电子行业周报：消费电子产业链全面复苏，补库存及本土创新共振

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年09月26日超配电子行业周报消费电子产业链全面复苏，补库存及本土创新共振核心观点行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子021-603754020755-81982153zhoujingxiang@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnS0980522100001S0980522100003联系人：詹浏洋联系人：李书颖010-880053070755-81982362zhanliuyang@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cn联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-NAND价格四季度止跌回升，24年半导体设备市场复苏》——2023-09-19《能源电子月报：功率半导体二季报总结及展望》——2023-09-17《电子行业周报-华为新机热销，电子产业链自主可控进程提速》——2023-09-12《电子行业周报-订单调整高频化，主动补库和销量增长有望同步发生》——2023-09-07《电子行业周报-英伟达2Q23收入超指引，国内AI产业链戮力迭代》——2023-08-28消费电子产业链全面复苏，补库存及本土创新共振。过去一周上证上涨0.47%，电子上涨0.34%，子行业中消费电子上涨3.45%，电子化学品下跌3.17%，同期恒生科技、费城半导体下跌2.12%、3.20%。据产业链跟踪反馈，一方面基于华为高端机型自主可控进程的突破，一方面基于终端补库存需求的体现，3Q23消费电子产业链延续2Q23以来的弱复苏趋势，环比继续上扬，4Q23出货展望则更加积极，同时部分消费电子产业链在汽车电子、能源电子等方向上的开拓逐步取得成效，行业开启全面复苏周期，推荐光弘科技、顺络电子、电连技术、力芯微、传音控股、东山精密等。与此同时，在上周的秋季发布会上，微软推出了全新Copilot平台，消费版Copilot将作为Windows11更新的一部分于9月26日正式发布，AI商业化进程提速，继续推荐算力相关产业链的工业富联、沪电股份、胜宏科技、国芯科技等。折叠机1H23出货量同比增长102%，技术与市场加速成熟。上周荣耀发布新款折叠机Vpurse，采用外折叠设计，厚度仅8.6mm，重量214g，256G价格5999元，512G价格6599元，外观重视年轻化、时尚化。IDC数据显示1Q23中国智能机出货量同比下滑11.8%，但折叠屏手机同比上涨52.8%，二季度出货126万台，同比增长173%。Counterpoint预测，2023年中国折叠屏手机出货量将突破500万部，并有望2024年达到1000万部。我们认为随着技术成熟、良率提升、物料成本下降，折叠屏有望迎来爆发性增长，相关产业链推荐福蓉科技、精研科技、京东方A、TCL科技、长信科技等。9月下旬电视面板价格全数持平，面板厂供应策略能否稳价是行情关键。根据WitsView的数据，9月下旬32/43/55/65英寸LCD电视面板价格38/66/126/169美金，与9月上旬价格保持持平。9月下旬电视及显示器各尺寸价格与9月上旬持平，部分笔记本面板价格较9月上旬小幅上涨。根据TrendForce，电视面板价格在经过近两个季度的上涨后已达到相对高点，品牌客户面临终端需求疲弱及采购成本高的双重压力，开始调整采购力道，四季度采购需求或向下调整，面板厂的生产策略能否稳定面板价格是后续LCD面板行情的关键。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、TCL科技等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。预计2024年全球半导体市场规模增长20.7%，2032年达到1兆美元。根据IDC预测，2023年全球半导体市场规模将减少13.1％至5188亿美元，2024年将增长20.7％至6259亿美元，其中晶圆代工2023年减少11.4%，2024年增长9.3%；封测2023年减少13.3%，2024年增长9.1％。长期来看，半导体产业将由AI、车用、工业、数据中心四大科技应用驱动成长，2022-2027年的CAGR分别为14%、9%、8%、6%，预计2032年半导体产值将达到1兆美元，考虑到半导体行业长期成长空间，继续推荐本土细分领域龙头长电科技、中芯国际、圣邦股份、晶晨股份、南芯科技、兆易创新等。SEMI预测2026年8寸晶圆产能创历史新高，中国领先全球。9月19日SEMI报告预计，在2023年到2026年全球半导体制造商200mm晶圆厂产能将增加14%，新增12个200mm晶圆厂，达到每月770多万片晶圆的历史新高。功率化合物半导体对消费、汽车和工业领域至关重要，是200mm投 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告资的最大驱动力,特别是电动汽车的动力总成逆变器和充电站的发展，预计随着电动汽车采用率的持续上升，将推动全球200mm晶圆产能的增长。2023年中国预计将占据200mm晶圆厂产能的22%领先全球，到2026年将达到每月170多万片晶圆。基于本土产能大幅扩张预期，推荐设备及材料龙头中微公司、拓荆科技、北方华创、鼎龙股份，安集科技等。全球充电桩需求倍增，关注充电桩出海带来的功率器件增量机会。根据TrendForce数据，预计26年全球公共充电桩总数将达1600万台，约为23年3倍，对应新能源车保有量有望达9600万辆，车桩比约为6:1。其中海外市场充电桩需求较大：欧洲的净零法案预计2030年要完成1700万台充电桩建设；美国目前充电桩总数仅20多万台，车桩比高，美国充电桩建设目标有较大上修空间。