食品饮料行业2019Q4基金持仓及近期北上分析：Q4白酒持仓回落，近期北上加买龙头

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 食品饮料行业2019Q4基金持仓及近期北上分析 推荐（维持） Q4白酒持仓回落，近期北上加买龙头  板块：Q4白酒重仓比例略有回落，大众品重仓比例基本稳定。19Q4食品饮料行业重仓比例继续位居各SW一级行业首位，白酒在所有板块中重仓比例稳居第一，重仓比例Q4小幅回落至5.70%，环降1.18pcts，在各SW三级行业中重仓比例降幅较大。1）白酒：一线白酒持仓小幅回落，二线龙头持仓有所上升。19Q4一线白酒重仓持股比例为4.82%，环降1.08pcts；次高端酒企重仓比例为0.27%，环降0.06pct；区域二线龙头重仓持股比例为0.41%，环升0.04pct。2）大众品重仓比例有所上升。19Q4大众品重仓比例为1.58%，环升0.03pct，持股总市值为405.16亿元，环比增长17.50%。从细分板块看，乳制品重仓比例0.87%，环升0.03pct；调味品重仓比例0.27%，环降0.07pct；啤酒重仓比例0.11%，环升0.05pct；肉制品重仓持股比例0.06%，环比基本持平。  个股：Q4伊利持仓有所提升，一线白酒持仓有所回落。1）持仓基金数量来看，19Q4持仓基金数环比增加最多的为伊利股份（+82）、古井贡酒（+46）、涪陵榨菜（+18），持仓基金数减少最多的为贵州茅台（-132）、五粮液（-72）、中炬高新（-59）。2）重仓持股比重变化来看，古井贡酒增幅最大，环升0.09pct，其次为重庆啤酒、绝味、伊利等大众品，茅台、五粮液、老窖、顺鑫环比降幅靠前，其中茅台重仓比例环降0.62pct。3）重仓持股比重排名来看，白酒当中茅台、五粮液、老窖、古井、汾酒、顺鑫等个股排名居前，大众品当中伊利、绝味、海天、重啤、中炬、双汇、洽洽等龙头公司排名居前。  近期北上分析：疫情引发市场调整，北上持续买入龙头。1）板块来看，北上资金2019年末市值占比为6.31%，全年提升0.62pct，其中白酒板块年末市值占比为7.31%，全年提升0.37pct；大众品板块市值占比全年提升0.33pct。2）个股方面，19年底茅台北上持仓占比为8.15%；五粮液全年基本持平，占比为8.64%；伊利/海天味业/双汇发展全年分别变动-2.80/+0.78/-1.07pcts。3）近期：疫情引发板块深度调整，北上资金加速配置。本周因春节期间疫情爆发，板块短期深度调整，但北上资金加快买入，2月3日-7日累计净买入食品饮料板块75.36亿元，位居各行业首位，其中3/4/6日，北上连续净买入贵州茅台13.56/6.85/14.89亿元，伊利股份5.05/3.92/5.32亿元，成为外资流入首选标的。  投资建议：我们总体判断，疫情短期影响程度不一，需求层面影响也是阶段性，疫情终将过去，应将视角更多关注到企业当前的应对之道及后续需求反弹后的市场反应力，中期来看，龙头公司战略保持定力，应对更加务实，借助短期冲击反而可加快调整转型和份额提升，强化竞争优势。近期短期市场情绪恐慌带来白马龙头估值充分回落，出现难得再配置机会。白酒方面，建议继续配置高端酒龙头，优先重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，二线龙头推荐古井贡酒、今世缘、山西汾酒、顺鑫农业。大众品方面，继续推荐伊利股份、恒顺醋业、中炬高新、安井食品，关注涪陵榨菜、洽洽食品、汤臣倍健、三全食品等受益标的。  风险提示：疫情加剧风险，食品安全风险，政策层面风险。 证券分析师：方振 邮箱：fangzhen@hcyjs.com 执业编号：S0360518090003 证券分析师：程航 电话：021-20572565 邮箱：chenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519100004 证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱：dongguangyang@hcyjs.com 执业编号：S0360518040001 联系人：杨传忻 电话：021-20572505 邮箱：yangchuanxin@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 97 2.57 总市值(亿元) 36,072.27 5.62 流通市值(亿元) 32,745.56 7.0 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.61 5.27 42.29 相对表现 0.95 -1.98 22.2 《食品饮料行业周报（20200113-20200119）：节前调研专题：名酒旺季动销表现平稳，保健品开年销售良好》 2020-01-19 《食品饮料行业疫情分析专题：短期影响不一，中线并不悲观》 2020-02-01 《食品饮料行业重大事项点评：战略保持定力，应对积极务实》 2020-02-06 0%17%35%52%19/0219/0419/0619/0819/1019/122019-02-11～2020-02-07沪深300食品饮料相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 食品饮料 2020年02月09日 食品饮料行业2019Q4基金持仓及近期北上分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、总体概况：食品饮料重仓比例环比略有下滑 ................................................................................................................. 4 二、板块：白酒重仓比例略有回落，大众品重仓比例有所上升 ......................................................................................... 5 三、个股：古井伊利持仓有所提升，一线白酒持仓有所回落 ............................................................................................. 6 四、近期北上分析：疫情引发市场调整，北上持续买入龙头 ............................................................................................. 8 （一）北上持仓2019年整体回顾 ................................................................................................................................... 8 （二）近期北上资金流向分析 ....................................................................................................................................... 10 食品饮料行业2019Q4基金持仓及近期北上分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 食品饮料板块持股总市值、重仓比例及标准配置比例 ......................................................................................... 4 图表 2 19Q4基金全市场前十大重仓股 ............................................................................................................................... 4 图表 3 SW一级行业重仓比例（%） ................................................................................................................................... 5 图表 4 SW三级行业前十大重仓行业（%） ....................................................................................................................... 5 图表 5 SW三级行业的仓位比例增减前五（%） ............................................................................................................... 5 图表 6 白酒持股总市值和重仓持股占比（亿元，%） ...................................................................................................... 6 图表 7 白酒子板块重仓持股占比（%） .............................................................................................................................. 6 图表 8 大众品持股总市值和重仓持股占比 ......................................................................................................................... 6 图表 9 2019Q4重仓持股比例环比增幅前十个股 ................................................................................................................ 7 图表 10 2019Q4重仓持股比例环比降幅前十个股 .............................................................................................................. 7 图表 11 2019Q4末白酒板块基金重仓配置前十 ................................................................................................................. 7 图表 12 2019Q4末大众品板块基金重仓配置前十 ............................................................................................................. 8 图表 13 2019年底北上资金行业配置行业结构 .................................................................................................................. 8 图表 1