农产品产业链日报：CBOT大豆收跌，受累于南美有利降水

东海期货研究所 1 CBOT大豆收跌，受累于南美有利降水 豆类：CBOT大豆收跌，受累于南美有利降水 1.核心逻辑：市场聚焦本周第一阶段协议的签订。近两月进口豆到港较大及榨利较好，近几周大豆压榨保持200万吨以上的超高水平，两广地区部分油厂豆粕胀库停机。国内生猪养殖明显恢复尚需时间，及南美天气暂无问题，大豆丰收概率大，加上协议签订后，美豆进口量可能大幅提升，且油脂走势较为坚挺，预计在生猪养殖业明显复苏或油脂价格明显下跌之前，豆粕价格整体弱势格局尚难改。 2.操作建议：多单减持或观望。 3.风险因素：产区天气，政策因素 4.背景分析： CBOT大豆期货周一收跌，受累于技术性卖盘和巴西出现对作物有利的降水。3月大豆期货收跌3-3/4美分，结算价报每蒲式耳9.42-1/4美元。投资者关注预计本周即将签署的中美第一阶段贸易协议。 气象服务机构 Commodity Weather Group在份报告中称，周末的阵雨给巴西南里格兰德州帯来了比预期更多的降雨，缓解了当地农作物的压力。 截至上周四，巴西2019/20年度大豆收割完成0.4%。Agrurak咨询公司周一称，上调巴西2019/20年度大豆产量预估，目前预估为1.239亿吨，高于其12月预估的1.222亿吨。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，在截至2020年1月8日的一周，阿根廷2019/20年度大豆播种进度达到93.2%，高于一周前的84.3%。交易所预计2019/20年度阿根廷大豆播种面积为1750万公顷，低于一周前预测的1770万公顷。 连粕延续下跌，沿海豆粕价格2620-2770元/吨一线，较上周五跌20-50元/吨。下游节前备货更加谨慎，观望为主，成交不多。 油脂：BMD毛棕榈油下跌，因产量降幅小于预期 1.核心逻辑：本周将签订第一阶段贸易签订协议，后期中国或将采购更多大豆等美国农产品，加上前期订购大豆陆续集中到港，及大豆盘面毛榨利较好情况下油厂开机积极性较高，这对油脂市场形成压制。且随着马来棕榈油减产幅度大幅收窄，降幅低于预期，令国内外棕榈油期价滞涨回东海期货|产业链日报2020年1月14日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 调整理，亦给豆油市场增添利空压力。不过，节前豆油提货情况总体较好，不少工厂前期卖出的基差出现交货困难现象，这意味着豆油“去库存”进程仍未结束，预计回调是上涨过程中的正常调整。 2.操作建议：多单减持 3.风险因素：产区天气，政策因素 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周一下跌，受马币走强以及产量降幅小于预期打压，但供应收紧以及印尼和马来西亚生物柴油需求增加对价格构成支撑。指标3月棕榈油合约收盘下跌43马币或1.4%，报每吨3091马币。 SPPOMA最新数据显示，1月1日-10日马来西亚棕榈油产量比12月同期降1.47%，单产增0.07%，出油率降0.29%。相比之下，本月前5日的马棕油环比减产幅度高达28.84%。 行业和政府消息人士称，在政府私下警告他们在外交争端后避免从马来西亚进口产品后，印度棕榈油进口商已有效停止了从马来西亚的所有采购。 马来西亚棕榈油FOB1月船期报价797.5美元/吨，涨2.5美元/吨，2月船期报价797.5美元/吨，涨2.5美元/吨，1月船期到港完税成本6835-6933元/吨。 连盘油脂期货震荡收跌，国内沿海一级豆油主流价格在7170-7430元/吨，跌幅在20-60元/吨不等。连豆油期价回落，影响买家入市积极性，总体成交量仍不多。 连棕油震荡下跌，沿海24度棕榈油价格6690-6780元/吨，大多跌60-80元/吨，豆棕价差收窄，买家入市谨慎，总体成交仍不多。 玉米：企业备货将陆续进入尾声，交易转淡 1.核心逻辑：产区降雪天气影响减弱，道路运输恢复正常，市场上量陆续恢复，但整体上量仍处于低位，且当下的春节前深加工企业及饲料厂的节前备货仍给予市场支撑。不过下周六小年，企业备货将陆续进入尾声，短期行情即使上涨空间也不大，中美两国或将于本周签署第一阶段协议，这将对玉米行情的下一步走势带来方向指引，加以关注。 2.操作建议：多单减持或观望 3.风险因素：产区天气，政策因素 4.