电子行业周报：政策创新齐飞，电子全面看好

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年02月16日 电子 政策创新齐飞，电子全面看好 三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值！我们在2月4日发布《电子产业三大关键点》，重点着眼从决定公司核心产业价值的三大关键点入手分析，这次疫情为短期冲击，中期逻辑清晰，三大产业核心逻辑构建长期价值，紧抓战略买点！ 中芯国际Q1指引超预期，台积电1月营收环比提升，需求旺盛淡季不淡，再次吹响半导体冲锋号。2020Q1中芯国际整体营业收入环比增加0%~2%，2020年公司启动新一轮资本开支，预计全年晶圆代工厂资本支出约31亿美元。台积电2020年1月实现营收1037亿新台币，同比增长32.8%，环比增长0.4%（过去两年1月份都是10%以上的环比降幅）。需求“三驾马车”数据中心、手机、通讯迎来共振，制造端淡季不淡，封测厂稼动率提升，设计公司需求旺盛，资本开支重新启动。创新趋势的核心逻辑不变，中期供需紧张，继续推荐半导体产业链。 再融资新规落地，政策周期推动科技产业发展，资本市场红利再释放！2月14日，证监会发布上市公司再融资新规正式稿，为上市公司非公开发行“松绑”。新老划断，已申请再融资而尚未发行完毕上市电子公司值得关注。创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振，迎接硬核资产黄金年代。政策周期，国家多次强调支持科技产业，以华为为代表的科技自立，国产产业链重塑，国产龙头崛起增强科技自信，一批硬核资产长期发展空间明确！ 光学行业高景气，舜宇、丘钛月度数据亮眼！舜宇光学1月手机镜头出货量同比上升33.2%，手机摄像模组出货量同比上升37.6%，丘钛科技1月份1,000万像素及以上摄像头模组同比增加约60.7%，其中3,200万像素同比增长745%！产品结构进一步优化。行业供需缺口扩大。需求端受益于高端产品及多摄，下游高端镜头产品需求不断增加，供给端镜头不断升级，高端镜头对镜头的产能占用更大，变相缩小了供给产能，镜头厂商加大资本开支以扩充产能供给。2019年下半年以来舜宇光学手机镜头出货量不断创新高，大立光创历史新高。光学领域的创新加快，光学赛道下优质标的会有持续超预期的表现。 小米推出氮化镓快充，未来或成手机标配。氮化镓器件在消费电子领域的渗透成长还有相当大的空间，虽然目前供应链主要集中在美系和欧洲企业，但是我们判断随着国产供应链成熟和替代力度加大，国内相关公司也会有参与机会！ 小米新品全面支持，WiFi6大时代到来！路由器芯片配臵及单价提升是一大投资机会：我们通过拆解分析，可以发现WiFi 6路由器提升亮点在于AP、射频方案、内存、存储的升级，因此单价大幅提升。我们认为相关射频芯片厂商、利基型存储芯片厂商如兆易创新、北京君正、卓胜微有望受益，此外建议重点关注路由器厂商。 风险提示：疫情进一步影响开工、下游需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680520010001 邮箱：shelingxing@gszq.com 相关研究 1、《电子：服务器 - 短期受益远程办公需求暴增，中长期持续受益5G发展》2020-02-09 2、《电子：电子产业三大关键点》2020-02-05 3、《电子：封测：景气上行期，重资产行业的价值弹性》2020-01-31 2020年02月16日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值...........................................................................................................4 1.1中芯国际Q1指引超预期，再次吹响半导体冲锋号.........................................................................................4 1.2台积电1月营收环比提升，需求旺盛淡季不淡 ..............................................................................................6 1.3苹果股价不断创新高，消费电子创新趋势不变 ..............................................................................................7 二、再融资新规落地，资本市场红利再释放 ..............................................................................................................7 三、政策周期推动科技产业发展............................................................................................................................. 10 四、电子行业复工有序推进 ................................................................................................................................... 10 五、光学行业高景气，舜宇、丘钛月度数据亮眼 ..................................................................................................... 12 六、小米10强势发布，关注氮化镓器件、WiFi6等创新 .......................................................................................... 20 6.1氮化镓：小米推出氮化镓快充，未来或成手机标配 ...................................................................................... 22 从拆解看氮化镓快充成本构成 ................................................................................................................... 22 5G时代来临，氮化镓射频应用前景广阔 .................................................................................................... 24 三安光电：全工艺平台布局，持续加码化合物半导体 ................................................................................. 25 闻泰科技：安世半导体功率龙头，已经推出氮化镓产品 .............................................................................. 26 圣邦股份：收购钰泰科技，电源管理再下一城 ........................................................................................... 28 士兰微：功率半导体IDM龙头，重点布局化合物半导体 ............................................................................. 28 6.2 WiFi 6：小米新品全面支持，WiFi6大时代到来 ........................................................................................... 30 什么是WiFi 6？ ....................................................................................................................................... 30 WiFi 6好在哪？ ....................................................................................................................................... 30 小米WiFi 6路由器发布，价格大幅下降..................................................................................................... 30 从拆解看WiFi 6投资机会......................................................................................................................... 31 投资建议 .............................................................................................................................................................. 34 风险提示 .............................................................................................................................................................. 35 图表目录 图表1：中芯国际季度营收 ......................................................................................................................................4 图表2：中芯国际季度净利润...................................................................................................................................4 图表3：客户营收占比（分地区） ............................................................................................................................5 图表4：产品结构分类