农产品产业链日报：CBOT大豆收跌，因作物生长压力担忧缓解

东海期货研究所1CBOT大豆收跌,因作物生长压力担忧缓解豆类：CBOT大豆收跌,因作物生长压力担忧缓解1.核心逻辑：美国产区天气理想，CBOT大豆迎来一波回调整理。国内7-8月大豆到港庞大，油厂开机率仍超高，且近期南方多省严重洪涝灾害影响豆粕提货，均利空粕价。不过，近期生猪存栏持续恢复，水产养殖进入旺季，且相比杂粕，豆粕性价比优势明显，饲料配方中豆粕添比较高，豆粕需求持续改善，豆粕库存在超高开机的情况下较上周小幅下降至92.2万吨。油厂7月的豆粕大多已提前预售，可销售货源有限，油厂挺价意愿较强，支撑粕价。2.操作建议：多空交织，空单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆期货周一收跌，因天气预报称美国中西部本月气温有所下降，这缓解了对作物生长压力的担忧，并支撑了美国丰产预期。11月合约收跌15-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.75-1/4美元。USDA作物周报显示，截至周日，美国大豆优良率为68%，低于一周前的71%。白宫经济顾问LarryKudlow称，美国总统特朗普并不满意中国，因为新冠疫情和其他事宜。不过他表示，美国仍与中国参与到第一阶段贸易协议中。欧盟委员会的数据显示，2020/21年度前两周的大豆进口量达到1950万蒲式耳，同比减少19%。油菜籽进口减少86%，豆粕进口减少40%。豆粕现货跟盘滞涨回落，沿海豆粕价格2800-2870元/吨一线，较上周五跌10-50元/吨。现货基差报价在M2009-80至+10，基差稳定。油脂：BMD毛棕榈油收高，但产量增加和需求下降预期限制涨幅1.核心逻辑：上周油厂压榨量小降至200万吨，周比降幅2%，而上周油厂积极催提、出货情况较好，豆油库存仅增0.65万吨至118.9万吨，棕油则因到港卸货推迟令其库存则大降7.2%至35.9万吨，基本面压力暂缓，给国内油脂增添利多支持。不过马来西亚棕榈油数据显示马棕6月产量超预期，未来进入增产期后马棕月度产量高点很可能升至200万吨以上东海期货|产业链日报2020年07月14日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2的超高水平。且未来两周油厂大豆压榨量将会保持在200万吨以上，利空压力仍存。2.操作建议：多空交织，追高需谨慎，建议逢低买入为主3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚BMD毛棕榈油期货周一收于近三周高位，因全球股市走高提振人气，但6月产量增加和利空需求前景限制涨幅。9月毛棕榈油合约收盘上涨15马币或0.62%，至每吨2,427马币。CGS-CIMBResearch种植研究主管lvyNg称:预计棕榈油库存将在7月底上升6%，至201万吨，因我们预计产量将持平。出口预计将环比下降10%，因6月份高出口基数预计不会持续。马来西亚棕榈油FOB7月船期报价620美元/吨，涨5美元/吨，8月船期报价615美元/吨，涨7.5美元/吨，7月船期到港完税成本5333-5432元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5860-6040元/吨，大多涨20-60元/吨，但局部也有回落20；一级豆油现货基差在Y2009+70到220不等，国内主要工厂散装豆油成交18200吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在5300-5430元/吨，大多涨80-110元/吨，基差震荡整理，基差天津P2009加340-370，日照P2009加380，张家港贸易商P09+280，广东P2009加250-260。玉米：临储七拍100%成交，且整体溢价幅度刷新高1.核心逻辑：临储七拍仍以100%成交，整体溢价幅度依旧处高位，且环比上周溢价再度增长，高成本因素继续提供市场支撑，有粮的贸易商报价坚挺。不过，7月以后，一轮、二轮的临储拍卖出库期临近，在拍卖粮仍有利可图的背景下，贸易商陆续提货，此外，近期南方港口进口玉米及谷物陆续到港，加上价格已涨至高位，且7、8月份为传统检修季，后续行业开工率将继续下滑，下游企业有观望情绪，短线玉米或继续以高位偏强运行为主。