背景分析： 国内部分地区玉米价格上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1880-2000元/吨一线，部分较上周五上涨10-30元/吨，辽宁锦州港口19年新粮水分14.5%，容重690-710收购价格在1810-1825元/吨，涨10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口19年新粮容重690-700收购价格在1805-1810元/吨，较上周五上涨5-10元/吨，广东蛇口港口二等玉米维持在1940-1950元/吨，较上周五持平。 国内玉米淀粉价格大多稳定，个别下跌。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2340-2460元/吨，内蒙古地区玉米淀粉价格在2300-2600元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2200-2400元/吨，个别跌 东海期货研究所 3 20-40元/吨，目前企业仍高报低走，实际成交可议，山东及河北主流成交在2340-2400元/吨。 棉花：中美协议签署在即，利好棉价 1.核心逻辑： 2019年1月14日，国内各地皮棉价格大多保持稳定，局部继续上涨。目前国内棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在13200-14400元/吨，局部较上周五涨100-500元/吨。受中美贸易协议即将签署的乐观情绪支撑，而最新月度供需报告显示，美国和全球棉花产量下降，库存减少，亦增强市场的乐观情绪。期货价格上涨，利好皮棉现货市场。受宏观环境以及郑棉上行因素影响，棉企挺价意愿强烈，纷纷抬价销售，棉企普遍看好后市，有囤棉意愿，预计短线皮棉价格稳中偏强波动。 2.操作建议：郑棉在下游实质性好转前上方空间有限，短期存在回调风险，长期受国储利好影响预计重心上移，建议逢低试多，长线布局为主。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 4.背景分析： 外盘市场 ICE棉花期货3月合约上涨0.09，或0.13%，收于71.40美分/磅。 现货市场 2019年1月13日新疆棉轮入上市数量7000吨，无成交。 棉纱：未来或跟随棉花价格震荡 1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，观望情绪较浓，预计短线棉纱价格或将稳中窄幅为主。 2.操作建议：操作上建议观望为主。 3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向 4.背景分析： 现货市场 棉纱方面，近期，进口纱在国际、国内多重利好刺激之下，价格出现上扬。中国部分主港口贸易商反馈：近期，越南、印度、巴基斯坦及中亚纱报价有所上浮，带动港口保税、清关纱价格上扬。 1月6日，山东青岛某贸易商介绍，近期巴基斯坦、越南气流纺、常规普梳纱C20S、C32S成交较为活跃，巴纱C16S、C21S高配包漂纱甚至出现货源偏紧局面。 白糖：郑糖高位运行为主 1.核心逻辑：受周原糖大幅上涨提振，郑糖延续上周强势格局，现货也随之大幅走高；春节假期日益临近，终端备货已进入尾声，但集团在一定优惠政策内，仍有部分贸易商适量采购。总体来看，现货商家涨价意愿十足，加上外盘在泰国和印度产糖作物收割推迟,令供应趋紧的情况下保 东海期货研究所 4 持强势运行，预计短期糖价仍维持高位运行为主，但不排除备货进入尾声导致需求降低，现货观望气氛可能逐步显现，出现有价无市格局，商家追涨需谨慎。 2.操作建议：预计短期糖价震荡，等待保护关税落地，建议5-9反套。 3.风险因素：印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 4.背景分析： 外盘市场 洲际交易所(ICE)11号糖期货3月合约上涨0.09，或0.64%，收于14.16美分/磅。 现货市场 现货价格较上周五普遍大幅走高，部分集团暂且停报观望。截止当前，广西地区新糖报价在5870-5950元/吨，较上周五涨80-100元/吨；云南产区昆明提货新糖报价在5790-5810元/吨，大理提货新糖报5790元/吨，较上周五涨30元/吨；广东未报。新疆产区19/20榨季新糖报5600元/吨（厂内提货），较上周五涨150元/吨，内蒙产区19/20榨季砂糖报6000-6050元/吨，绵白报5950元/吨，较上周五涨180元/吨。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn