传媒行业双周报第4期：春节档票房大盘略低预期，《流浪地球》单片亮眼

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary 春节档票房大盘略低预期，《流浪地球》单片亮眼 传媒行业双周报第4期 投资要点：  核心观点 2019年春节档(初一到初五)国内总票房50.14亿,同比增长1.6%,票房大盘略低预期，《流浪地球》单片超预期。其中平均票价提升12%，观影人次下滑9%，观影人次下滑主要由于影片整体质量不及预期，三四五线城市票价提升过快以及盗版问题加重影响；春节档前1个月电影板块的涨幅已经反映了对春节档较充分的预期，春节档后电影板块有回调的压力；从单片来看，《流浪地球》凭借高口碑票房超预期，截至初五实现15.9亿票房，其参与方北京文化、中国电影建议关注。 业绩预告集中发布期已过，多家公司由于商誉减值影响导致利润下滑以及亏损，我们认为由于传媒行业2015年起并购较多 ，导致商誉占比在所有行业中是最高的，一方面在选择细分行业和个股时，建议选择商誉减值风险相对可控的细分行业和标的，另一方面，部分公司在商誉减值后有望化解商誉减值潜在风险，建议关注商誉减值风险较小的出版发行板块，包括凤凰传媒（601928.SH）、中文传媒（600373.SH）以及细分行业龙头，商誉减值风险较低的公司等。  行业重要新闻 腾讯游戏：1月新增16款手游接入启用健康系统；四部门联惩App过度采集信息；阿拉丁公布2019年1月小程序TOP100榜单；腾讯音乐娱乐集团与SM娱乐建立战略合作关系。  上市公司重要公告 中国电影2018年业绩预告，归母净利润同增45%-60%；光线传媒2018年业绩预告，归母净利润同增54.57%-84.01%； 中原传媒2018业绩快报 ，营业总收入同增9.42%，归母净利润同增6.17%；万达电影2018业绩预告修正公告，归母净利润同增-15%到-9%；慈文传媒与爱奇艺签署了新的《战略合作协议》。  风险提示 行业政策发生重大变化的风险；商誉大幅减值的风险。 Table_First|Table_ReportDate 2019年02月11日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 徐艺 分析师 执业证书编号：S0590515090003 电话：0510-85607875 邮箱：xuyi@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《进入业绩预告密集发布期，关注商誉减值风险》 《传媒》 2019.01.31 2、《进入贺岁档期，关注影视板块机会》 《传媒》 2019.01.16 3、《游戏版号重启，行业政策趋暖》 《传媒》 2019.01.04 请务必阅读报告末页的重要声明 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 正文目录 1. 核心观点 .......................................................... 3 2. 行业重要新闻 ...................................................... 3 2.1.腾讯游戏：1月新增16款手游接入启用健康系统 ............................................. 3 2.2.四部门联惩App过度采集信息 ........................................................................... 3 2.3.阿拉丁公布2019年1月小程序TOP100榜单 ..................................................... 4 2.4.腾讯音乐娱乐集团与SM娱乐建立战略合作关系 ................................................ 4 3. 上市公司重要公告 .................................................. 4 3.1.中国电影2018年业绩预告，归母净利润同增45%-60% ...................................... 4 3.2.光线传媒2018年业绩预告，归母净利润同增54.57%-84.01% ........................... 4 3.3.中原传媒2018业绩快报 ，营业总收入同增9.42%，归母净利润同增6.17% .... 4 3.4.万达电影2018业绩预告修正公告，归母净利润同增-15%到-9% ........................ 4 3.5.慈文传媒与爱奇艺签署了新的《战略合作协议》 .............................................. 5 4. 行情回顾 .......................................................... 5 5. 风险提示 .......................................................... 5 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1. 核心观点 2019年春节档(初一到初五)国内总票房50.14亿,同比增长1.6%,票房大盘略低预期，《流浪地球》单片超预期。其中平均票价提升12%，观影人次下滑9%，观影人次下滑主要由于影片整体质量不及预期，三四五线城市票价提升过快以及盗版问题加重影响；春节档前1个月电影板块的涨幅已经反映了对春节档较充分的预期，春节档后电影板块有回调的压力；从单片来看，《流浪地球》凭借高口碑票房超预期，截至初五实现15.9亿票房，其参与方北京文化、中国电影建议关注。 