2.操作建议：一二轮临储拍卖出库临近，且政策有调控之意，建议多单减持。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：国内部分地区玉米价格延续涨势，全国玉米均价为2176元/吨，较上周五涨8元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2272-2360元/吨一线，涨10-20元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重，14.5水2140-2150元/吨，持平，容重720-730收购价2160-2170元/吨，持平，辽宁鲅鱼圈港口容重700收购价格在2150元/吨，持平，一等粮价格2185元/吨，涨5元/吨，广东港口二等玉米报价上调至2300元/吨，涨20元/吨。近几日连续阴雨天气，山东早间待卸车辆持续减少，周一降至不足150辆，部分企业较上周五上调10-20元/吨。南方港口玉米可供销售货源偏紧，截止7月13日，广东港口内贸玉 东海期货研究所3米库存22.1万吨，较去年同期的65.9万吨减少43.8万吨，减幅66.46%，目前福建港口玉米散船总库存8.2万吨，较去年同期的12万吨减少3.8万吨，减幅31.67%。棉花：下游疲弱限制棉价上行高度1.核心逻辑：2020年7月13日，期货价格上涨，利好皮棉现货市场。皮棉现货报价跟盘上涨，不过，储备棉拍卖以来，纺企拍储热情较高，皮棉现货走货较慢，叠加正值传统淡季，新增订单不足，利润不佳，对于皮棉现货随买随用，亦使其价格上涨空间有限，预计短线皮棉价格稳中窄幅波动。2.操作建议：短期内震荡，建议10500-12000元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场美国农业部(USDA)下调2020/21年度全球产量预估，并调降美国出口和年末库存预估，ICE棉花期货合约上涨，12月合约报每磅64.31美分，上涨0.42美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在11800-12635元/吨，局部较上周五涨80-100元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场最近一周，巴基斯坦棉纱价格反弹，原因是服装出口开始企稳是带动需求复苏。当周，国外服装采购商在疫情封锁结束后开始下单，巴基斯坦下游企业开始补充纱线库存，国内纱线价格开始上涨，成交增加。白糖：供需两旺格局盘面震荡偏强1.核心逻辑：2020年7月13日，上周Unica公布的数据显示，20/21榨季截止6月底，巴西共产糖1330万吨，同比激增48.77%创下记录高位，加上雷亚尔兑全球多数货币下滑，使得糖出口较乙醇更有优势，因此糖厂将更多甘蔗用于产糖对市场施压，但截止上周五食糖待运量高达325.07万吨，全球市场购买积极性不减，对市场形成支撑，预计原糖大跌受阻， 东海期货研究所4仍维持区间震荡运行为主。国内方面因金融及商品市场回暖，热钱涌入使得部分期货商品价格出现明显走高，而白糖市场处于供需两旺格局之中，短期基本面难以支撑糖价走出单边行情，待市场旺季需求全面启动和库存压力明显降低后，糖价可能存在继续走高可能性，预计短线白糖行情回调空间不大，整体仍将处于震荡偏强运行格局，但波动较频繁。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货收盘下跌，尽管油价上涨，两种资产类别之间罕见脱节，因为能源价格上涨通常被认为有利于乙醇生产因此会削减主要生产国巴西的食糖产量。ICE10月原糖合约收低0.08美分或0.7%，结算价报每磅11.76美分。现货市场白糖出厂均价为5458元/吨，较上周五5458元/吨维持稳定。其中国产糖维持稳定，广西地区一级白糖报价在5410-5480元/吨，较上周五持稳；云南产区昆明提货报价在5350-5380元/吨，大理提货报5290-5320元/吨，较上周五持稳；广东产区报5330-5340元/吨，较上周五维持稳定。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn