化镧价格变动 ............................................................................................... 7 图7：氧化镝价格变动 ............................................................................................................... 7 图8：氧化铽价格变动 ............................................................................................................... 7 图9：钼价维持低迷运行态势 ................................................................................................... 9 图10：钨价格继续呈现下行后反弹走势 ................................................................................. 9 图11：锗价维持低迷运行态势 ............................................................................................... 10 图12：碳酸锂价格不断上涨 ................................................................................................... 10 图13：黄金价维持相对高位 ................................................................................................... 10 图14：黄金ETF持仓量变动 ................................................................................................... 10 图15：LME铜库存变动情况 ................................................................................................... 11 图16：上海铜库存变动情况 ................................................................................................... 11 图17：LME铝库存情况 ........................................................................................................... 12 图18：上海铝库存变动情况 ................................................................................................... 12 图19：LME锌库存变动情况 ................................................................................................... 12 图20：LME铅库存变动情况 .