证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 传媒行业周报2019年第6期（20190128-20190203） 推荐（维持） 口碑效应助力《流浪地球》夺魁，春节档前六日电影综合票房同增仅2% 投资要点  一周行业表现：下跌4.13%，行业排名28/28 传媒板块指数下跌4.13%，在申万28个行业中中涨幅排名第28名。上证指数上涨0.63%，深圳成分指数上涨1.17%，创业板指数上涨0.46%。本周传媒板块涨幅前五:新华网(7.08%)、中广天择(6.99%)、南华生物(6.53%)、世家华通(5.30%)、三七互娱(5.19% );板块涨幅后五: 大晟文化(-27.42/%)、游久游戏(-23.31%)、天神娱乐(-23.21%)、麦达数字(-21.52%)、新华文轩(-21.15%)。  行业动态 营销：CTR媒介智讯的最新研究显示，2018年12月广播广告刊例花费止跌回升，同比增长5.9%。广播广告时长降幅较上月也有所收窄，同比下降了5.1%。12月Top10榜单里有过半数行业呈现正增长，其中交通、金融业、酒精类饮品和家居用品同比增幅均达二位数。 影视：《新喜剧之王》发行方因为排片问题而申请暂停全国76家影城该片的密钥；除此之外，还有两部影片传出同样因为排片问题而要挟暂停影城密钥的事情。 教育：据The information消息，在线少儿英语品牌VIPKID正在寻求4亿-5亿美元融资，交易前估值约60亿美元。意味着若融资成功，VIPKID将从一年前的35亿美元增加近一倍。VIPKID告诉投资者，公司将在2022年前实现盈利。  行业主要观点 影视院线：2019年春节档前六日电影票房为50.67亿元（含服务费，+2.00% YoY），同比增速显著放缓。从量价维度来看，前六日平均票价为44.76元（含服务费，+12.73% YoY），观影人次为1.13亿（-9.92% YoY），票价上涨成为今年春节档票房小幅增长的最核心驱动力；高票价带来的流量挤出效应，叠加盗版电影的分流影响，造成观影人次近5年来首次大幅下降。 内容层面，今年春节档的集中供给摊薄了电影票房的占比分布，硬核科幻电影《流浪地球》借助口碑发酵逆袭夺魁，累计票房达15.93亿元。 游戏：我们继续看好游戏行业边际改善机会。完美世界同名手游测试情况良好，有望超出可比产品《诛仙》数据表现；游族网络《权力的游戏》本周已开启首测；三七互娱传奇手游《一刀传奇》、IP产品《斗罗大陆》近期上线，ios畅销排位30左右，买量单价趋势变化有望为2019年数据带来增量；吉比特新游《贪婪洞窟2》畅销排位在60名左右，期待《失落城堡》、《螺旋英雄谭》等产品表现。 营销：楼宇媒体头部运营商借助广覆盖、高触达的规模化传播效应，预计线下广告预算持续向楼宇广告倾斜，短期建议谨慎关注分众传媒和新潮传媒之间的竞争演绎，预计市场竞争拐点先于龙头业绩拐点。  投资建议 二月行业金股完美世界。游戏板块建议关注完美世界、游族网络、中文传媒、吉比特，教育板块建议关注亚夏汽车、科斯伍德、百洋股份，影视院线板块建议关注北京文化、中国电影，营销板块建议关注视觉中国、分众传媒。  风险提示 行业竞争加剧；政策监管风险；宏观经济风险。 证券分析师：潘文韬 电话：021-20572578 邮箱：panwentao@hcyjs.com 执业编号：S0360518070003 证券分析师：肖丽荣 电话：010-63214676 邮箱：xiaolirong@hcyjs.com 执业编号：S0360517080006 证券分析师：李雨琪 电话：021-20572555 邮箱：liyuqi@hcyjs.com 执业编号：S0360519010001 联系人：徐呈隽 电话：021-20572562 邮箱：xuchengjun@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 150 4.19 总市值(亿元) 12,241.93 2.38 流通市值(亿元) 8,625.29 2.33 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.59 -12.65 -31.78 相对表现 -10.27 -8.03 -16.33 《传媒行业周报（20190114-20190120）：2019年潜力头部手游一览》 2019-01-20 《传媒行业周报2019年第5期：新东方、好未来发布季报，整治行动中业务增速放缓、经营效率健康》 2019-01-27 《传媒行业重大事项点评：春节档6天倒计时，头部影片聚集瓜分档期，预测票房同比增长9%》 2019-01-30 -38%-21%-5%11%18/0218/0418/0618/0818/1018/122018-02-12～2019-02-01 沪深300 传媒 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 传媒 2019年02月11日 传媒行业周报（20190128-20190203） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、19年春节档电影票房前六日表现总结 .............................................................................................................4 （一）春节档前六天综合票房累计同增2.0%，大年初一票房达14.39亿元创单日历史新高 ............................4 （二）高票价直接引致观影人次同比下降，“口碑光环”难敌价格挤出效应 ..................................................6 1、票价上涨叠加盗版传播，直接导致观影人次下滑，低线城市表现更为显著 .............................................6 2、标志作品《流浪地球》带动19年春节档影片口碑，但整体仍难挽观影人次下滑 ....................................7 （三）影投市占率TOP2格局仍稳定，但整体竞争显著加剧 ...........................................................................8 二、一周行业表现：下跌4.13%，行业排名28/28 ..................................................................................................8 三、上市公司公告 ............................................................................................................................................... 10 四、行业动态 ...................................................................................................................................................... 12 五、数据追踪 ...................................................................................................................................................... 13 （一）游戏 ................................................................................................................................................... 13 （二）电影&电视剧 ..................................................................................................................................... 15 传媒行业周报（20190128-20190203） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 2012-2018年春节档7天票房（含网售服务费）及同比增速 ......................................................................4 图表 2 2019年春节档前6天单日票房表现及同比增速 ........................................................................................5 图表 3 2019年春节档综合票房表现TOP5影片 ...................................................................................................5 图表 4 2012-2018年春节档观影人次及增速 .........................................................................................................6 图表 5 2012-2018年春节档平均票价及增速 .........................................................................................................6 图表 6 2018-2019年春节档TOP5影片前六日均价...............................................................................................6 图表 7 2018-2019年春节档前六日各级城市平均票价统计（不含服务费） ...........................................................6 图表 8 2018-2019年春节档观影人次对比 ............................................................................................................7 图表 9 历年春节档各线城市观影人次分布 ...........................................................................................................7 图表 10 历年春节档TOP5影片豆瓣评分 .............................................................................................................7 图表 11