本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告：行业研究/数据跟踪 传媒/电影动画：中性 电影市场开门红，春节档票房57亿、+70%完美收官 2018年2月22日 行业研究/数据跟踪 电影动画板块近一年市场表现 分析师：徐雪洁 执业证书编号：S0760516010001 电话：0351-8686801 邮箱：xuxuejie@sxzq.com 联系人：徐雪洁 电话：0351-8686801 邮箱：xuxuejie@sxzq.com 事件描述： 艺恩数据显示，2018年春节档（2月15日-2月21日）中国内地电影票房达57.15亿元。 事件点评： 春节档超预期，正月初一单日票房12.68亿。2018年春节档七日票房共计57.15亿，相较于2017年春节档33.69亿票房增长69.63%，总票房及增速均为五年来同档期最佳表现；春节档共放映场次230万场，同比增长24.61%，观影人次1.44亿，同比增长61.77%。单日票房除2月15日除夕外均超7.5亿，分别为12.68亿、10.21亿、9.33亿、8.59亿、8.11亿、7.90亿，与2017年同期相比增长57%、74%、71%、71%、68%、72%；正月初一单日12.68亿票房刷新历史单日票房最好成绩。 三片争霸，口碑影片需求旺盛。2018春节档上映影片《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《红海行动》、《西游记女儿国》、《熊出没·变形记》、《祖宗十九代》票房分别为18.88亿、16.99亿、11.91亿、6.13亿、4.11亿、0.88亿。TOP3影片票房占比83.61%，排片占比76.16%，平均上座率52.25%。从口碑看来《唐人街探案2》、《捉妖记2》、《红海行动》豆瓣电影评分7.2、8.5、5.2，相较于2017年春节档票房TOP3电影5.5、5.1、3.8评分提升明显。此外我们看到，《红海行动》的口碑指数相较于其他两部影片较高，其排片也由2月16日的11.53%上升至21日的25.63%，并超越《捉妖记2》排名市场第二。从22日-25日供需指数来看，《红海行动》、《唐人街探案2》以及《熊出没·变形记》较为领先，后续票房有望继续保持良好变现。 院线TOP10基本稳定，四五线城市亮眼。院线方面，万达院线、大地院线以7.35亿和6.55亿票房、12.85%、11.46%市场份额领先行业，中影数字票房4.43亿、份额7.75%排名较17年同期上升一位，上海联和3.59亿、份额6.27%排名第四；TOP10院线华夏联合及中影数字票房同比增长最为迅速。影城方面，除成龙北京耀莱影城维持票房第一，top10影城基本被三四线城市影院占据。城市方面，一至五线城市票房较去年同期均增长50%以上，城市票房随节日期间人口返乡影响，二线及三线城市票房占比最多，分别为33.77%和23.24%，四线及五线城市票房增长最快，占比已提升至22.01%、10.01%。 投资建议：内地电影市场持续回暖，热门影片口碑与票房双提升，再度提振 观众对国产影片信心，电影板块相关公司有望受益。建议关注参与影片相关 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%17-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-1117-1218-01电影动画(中信)上证指数 行业研究/数据追踪 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 公司及电影龙头公司，包括中国电影、华谊兄弟、光线传媒等以及院线龙头万达电影、上海电影、横店影视、金逸影视、幸福蓝海等。 风险提示：市场竞争加剧；电影票房不达预期；盗版侵权风险等。 图1：2014-2018年春节档期票房（亿元） 图2：2016-2018年春节档单日票房对比（亿元） 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 图3：2018年春节档单日观影人数及放映场次 图4：2018春节档上映影片票房（亿元） 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 图5：2018春节档TOP3影片排片及上座率对比 图6：2018春节档TOP3影片雷达指数 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 数据来源：艺恩数据 行业研究/数据追踪 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 图7：2018春节档上映影片22日-25日供需指数 图8：2018春节档票房TOP10院线 票房 亿元 人次 万人 票房份额 万达院线 7.35 1565 12.85% 大地院线 6.55 1661 11.46% 中影数字 4.43 1140 7.75% 上海联和 3.59 898 6.27% 中影星美 3.51 900 6.13% 中影南方新干线 3.50 885 6.12% 横店院线 2.89 710 5.06% 广州金逸 2.55 627 4.46% 华夏联合 2.06 537 3.60% 浙江时代 1.84 464 3.22% 数据来源：艺恩数据 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 图9：2018春节档影城票房TOP10 图10：2018春节档城市票房占比 票房 万元 人次 万人 Jackie Chan北京耀莱 396.1 8.26 太原龙湖万达广场店 388.4 6.66 长春万达欧亚大卖场 349.5 7.41 萧山德纳国际影城 348.4 6.50 阜阳颍州万达广场店 338.5 6.57 温州平阳万达广场店 305.4 3.97 荆州万达广场店 297.2 5.88 北京金逸荟聚店 297.0 5.48 丹东万达广场店 293.6 5.55 莆田万达广场店 292.5 4.73 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 数据来源：艺恩数据，山西证券研究所 行业研究/数据追踪 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内上市公司股票涨跌幅相对同期上证指数/深证成指的涨跌幅为基准 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20% 中性： 相对市场表现在-5%～+5%之间波动 减持： 相对弱于市场表现5%以下 ——行业投资评级标准： 看好： 行业超越市场整体表现 中性： 行业与整体市场表现基本持平 看淡： 行业弱于整体市场表现 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。