东海期货研究所1CBOT大豆收低，因产区将迎来有利降雨豆类：CBOT大豆收低，因产区将迎来有利降雨1.核心逻辑：美国产区天气改善，隔夜美豆下跌。不过，7-8月份大豆进入关键生长期，天气炒作或将升温，易涨难跌。相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，豆粕止跌回升后，中下游集中备货，豆粕需求回升明显，而油厂7月的豆粕大多已提前预售，油厂挺粕价意愿较强，令豆粕现货涨幅明显大于期货。尽管豆粕库存仍在持续增加，但增速放慢，短线豆粕价格或继续震荡上行。2.操作建议：美豆行情进入天气市，整体豆粕易涨难跌，建议逢低买入。3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周二下跌，因美国天气预报称美国作物种植区将迎来更多降雨，改善作物生长条件。11月大豆合约收跌3-3/4美分，结算价报每蒲式耳9.02-1/2美元。交易商正在等待美国农业部发布月度作物供需报告，报告将于北京时间周六凌晨00:00出炉。CFTC：截至2020年6月30日，投机基金在大豆期货和期权市场上连续第五周增持净多单。持有净多单67,836手，比一周前增加23,551手，前一周净买入23,102手。周一中国一国企采购了3-5船10-11月船期美西大豆，另外，有消息称中国又采购了2船巴西大豆陈作。USDA宣布美国私人出口商向中国销售了26.4万吨陈豆及20.2万吨新豆。沿海豆粕价格2820-2880元/吨一线，涨10-20元/吨。沿海豆粕现货基差报价在M2009-80至+10。油脂：BMD毛棕榈油下跌，因原油走低，产量高于预期1.核心逻辑：周一国内股市迎来久违的暴涨行情带动商品期货看多氛围，包括连豆油等农产品期货亦从中受益，叠加天气炒作令美豆期价持续攀升。但进口大豆到港量庞大及夏季天气巴西大豆容易发生热损情况下油厂开机率则将维持超高水平，豆油商业库存已进一步增至119万吨周比增东海期货|产业链日报2020年07月08日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所26%，及市场平均预期马来西亚6月棕榈油产量料增加8%至178万吨（若实现将创下去年10月以来最高），仍给豆油市场带来潜在利空。2.操作建议：豆棕价差扩大，买豆油抛棕榈油套利持有。3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：周二，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货市场收盘下跌，因为市场预期6月份棕榈油产量激增，追随原油市场的跌势。9月毛棕榈油期约下跌31令吉或1.34%，报收2360令吉/吨。马来西亚棕榈油协会预计6月份毛棕榈油产量将环比增加12.7%。这要高于路透社预测的产量增幅8%。6月份印度棕榈油进口环比减少18%，为562,932吨，因为印度限制采购精炼棕榈油进口后，精炼棕榈油进口减少。作为全球最大的食用油进口国，印度的棕榈油需求今年可能急剧下滑，因为新冠疫情造成封锁，影响食品服务行业的需求。马来西亚棕榈油FOB7月船期报价607.5美元/吨，涨7.5美元/吨，8月船期报价602.5美元/吨，涨7.5美元/吨，7月船期到港完税成本5368-5469元/吨。沿海一级豆油主流价格5910-6050元/吨，涨幅在30-80元/吨；沿海一豆基差在Y2009+80到230不等，连盘油脂期货继续上涨，但买家追涨意愿减弱，豆油总体成交量下降，国内主要工厂散装豆油成交29250吨。沿海一级豆油主流价格5820-5970元/吨，跌幅在50-100元/吨；沿海一豆基差在Y2009+80到230不等，其中基差天津Y2009加70，日照Y2009加100，江苏报Y2009加220，广东Y2009加160，基差部分跌10。主要工厂散装豆油成交11300吨。玉米：临储六拍溢价不降反升1.核心逻辑：临储6拍仍以100%成交，整体溢价幅度依旧处高位，且环比上周溢价再度增长，高成本因素继续提供市场支撑，有粮的贸易商报价坚挺。不过，进入7月以后，一轮、二轮的临储拍卖出库期临近，在仍有利可图的背景下，近期临储粮外流增多，深加工贸易粮上量增加，此外，政策干预预期仍在，且7、8月份为传统检修季，后续行业开工率将继续下滑，下游企业有观望情绪，预计短线玉米或继续以高位运行为主。2.操作建议：一二轮临储拍卖出库临近，且政策有调控之意，建议多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格大多稳，个别上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2262-2330元/吨一线，涨10-20元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水2130元/吨，持平，容重720-730收购价2150元/吨，持平，广东港口二等玉米报价上调至2280元/吨，涨20元/吨。截止2020年第27周（6月29日-7月3日），据本网纳入调查的119家深加工企业玉米收购情况为：玉米总收货量826990吨，环比增幅在 东海期货研究所341.16%。较去年同期的634105吨增加192885吨，增幅在30.42%。棉花：下游疲弱限制棉价上行高度1.核心逻辑：2020年7月7日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉现货市场，郑棉回落，郑棉随盘下跌，现货询价采购较为清淡，目前下游纺企新增订单不佳，加之利润不佳，部分纺企下调开工负荷，对于皮棉现货基本随采随用，且现在低支纱走货较好，纺企拍储热情较高，利空皮棉现货市场，不过，国储棉价格托底，棉价回落空间不大，预计短线弱稳为主。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因美国最大的棉花产区德州天气预报仍然干燥，且投资者等待周度作物生长报告，ICE棉花期货周一升至四个月高位，12月期棉合约上涨0.19美分，结算价报每磅63.14美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11700-12460元/吨，局部较上周五跌20元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场最近一周，巴基斯坦棉纱未能复苏，原因是纱厂产品库存高企，下游企业采购需求依然不足。目前，巴基斯坦纱厂产品库存不断上升，下游企业开机率下降，许多纱厂不愿满负荷开工。一些纱厂的原棉库存也已用光，未能在前期国际棉价下跌时采购棉花。纱线厂家正努力增加对国产棉的采购，但高等级棉供应依然跟不上。受其影响，巴基斯坦卡拉奇现货价格指数最近一周上涨了5%。白糖：加工糖冲击市场影响盘面1.核心逻辑：2020年7月7日，因巴西、印度和欧盟(EU)天气状况良好，且白糖精炼利润继续下滑，基本面偏弱使得原糖期货回落，郑糖期货窄幅震荡走低，现货以稳为主。由于糖协公布的6月广西食糖销量为41.5 东海期货研究所4万吨，环比降低3.5万吨，同比降低15.5万吨，远低于市场销量偏好的预期，再加上加工糖仍旧凭借价格低、质量好的优势仍旧抢占市场份额，市场供需两旺格局在近期仍将持续，预计糖价上有压力下有支撑，仍维持震荡运行为主。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收低，ICE10月原糖合约收低0.31美分或2.5%，结算价报每磅11.93美分。现货市场国产糖较维持稳定，广西地区一级白糖报价在5380-5470元/吨，较昨日持稳；云南产区昆明提货报价在5310-5350元/吨，大理提货报5260-5280元/吨，较昨日持稳；广东产区报5310-5330元/吨，较昨日持稳。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn