农产品产业链日报：CBOT大豆收低，因天气对作物生长有利

东海期货研究所1CBOT大豆收低，因天气对作物生长有利豆类：CBOT大豆收低，因天气对作物生长有利1.核心逻辑：随着巨量进口大豆陆续到港以及油厂开机率保持超高位，油厂豆粕库存连续增加，部分地区油厂面临胀库。不过，进口大豆到港成本持续拉升，大豆盘面榨利已经全面转为亏损，加上近期生猪养殖业逐步复苏，油厂有挺粕价意愿，预计豆粕短期下跌空间有限。2.操作建议：端午节来临，建议空单减持回避长假风险。3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周一大多收低，交易商称，因美国中西部天气有利于作物生长带来压力，抵消了最大买家中国需求改善的支撑。7月大豆合约收跌1/4美分，结算价报每蒲式耳8.76-1/4美分。USDA：截至6月21日当周，美国大豆种植率为96%，此前市场预估均值为97%，之前一周为93%，去年同期为83%，五年均值为93%。当周，美国大豆优良率为70%，市场预期为71%，之前一周为72%，去年同期为54%。截至2020年6月18日的一周，美国对中国（大陆地区）装运75,789吨大豆。前一周美国对中国（大陆地区）装运68,253吨大豆。沿海豆粕价格2640-2750元/吨一线，较上周五涨10-30元/吨。10-1月基差报价在M2101-10至+80元/吨不等，基差报价稳定。油脂：BMD毛棕榈油期货下跌，因预期产量增加、消费减少1.核心逻辑：船运机构数据显示马棕油6月前20日出口环比大增，产地出口强劲，国外报价坚挺令国内进口利润迟迟得不到改善，限制棕油买船，国内棕油库存仍处相对低位，同时巴西大豆货源日趋紧张，进口成本持续拉升，巴西大豆及美湾大豆盘面榨利已面临亏损，预计短线油脂行情也难有大跌，整体偏强走势或尚难改变。2.操作建议：端午节来临，建议多单减持回避长假风险。3.风险因素：疫情发展情况，主产国疫情管控，中美贸易关系4.背景分析：周一，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油期货下跌，因为全球东海期货|产业链日报2020年06月23日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2棕榈油消费可能减少，而6月份迄今为止棕榈油产量预计增加。9月毛棕榈油期约收低28令吉，报收2444令吉/吨。南部半岛棕榈油加工商协会预计6月1-20日马来西亚部分地区的棕榈油产量环比增加18.8%。船运调查机构的数据显示，马来西亚6月份前20天棕榈油出口量环比增加55.3%到57%。马来西亚棕榈油FOB7月船期报价635美元/吨，持平，8月船期报价622.5美元/吨，持平，7月船期到港完税成本5619-5719元/吨。沿海一级豆油主流价格5860-5980元/吨，波动10-20元/吨；一豆基差在Y2009+80到200不等，主要工厂散装豆油成交36100吨。沿海24度棕榈油报价在5470-5550元/吨，部分波动10-30元/吨，沿海24度棕榈油基差报价大多下跌，基差天津P2009加350-380，日照P2009+400，江苏P2009加320，广东P2009加380。玉米：第四轮拍卖成交火爆，贸易商信心受到提振1.核心逻辑：临储四拍火爆之后，拍卖的高溢价持续推升成本，有货的贸易商看涨后市，惜售待涨情绪较高。此外，拍卖粮出库节奏偏慢，加上华北处于麦收期，近期山东整体到货量仍然不佳，市场阶段性供应仍偏紧。不过，近期媒体报道中国继续增加美国农产品采购，涉及玉米、燃料乙醇等品种，且长假来临，玉米期价短期面临频繁震荡风险。2.操作建议：端午节来临，建议多单减持回避长假风险。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内地区玉米价格继续上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2220-2300元/吨一线，较上周五上涨10-50元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,14.5水2125元/吨，容重720-730收购价2145-2150元/吨，持平，均较上周五上涨20元/吨，广东港口二等玉米报价维持在2250元/吨，持平。截止2020年6月19日当周（第25周）玉米库存总量（含拍卖粮）在536.05万吨，较上周（第24周）的库存543.59万吨减少7.54万吨，降幅在1.39%。较去年同期的684.41万吨减少148.36万吨，降幅在21.68%。棉花：下游疲弱限制棉价上行高度1.核心逻辑：2020年6月22日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉现货市场，皮棉现货市场交投清淡，纺企多为刚需小批量期货逢低点价采购为主，当前下游纺企新增订单匮乏，成品库存逐量增加，减停产现象普遍，部分纺织已经计划端午节放假，甚至延长假期来缓解压力，预计短线皮棉价格稳中偏弱震荡整理。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。 东海期货研究所34.背景分析：外盘市场受出口销售数据利好和德克萨斯州干旱天气的支撑。德州是全球最大的产棉州，ICE棉花期货上涨，7月合约报每磅59.81美分，上涨0.29美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12410元/吨，较昨日持平。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场调查显示，从2020年3月1日疫情大流行开始到2020年6月8日，世界各地的纺织品订单骤降超过40%。供应链各环节的订单普遍下降，其中纤维生产商的订单下降了42%，营业额下降了33%，纱厂的订单下降了44%，营业额下降了33%。织厂的订单下降46%，营业额下降33%。服装生产商的订单下降了37%，营业额下降了31%。白糖：许可证增量或放开的政策影响盘面情绪1.核心逻辑：受助于原油和其他商品市场的涨势所推动，原糖期货偏强，但投资者担忧消费疲弱，使得市场可能难以突破近期高点附近的阻力。国内方面，近期糖企出货受到一定影响，现货交投较前期有所萎缩，因此现货售价稳中小幅回落；周末期间，百事北京公司8名员工确诊新冠肺炎，且部分薯片产线停机，使得市场再度担忧食品产业需求缩减波及白糖用量的担忧；加上加工糖产量仍保持增加势头，市场供应量仍相对充足。虽然全国不断走向高温区域，使得白糖需求逐步走进旺季，但端午备货进入尾声，市场阶段性备货积极性下降，加上市场仍处于供应充足的的背景下，预计糖价现货上涨乏力，可能继续震荡小幅下行。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收高，受助于原油和其他商品市场的涨势所推动。ICE7月原糖期货收涨0.16美分或1.3%，结算价报每磅12.05美 东海期货研究所4分。主力10月合约结算价报收12.18美分，涨0.14美分或1.16%。现货市场现货稳中小跌，广西地区一级白糖报价在5350-5470元/吨，较上周五跌10元/吨；云南产区昆明提货报价在5310-5350元/吨，大理提货报5260-5280元/吨，较上周五维持稳定；广东产区5310-5350元/吨，较上周五维持稳定。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn