有色行业月度报告：两会预期下，有色有望迎来超跌反弹

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|有色金属 两会预期下，有色有望迎来超跌反弹 同步大市（维持） ——有色行业月度报告 日期：2020年02月12日 [Table_Summary] 行业核心观点： 1月中信30个一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第14名。有色金属指数下跌2.38%，同期沪深300指数下跌2.26%，有色金属行业跑输沪深300指数0.12个百分点。现在，国内新冠病毒疫情未得到有效控制，企业普遍延迟开工，部分地区交通运输受阻，制造业受到较大影响。金属普遍出现类库显现，下游需求疲软，短期而言，有色板块表现不佳，从中长期看，疫情有望在4月份出现得到控制，有色个股有望出现一波补涨行情，另外，我们可以积极预期两会上有更多利好政策释放，以促进当前被疫情影响的企业平稳发展，所以，对于有色行业未来发展，仍可报以积极的态度。从投资的角度看，主要以中长线操作为宜，把握优势个股低位介入机会。 投资要点： ⚫ 有色整体运行不佳，国内需求受疫情冲击明显，回归基本面把握超跌个股：我国经济整体偏弱运行，国内需求受到疫情的冲击大幅缩减，短期而言，有色金属各板块下行压力较大。虽然1月份，有色个股整体有所回调，但是我们也应该关注到几个积极的信号，比如中美贸易谈判取得积极进展，双方已经着手调低了部分产品的税率，对于未来的两会可以报以更大的预期，因为国内制造业受疫情影响较大，国家大概率会出台更多利好政策，来帮助相关企业平稳发展。而且，随着气温回升，研发进度加快，国内疫情有望在4月份后得到缓解，中长期而言，有色行业未来有望迎来触底反弹行情。短期可以回归基本面，把握超跌个股投资机会。 ⚫ 把握黄金个股阶段性操作节奏：美伊局势依旧紧张，英国1月31日脱欧后，仍然面临更多国内经济发展问题，全球经济依旧疲软乏力。总体而言，黄金面临的利好消息多于利空消息，且仍处于上涨通道中，相关个股在消息面的多空交织下，表现出较明显的波段性行情，可以把握好节奏，逢低介入。 ⚫ 后市依旧看好钴、锂个股：5G商用带动新一轮换机潮、电动车渗透率快速提升有望拉动钴、锂需求持续回暖。根据嘉能可4Q19产量报告，维持2020年2.9万吨的产量指引，较19年4.6万吨产量下降37%，减产计划进一步确认钴供给持续收缩，钴价或将继续上涨。西澳锂精矿供应进一步收缩，行业供求边际改善。钴、锂相关个股中，基本面较好的企业可把握中线机会。 ⚫ 风险因素：中美贸易摩擦不确定性、下游需求不及预期、相关产业政策调整、地缘政治变化、疫情带来的影响。 [Table_ProfitEst] [Table_IndexPic] 有色行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND、万联证券研究所 数据截止日期： 2020年02月12日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20200210_有色行业周观点_AAA 万联证券研究所20200116_华友钴业事项点评_AAA 万联证券研究所20200115_南山铝业事项点评_AAA [Table_AuthorInfo] 分析师: 王思敏 执业证书编号： S0270518060001 电话： 01056508508 邮箱： wangsm@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 夏振荣 电话： 01056508505 邮箱： xiazr@wlzq.com.cn 0%6%11%17%23%28%有色金属沪深300证券动态跟踪报告 行业月报 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|有色金属 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 18 页 目录 1、 有色板块月行情回顾 ................................................................................................... 4 1.1 子板块涨跌幅 ................................................................................................................ 4 1.2 个股涨跌幅 .................................................................................................................... 5 2、 金属价格追踪 ............................................................................................................... 5 2.1 基本金属和贵金属价格 ................................................................................................ 5 2.2 小金属价格 .................................................................................................................. 11 3、 宏观动态 ..................................................................................................................... 14 4、 行业动态 ..................................................................................................................... 16 4.1 基本金属和贵金属行业动态基本金属动态 .............................................................. 16 4.2 新能源金属动态 .......................................................................................................... 16 5、 月观点 ......................................................................................................................... 17 图表1：中信一级行业月涨跌幅% .......................................... 4 图表2：有色子板块月涨跌幅% ............................................ 4 图表3：有色板块个股月涨跌幅榜 ......................................... 5 图表4：基本金属和贵金属主力合约期货价格和基本金属库存涨跌幅 ........... 5 图表5：期货结算价：阴极铜 ............................................. 6 图表6：库存小计：阴极铜 ............................................... 6 图表7：期货官方价：LME3个月铜 ......................................... 6 图表8：总库存：LME铜 .................................................. 6 图表9：期货结算价：铝 ................................................. 7 图表10：库存小计：铝 .................................................. 7 图表11：期货官方价：LME3个月铝 ........................................ 7 图表12：总库存：LME铝 ................................................. 7 图表13：期货结算价：锌 ................................................ 7 图表14：库存小计：锌 .................................................. 7 图表15：期货官方价：LME3个月锌 ........................................ 8 图表16：总库存：LME锌 ................................................. 8 图表17：期货结算价：铅 ................................................ 8 图表18：库存小计：铅 .................................................. 8 图表19：期货官方价：LME3个月铅 ........................................ 9 图表20：总库存：LME铅 ................................................. 9 图表21：期货结算价：锡 ................................................ 9 图表22：库存小计：锡 .................................................. 9 图表23：期货官方价：LME3个月锡 ........................................ 9 图表24：总库存：LME锡 ................................................. 9 图表25：期货结算价：镍 ............................................... 10 图表26：库存小计：镍 ................................................. 10 图表27：期货官方价：LME3个月镍 ....................................... 10 图表28：总库存：LME镍 ................................................ 10 图表29：COMEX黄金、白银走势 .......................................... 10 图表30：SHFE黄金、白银走势 ........................................... 10 图表31：小金属价格涨跌幅 ............................................. 11 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|有色金属 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 18 页 图表32：钨、镁价格