东海期货研究所1CBOT大豆收跌，因产区天气良好豆类：CBOT大豆收跌，因产区天气良好1.核心逻辑：价格涨至目前价位后，下游追高谨慎，本周豆粕成交逐渐转淡，加上大豆到港量大，油厂开机率高，豆粕价格滞涨回调整理。不过，生猪存栏因良好养殖利润在连续增长，水产养殖进入旺季，养殖业逐步复苏，豆粕需求持续改善，库存持续下降。预计一波较明显的回调之后仍可能再回升。2.操作建议：短期面临回调，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周三收跌，因美国作物种植带天气有利作物生长，继续支撑丰产预期。11月合约收跌2-1/4美分，报每蒲式耳8.85-1/4美元。荷兰合作银行：预计巴西下一年度的大豆种植面积将增加约3%，至创纪录的3,800万公顷，而量预计也将达到历史最高的1.273亿吨。巴西外贸部：巴西7月第四周大豆出口环比下降9.4%，原因是国内压榨商继续确保供应，且由于汇率走软，农民销售放缓。7月1日至24日，巴西大豆出口降至870万吨，上月同期为960万吨。连粕下跌，沿海豆粕价格2910-3030元/吨一线，跌10-50元/吨。现货基差报价在M2009-20至+100。油脂：BMD棕榈油期货下跌，因产量恢复，令吉走强1.核心逻辑：周三油脂期货止跌回升，目前豆油库存依旧相对不高，棕油库存因到船减少而再度下降，菜油库存也仍处低位，某大厂也仍有收储豆油。油脂基本面暂无压力。不过，进口大豆原料充裕，且市场预期7月份下半月马来西亚棕榈油产量将会恢复，需求缓慢，对马盘棕榈油市场形成压制。当前市场多空因素并存，但在通胀预期及中美关系紧张担忧之下，油脂整体较强格局或尚未结束。2.操作建议：短期存回调可能，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：周三，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘上涨，扭转过去两个交易日的跌势。10月毛棕榈油期约上涨41令吉，报收2644东海期货|产业链日报2020年07月30日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2令吉/吨。不过涨势受到制约，因为市场预期7月份下半月马来西亚棕榈油产量将会恢复，需求缓慢。马来西亚棕榈油FOB8月船期报价677.5美元/吨，涨7.5美元/吨，9月船期报价670美元/吨，涨10美元/吨，8月船期到港完税成本5914-6013元/吨。连豆油止跌温和回升，沿海一级豆油主流价格6310-6470元/吨，大多涨40-90元/吨；现货基差在Y2009+140到300不等；主要工厂散装豆油成交49800吨。沿海24度棕榈油报价地区现货价格在5820-5940元/吨，大多涨20-30元/吨，现货基差稳定，天津现货基差P2009加200，张家港现货基差P09加200-220，广东现货基差P2009加270-280。玉米：今日关注交易规则修改后的拍卖情况1.核心逻辑：临储九拍仍以100%成交，且溢价幅度继续刷新高，高成本因素继续推动市场，东北贸易商看涨氛围浓郁，9拍之后部分粮商借机继续提价。预计短线玉米或继续以高位强势运行为主。不过，近日市场传闻称国家将于近期投放陈稻谷和小麦。此外，7月底至8月初一、二拍的粮到最后出库期，如此传闻消息属实再叠加政策粮的出库，玉米市场将受到打压。2.操作建议：临储九拍溢价幅度继续刷新高，但政策调控预期在增强，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格大多稳，局部继续上涨，全国玉米均价为2272元/吨，涨7元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2440-2540元/吨一线，涨20-60元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水2260元/吨，持平，容重720收购价2270-2280元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口容重一等新粮价格2350元/吨，陈粮一等2280元/吨，广东港口二等玉米报价维持在2450元/吨，持平。为保障玉米市场稳定供应，7月30日临储玉米交易公告进行变更，修改交易规则，1、全部货款一周内付清；2、保证金220元/吨之外，同时须预付500元/吨货款后才能参与交易，总计720元/吨；3、前期拍卖量累计成交20万吨以上，出库不足30%的单位不允许继续参与拍卖，本周最低出库率为30%，此后每周按5%递增。棉花：下游疲弱限制棉价上行高度1.核心逻辑：2020年7月29日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮面现货市场，现货成交清淡，贸易商积极销售内地库资源，现阶段市场的焦点放在新疆的疫情管制对于供应端的影响，或将提振棉价，不过，下有市场维持弱势，新增订单匮乏，且储备订单匮乏，且储备棉拍卖持续100%成交，预计短线皮棉价格弱稳运行。 东海期货研究所32.操作建议：短期内震荡，建议10500-12200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因美元指数从两年低点反弹且棉花作物生长状况优于预期，ICE棉花期货跳涨逾3%，12月期棉合约报每磅61.11美分，收高0.05美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12435元/吨，局部较昨日跌5元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据海关统计数据，2020年6月我国棉花进口量9万吨，环比增加29%，同比减少44%；而6月我国棉纱进口量15万吨，同比仅减少6.5%，环比则增加了50%。很显然，从进口的角度看，棉纱消费恢复、竞争力等表现要强于棉花。棉花、棉纱进口量环比均大幅增长，表明我国纺织、服装、外贸等行业逐渐走出全球新冠疫情冲击的低谷，开始艰难的“爬坡”，行业、企业信心较3/4月份持续回升。白糖：供需两旺格局盘面震荡1.核心逻辑：2020年7月29日，由于国内市场因加工糖供应偏多已经成为不争的事实，最大利空已被市场逐步消化，但是随着河北加工糖厂的停机检修，短期加工唐供应量较上周将略有降低；以及当前现货与期货存在约300元/吨左右价差，市场跌势放缓后可能存在一定基差修复需求，对短期形成一定提振。整体来看，由于市场仍有较多的货源需要消耗，叠加后续市场到港量不低，预计近期糖价止跌反弹的高度有限，期货跌势放缓后，或将逐步企稳。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场 东海期货研究所4洲际交易所(ICE)原糖期货下跌，受累于获利了结。ICE10月原糖期货收低0.11美分，或0.9%，结算价报每磅12.01美分。现货市场白糖出厂均价为5360元/吨，较昨日5368元/吨下跌8元/吨。国产糖广西地区一级白糖报价在5310-5370元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5230-5260元/吨，大理提货报5170-5200元/吨，较昨日下跌10-20元/吨；广东地区5250元/吨，今日未报。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn