投资者行为问卷调查第九十四期：市场走势判断维持乐观，仓位上避险情绪略升温

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 市场走势判断维持乐观，仓位上避险情绪略升温 『财信投资者行为问卷调查第九十四期』 2020年03月10日 上证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 1.83 0.89 -0.89 沪深300 2.07 2.48 9.28 刘敏 分析师 执业证书编号：S0530520010001 liumin@cfzq.com 相关报告 1 《策略报告：两融余额环比上升，融资买入额继续净流入-融资融券周报第242期》 2020-03-09 2 《策略报告：周策略点评（3.9-3.13）：疫情冲击海外市场，国内政策发力对冲下行风险》 2020-03-08 3 《策略报告：两融余额环比微升，融资买入额继续净流入-融资融券周报第241期》 2020-03-02 4 《策略报告：月度策略点评（3.2-3.6）：关注海外市场风险偏好、国内逆周期政策力度》 2020-03-01 5 《策略报告：股票精选月度报告-2020年3月（第十二期）》 2020-02-28 投资要点  报告导读：我们通过线上方式向投资者发放问卷调查，目的是为了把握市场情绪和行为。本次调查共回收有效问卷1593份。  综合仓位继续往下探，仓位控制上避险情绪略升温。本期综合仓位水平为52.4%，较上期减少1.6个百分点，仍处于历史平均仓位水平之下，且下探趋势不改。各仓位水平持仓的投资者结构基本未发生变化。仓位变化上，择机加仓投资者比例达33.6%，较上期减少1.3个百分点；维持仓位不变调结构为主投资者比例达53.1%，较上期减少0.5个百分点；减仓观望投资者比例达13.3%，较上期增加1.8个百分点。  对指数走势维持乐观，预期指数核心高点有所抬升。对指数走势维持乐观，50.0%的投资者预期未来一个月上证综指趋势向上，9.4%的投资者预期未来一个月上证综指趋势向下，40.6%的投资者预期未来一个月上证综指区间震荡。当前投资者预期的核心指数区间为【2400-3200】，预期指数的振幅加大，预期指数的高点有所抬升。持仓收益预测上投资者信心较为充足，近九成投资者认为当前至下一季度自己所持有的投资组合将获取正收益，较上期增加1.0个百分点、其中预期收益20%以上投资者比例较上期增加4.1个百分点；担忧遭受10%以内亏损的投资者比例较上期减少1.3个百分点；担忧遭受10%-30%亏损的投资者比例较上期增加0.3个百分点。  继续偏好小盘成长股，板块轮动房地产行业获关注。市场风格上，投资者继续偏好小盘成长股。风格偏好的投资者结构基本不变，看好大盘蓝筹和小盘成长的投资者比例分别为29.2%和46.3%，认为市场走势将趋于均衡的投资者比例为24.5%。主题板块方面，最受看好的三个板块是医药及医疗服务板块、大消费类板块和大金融板块，分别有58.3%、44.3%、43.8%的投资者看好这三个板块。由于市场风格切换，板块轮动效应明显，大家对房地产板块的关注度提升最大。 其他热点问题。对于美联储紧急降息50基点事件， 48.5%的投资者认为全球新一轮货币宽松潮将开启，对A股构成实质性利好；33.8%的投资者认为此次降息为短期应对疫情举措，对A股仅构成短期影响；还有17.7%的投资者认为有待进一步观察。而对于新基建的投资观点，九成以上投资者中长期看好新基建，其中 44.5%的投资者中长期看好新基建板块，可作为2020年的核心投资主线；48.3%的投资者中长期看好新基建板块，但认为近期回调压力较大选择短期规避。  风险提示：海外市场风险、疫情失控风险、经济大幅回落、贸易摩擦、地缘政治风险 -9%-6%-3%0%3%6%9%12%2019-032019-072019-11上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1综合仓位继续往下探，仓位控制上避险情绪略升温 ........................................................... 3 2对指数走势维持乐观，预期指数核心高点有所抬升 ........................................................... 4 3继续偏好小盘成长股，板块轮动房地产行业获关注 ........................................................... 7 4其他热点问题 ........................................................................................................................... 8 图表目录 图1：您目前的持仓比例是？ ................................................................................................... 3 图2：2017年至今各期综合仓位变化 ...................................................................................... 3 图3：您的仓位变化将是？ ....................................................................................................... 4 图4：近一年选择择机加仓的投资者占比趋势图 ................................................................... 4 图5：您认为未来一个月上证综指的整体走势？ ................................................................... 5 图6：您认为未来一个月上证综指向上突破阻力在哪？ ....................................................... 6 图7：您认为未来一个月上证综指的低点在哪？ ................................................................... 6 图8：您预期从当前至下一季度，您所持有的投资组合收益率为？ ................................... 6 图9：您认为未来一个月A股的市场风格是？ ...................................................................... 7 图10：未来一个月您看好的主题板块是？（多选） ............................................................. 8 图11：近期重要主题板块涨跌情况 ......................................................................................... 8 图12：您如何看待美联储的降息？ ......................................................................................... 9 图13：您对新基建概念的看法是? ........................................................................................... 9 qRrMmRvMrRrMmRoPvNpPtP8OdN9PoMrRtRnNiNrRoNiNoPpO9PqRsQuOsOqNuOnRrQ 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 1综合仓位继续往下探，仓位控制上避险情绪略升温 本期综合仓位水平为52.4%，较上期减少1.6个百分点，仍处于历史平均仓位水平之下，且下探趋势不改。各仓位水平持仓的投资者结构基本未发生变化，持仓30%-50%及50%-80%的投资者比例较大，且比例相当。其中空仓或做空的投资者较上期略增，增加1.9个百分点；持仓50%-80%的投资者较上期略增，增加1.7个百分点；持仓80%-100%的投资者较上期略减，减少2.3个百分点。仓位变化上，择机加仓投资者比例达33.6%，较上期减少1.3个百分点；维持仓位不变调结构为主投资者比例达53.1%，较上期减少0.5个百分点；减仓观望投资者比例达13.3%，较上期增加1.8个百分点。 仓位水平维度，我们采用持仓比例和仓位变化两个问题来进行衡量。 从现有的持仓水平来看，持仓50%-80%的投资者占比最大，为29.5% ，较上期增加1.7个百分点；其次选择30%-50%、80%-100%、0-30%、空仓或做空、>100%的人数占比分别为27.6%、17.5%、12.9%、8.0%、4.5%，本期综合仓位水平为52.4%，较上期减少1.6个百分点。 图1：您目前的持仓比例是？ 图2：2017年至今各期综合仓位变化 资料来源：财信证券 资料来源：财信证券 注：综合仓位的计算方法为加权平均，仓位水平取区间的中值，如80%-100%区间的仓位水平取90%。历史平均仓位水平为2017年以来综合仓位水平的算数平均值。 从仓位变化来看，调查显示，有33.6%的投资者将择机加仓，较上期减少1.3个百分点；维持仓位不变调结构为主的投资者占比53.1%较上期减少0.5个百分点；选择减仓观望的投资者占比13.3%，较上期增加1.8个百分点。 4.8%19.8%27.9%28.5%12.9%6.1%4.5%17.5%29.5%27.6%12.9%8.0%0%5%10%15%20%25%30%35%>100%80%-10 0%50%-80 %30%-50 %0-30%空仓或做空第九十四期第九十三期历史平均仓位水平65.36%40%45%50%55%60%65%70%75%80%2017-1-162018-1-162019-1-162020-1-16综合仓位 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 图3：您的仓位变化将是？ 图4：近一年选择择机加仓的投资者占比趋势图 资料来源：财信证券 资料来源：财信证券 2对指数走势维持乐观，预期指数核心高点有所抬升 对指数走势维持乐观，50.0%的投资者预期未来一个月上证综指趋势向上，较上期减少1.3个百分点，9.4%的投资者预期未来一个月上证综指趋势向下，较上期减少0.9个百分点，40.6%的投