业绩预告集中发布期已过，多家公司由于商誉减值影响导致利润下滑以及亏损，我们认为由于传媒行业2015年起并购较多 ，导致商誉占比在所有行业中是最高的，一方面在选择细分行业和个股时，建议选择商誉减值风险相对可控的细分行业和标的，另一方面，部分公司在商誉减值后有望化解商誉减值潜在风险，建议关注商誉减值风险较小的出版发行板块，包括凤凰传媒（601928.SH）、中文传媒（600373.SH）以及细分行业龙头，商誉减值风险较低的公司等。 2. 行业重要新闻 2.1.腾讯游戏：1月新增16款手游接入启用健康系统 1月31日消息，腾讯游戏官方微信号今天发布消息称，2018年，腾讯健康系统共计在15款热门游戏中完成了接入与启用。截至1月31日，今年又有16款移动游戏新增进来，腾讯健康系统的覆盖产品数量已达到31款。 新增的16款游戏有10款自研，分别是：最强NBA、天天爱消除、天天酷跑、火影忍者OL手游、魂斗罗:英雄归来、圣斗士星矢（腾讯）、麻将来了、腾讯桌球、自由幻想手游、英雄杀手游。同时，还有6款代理发行，包括街头篮球手游、拳皇命运手游、择天记、云裳羽衣、捕鱼来了、奇迹MU：觉醒。 腾讯游戏方面称，为严格落实未成年健康上网保护工作，上述游戏将采取与之前《王者荣耀》等产品同样的防沉迷措施：游戏中所有用户账号都需接受强制公安实名校验，以确保相关身份信息的真实有效。校验通过后，确认为未成年人的账号将纳入防沉迷，12周岁及以下未成年人每天限玩1小时，同时每日21:00-次日8:00之间禁玩，12周岁以上未成年人每天限玩2小时。校验未通过的账号将禁止登录。 2.2.四部门联惩App过度采集信息 日前，中央网信办、工信部、公安部、国家市场监管总局四部门联合发布《关于开展App违法违规收集使用个人信息专项治理的公告》，决定自2019年1-12月，在全国范围内组织开展App违法违规收集使用个人信息专项治理行动。 《公告》指出，App运营者收集使用个人信息时要严格履行《网络安全法》规定的责任义务，对获取的个人信息安全负责，采取有效措施加强个人信息保护。遵循合法、正当、必要的原则，不收集与所提供服务无关的个人信息；收集个人信息时要以 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 通俗易懂、简单明了的方式展示个人信息收集使用规则，并经个人信息主体自主选择同意；不以默认、捆绑、停止安装使用等手段变相强迫用户授权，不得违反法律法规和与用户的约定收集使用个人信息。 2.3.阿拉丁公布2019年1月小程序TOP100榜单 阿拉丁公布2019年1月小程序TOP100榜单显示，1月TOP100榜单的更新率为32%，头部小程序继续保持较高的更新速度，新上榜的小程序中游戏数量最高为14个。其中，拼多多、同程艺龙、美团外卖列前三。2018年，微信创造就业岗位超2200万个，其中小程序拉动就业超过180万，较去年增长近80%。 2.4.腾讯音乐娱乐集团与SM娱乐建立战略合作关系 腾讯音乐娱乐集团与SM娱乐建立战略合作伙伴关系，2月1日起，腾讯音乐旗下QQ音乐 、酷狗音乐 、酷我音乐可启用SM娱乐音源，SM娱乐表示，继续发力中国市场音乐推广及发行。 3. 上市公司重要公告 3.1.中国电影2018年业绩预告，归母净利润同增45%-60% 较 2017 年同期相比， 中国电影股份有限公司预计 2018年度公司实现归属于上市公司股东的净利润增加人民币 4.34 亿元至 5.79 亿元，同比增长 45%到 60%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增加人民币 0 亿元至 1.24 亿元，同比增长 0%到 15%。公司本次业绩预增主要由于2018年主营业务稳健发展及期内中影巴可纳入合并报表形成非经常性损益。 3.2.光线传媒2018年业绩预告，归母净利润同增54.57%-84.01% 公司预计2018年归母净利润12.6亿-15.0亿，同比增长54.57%-84.01%，公司预计2018年度非经常性损益为165,000-190,000万元，主要是公司于报告期内出售所持有的新丽传媒股份有限公司的股份产生的投资收益所致。 3.3.中原传媒2018业绩快报 ，营业总收入同增9.42%，归母净利润同增6.17% 报告期公司经营稳定，实现营业总收入89.45亿元，同比增长9.42%；实现营业利润7.30亿元，同比增长9.15%；利润总额7.62亿元，同比增长5.59%；归属于上市公司股东的净利润7.36亿元，同比增长6.17%。利润增长主要是由于报告期营业总收入增加所致。基本每股收益0.72元，同比增长6.17%，基本每股收益增长主要由于报告期净利润增加所致。 3.4.万达电影2018业绩预告修正公告，归母净利润同增-15%到-9% 前次业绩预告情况：万达电影股份有限公司于2018年10月30日披露的《2018 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 年第三季度报告全文》中对2018年度经营业绩的预计为：2018年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为136,410.77万元至166,724.27万元，与上年同期相比变动幅度为-10.00%至10.00%。 修正后预计业绩：归母净利润128,832.39万元至137,926.44万元，比上年同期下降：-15.00%至-9.00%，2018年度归属于上市公司股东的净利润与原预告的盈利金额相比下降的主要原因为2018年第四季度全国电影票房低于期初预测，导致公司利润波动幅度较原预计有所扩大。 3.5.慈文传媒与爱奇艺签署了新的《战略合作协议》 近日，双方在原协议的基础上，经友好协商，提升双方合作层级，拓展合作领域，创新合作模式，签订新的《战略合作协议》。对于甲方主投主控之影视项目，甲