寻找新三板精选层标的专题报告（二十八）：打造中国第一“牛”

新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 1 页 共 25 页 寻找新三板精选层标的专题报告（二十八） 伊赛牛肉（832910）: 打造中国第一“牛” 2020年2月10日 研究员： 马立、洪振瀚 研究领域  TMT  医疗健康  新能源  生物技术 新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电话：86-020-34262289 微信：zhikumei 广州：海珠区新港西路135 号中大科技园B座902 北京：海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中信泰富广场1008室 报告摘要： 1、国内牛肉龙头，全国知名品牌，现代化清真食品领导者 公司目前拥共计30万头肉牛产业化基地及年10万吨肉制品深加工、千余条柜国际贸易的产业规模，荣膺国家龙头企业，是北京奥运、上海世博、广州亚运、上合会议指定牛肉供应商。公司不仅赢得阿里、京东、双汇、思念、金锣、南航、海底捞、小尾羊、呷哺呷哺、麦当劳、肯德基等知名企业的青睐合作，还荣膺北京奥运会、上海世博会、广州亚运会、七届农运会、上合组织总理、G20峰会、全国民运会等高端盛会指定牛肉供应商。 2、政策与市场双利好 目前国内牛肉供给已无法满足国内牛肉需求，进口、走私已成补缺之策。近年来，牛肉需求保持高速增长，供需缺口带来绝佳牛肉市场。为有效保障肉类食品安全，提高人民生活水平，国家出台了一系列扶持屠宰及肉类加工业发展的产业政策。近年来，在“供给侧结构性改革”和“强农惠农”的大背景下，有利政策更是密集发布，利于行业进一步发展。 3、品质优，品类全，“双专+互联网+新零售” 公司现有排酸冰鲜分割牛肉、排酸熟食冷切牛肉、排酸熟食包装牛肉、排酸调理品牛肉四大类共计1200余种产品，形成了“省级经销商代理制+牛肉专卖店网点售卖制”相结合的“双专+互联网”销售模式，经销商遍布全国，“南到海南、北到哈尔滨，东到上海，西到乌鲁木齐”，专卖网点专注国内四大区域，“华中、京津唐环渤海、长三角和珠三角”。加之新零售体验店模式加持，未来可期。 风险提示：现金流风险、疫情风险、牛源供给不足风险 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 2 页 共 25 页 目 录 1、公司介绍 ............................................................................................................................ 3 2、产业发展大有可为，优胜劣汰强者愈强.................................................................... 4 2.1、政策助推，肉牛业前景可喜 .................................................................................. 4 2.2、市场容量巨大，供需缺口显著 .............................................................................. 5 3、行业龙头，步步紧抓 ....................................................................................................13 3.1、中国清真牛肉第一品牌 ......................................................................................... 13 3.2、全产业链布局，打造产业壁垒 ............................................................................ 14 3.3、“双专+互联网”销售模式 .................................................................................... 16 3.4、新零售，就是不一样 .............................................................................................. 16 3.5、技术创新，“清、鲜、专、全”特色产品 ....................................................... 18 3.6、优质肉源充足 ........................................................................................................... 18 3.7、先进的屠宰、冷藏设备和生产工艺 .................................................................. 20 3.8、国际业务蓬勃启航 .................................................................................................. 20 4、规模超群，业绩喜人 ....................................................................................................20 4.1、营收盈利齐飞 ........................................................................................................... 20 4.2、收益质量优异 ........................................................................................................... 23 4.3、预收账款彰显行业地位 ......................................................................................... 24 重要声明.................................................................................................................................25 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 3 页 共 25 页 1、公司介绍 河南伊赛牛肉股份有限公司位于河南省焦作市，创立于2001年，占地5000亩，员工3000人。目前拥有河南10万头、内蒙古20万头，共计30万头肉牛产业化基地及年10万吨肉制品深加工、千余条柜国际贸易的产业规模。 公司是一家从事肉牛饲料加工、肉牛养殖、屠宰分割、肉制品深加工、连锁专卖和供应链服务的全产业链现代化清真食品龙头企业。公司主导产品包括五大板块：鲜冻品600余种，肉制品400余种，电商产品200余种，国贸产品200余种，澳U+100子品牌100余种，共计七大系列：冰鲜/冷冻分割牛羊肉、调理牛排/牛肉饼、火锅料理、方便菜肴、休闲食品、电商精品、工业原料1500多个品种。 公司是农业产业化国家重点龙头企业，为“十三五”期间中国少数民族特需产品定点生产企业，也是国家首批给养应急保障动员入选企业等荣誉。 图表1：奥运会、世博会、亚运会、上合会议牛肉供应商 资料来源：公司官网、新三板智库 公司产品通过ISO9001国际质量管理体系认证证书、CHTC食品安全管理体系认证证书、清真肉系列产品生产许可证、食品生产许可证（速冻食品、调味品、肉制品）等资质。公司拥有“一种牛胴体的排酸工艺”等88项专利（含4项发明专利）、92项注册商标、2项软件著作权，拥有专业技术团队、产品研发团队和销售团队。 伊赛牛肉已凸显出八大品质：清真牛肉、绿色牛肉、奥运牛肉、品牌牛肉、名牌牛肉、排酸牛肉、出口牛肉、高档牛肉，从而满足各类消费者的需求。公司通过省级经销商代理制加牛肉专卖店网点售卖制相结合的销售模式开拓业务，收入来源是销售牛肉鲜冻品、牛肉深加工产品、饲料三大类。 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 4 页 共 25 页 2、产业发展大有可为，优胜劣汰强者愈强 2.1、政策助推，肉牛业前景可喜 公司主营业务为肉牛屠宰及加工。屠宰及肉类加工业作为民生产业和传统支柱产业，在国民经济发展中占有重要地位。自2001年以来，为有效保障肉类食品安全，提高人民生活水平，国家出台了一系列扶持屠宰及肉类加工业发展的产业政策。近年来，在“供给侧结构性改革”和“强农惠农”的大背景下，有利政策更是密集发布，利于行业进一步发展。 图表2：利好政策密集发布 资料来源：公司官网、新三板智库 2001年10月，农业部发布的《关于加快畜牧业发展的意见》提出，要重点培育一批规模大、起点高、带动力强的畜产品加工企业，根据市场需求，以肉类和奶类加工为重点，以冷却肉、分割肉、液态奶为突破口，生产方便卫生的肉制品，努力提高我国畜产品的国际市场声誉，扩大出口。2006年1月，农业部下发了《农业部关于实施“九大行动”的意见》，明确提出要支持龙头企业发展农产品精深加工业，延伸产业链条；加快发展农产品加工业，提高农业产业化经营水平，提高农民进入市场的组织化程度；扶持壮大农业产业化龙头企业。2007年1月，国务院发布的《国务院关于促进畜牧业持续健康发展的意见》提出大力发展产业化经营，鼓励畜产品加工企业通过机制创新，建立基地，树立品牌，向规模化、产业化、集团化、国际化方向发展，提高企业的竞争力，进一步增强带动农民增收的能力。2011年12月，国家发展改革委和工业和信息化部发布的《食品工业“十二五”发展规划》提出，未来五年，应进一步调整生产结构，稳步发展猪肉、牛羊肉和禽肉加工，支持区域性骨干肉类食品企业整合产业供应链，实现规模化，扩大市场占有率。2014年1月，农业部制订了《2014年畜牧业工作要点》，提出要稳定畜牧业生产能力，促进生产平稳发展，积极争取并落实扶持牛羊肉生产发展的各项政策，加强对奶牛养殖场建设的规范和指导，推动优质奶源基地建设。2016年10月，国务院下发《关于印发全国农业现代化规划的通知》，提出以提高质量效益和竞争力为中心，以推进农业供给侧结构性改革为主线，加 新三板研究报告 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 第 5 页 共 25 页 快转变农业发展方式，构建现代农业产业体系、生产体系、经营体系，保障农产品有效供给、农民持续增收和农业可持续发展。2016年12月，国务院办公厅下发《关于进一步促进农产品加工业发展的意见》，指出农产品加工业已成为农业现代化的支撑力量和国民经济的重要产业。进一步促进农产品加工业发展对促进农业提质增效、农民就业增收和农村一二三产业融合发展，提高人民群众生活质量和健康水平。2017年8月，农业部、国家发展改革委、财政部联合印发《关于加快发展农业生产性服务业的指导意见》，提出要以服务农业农民为根本，以推进农业供给侧结构性改革为主线，大力发展多元化多层次多类型的农业生产性服务，带动更多农户进入现代农业发展轨道，全面推进现代农业建设。2017年9月，国务院办公厅下发《关于加快推进农业供给侧结构性改革大