相比国内充电桩市场，海外市场需求好且盈利性高，国内企业出海加速。在此背景下，充电模块核心功率器件超结MOS、IGBT将受益，推荐相关功率器件厂商东微半导、扬杰科技、新洁能、宏微科技、华润微及士兰微等。重点投资组合消费电子：工业富联、沪电股份、光弘科技、传音控股、电连技术、景旺电子、海康威视、京东方A、康冠科技、视源股份、TCL科技、东山精密、闻泰科技、创维数字、福立旺、永新光学、鹏鼎控股、环旭电子、四川九洲、世华科技、三利谱、歌尔股份、易德龙半导体：中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、赛微电子、圣邦股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微设备及材料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、金宏气体、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、路维光电、安集科技、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技被动元件：洁美科技、顺络电子、江海股份、三环集团、风华高科风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E601138工业富联买入19.9439611.221.4416.413.9600584长电科技买入30.185391.201.8225.216.6000725京东方A买入3.8914740.220.3118.112.8002463沪电股份买入21.904170.941.3423.216.3300456赛微电子买入22.441650.040.12498.8189.20981中芯国际买入19.5220800.080.1051.131.8688036传音控股买入132.7310714.385.6630.323.4688099晶晨股份买入66.972792.023.0633.121.9688012中微公司买入141.128722.252.8462.649.6688262国芯科技买入29.631000.761.2538.923.8002859洁美科技买入25.901120.611.0042.126.0002415海康威视买入33.2030981.611.8220.618.2002484江海股份买入17.311460.931.1918.614.5300054鼎龙股份买入20.951970.560.7537.727.8002384东山精密买入17.613011.792.329.97.6300735光弘科技买入15.301180.530.6328.824.2001308康冠科技买入24.861691.892.2013.211.3000810创维数字买入13.561560.881.0615.412.8300661圣邦股份买入77.823640.551.02141.075.9600745闻泰科技买入44.705562.553.1817.614.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3行情回顾过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨0.47%、0.34%、0.81%。电子行业整体上涨0.34%，二级子行业中消费电子涨幅较大，上涨3.45%，电子化学品跌幅较大，下跌3.17%。过去一周恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌2.12%、3.20%、4.85%。图1：过去一周各行业涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图2：过去一周电子行业股价走势图3：过去一周电子子版块涨跌幅资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理表1：过去一周电子板块涨跌幅前十名公司涨幅前十跌幅前十公司代码公司名称涨跌幅（%）公司代码公司名称涨跌幅（%）003015.SZ日久光电45.44300331.SZ苏大维格-20.80002855.SZ捷荣技术38.71301421.SZ波长光电-16.26300735.SZ光弘科技29.11300475.SZ香农芯创-15.05002654.SZ万润科技22.18003043.SZ华亚智能-14.68688498.SH源杰科技19.42605588.SH冠石科技-13.96002463.SZ沪电股份16.06688535.SH华海诚科-13.05688127.SH蓝特光学11.69688103.SH国力股份-12.62002885.SZ京泉华10.72301297.SZ富乐德-11.75601138.SH工业富联9.98300909.SZ汇创达-10.52600877.SH电科芯片9.93600203.SH福日电子-10.21资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4表2：过去一周电子板块沪（深）股通持仓变化排名公司代码公司名称净流入金额（百万人民币）沪（深）股通持股市值（百万人民币）沪（深）股通持股占流通股比例（%）9/159/22变化(%)9/159/22变化(pct)1601138.SH工业富联40011,88513,49513.5%18.9%19.6%0.62002475.SZ立讯精密29211,76312,7438.3%9.4%9.6%0.23603501.SH韦尔股份5611,78712,1883.4%17.4%17.5%0.14000725.SZ京东方A-3539,4399,178-2.8%8.0%7.7%-0.35300285.SZ国瓷材料155,0795,