东海期货研究所1CBOT大豆下跌，因南美天气改善作物前景豆类：CBOT大豆下跌，因南美天气改善作物前景1.核心逻辑：南美天气状况改善，加上市场获利了结，打压美豆价格大幅下跌。不过，南美大豆产量前景存在不确定性且2021年初收割可能延迟仍为美豆出口提供支撑，限制其价格跌幅。大豆到港量庞大，原料供应充裕，而水产养殖进入淡季，及养殖户利润持续亏损，前期补栏鸡苗情况有所减少，当下市场毛鸡存栏不断减少，导致饲料用量减少，近期豆粕成交清淡，出货也明显放缓，油厂豆粕库存仍有压力。豆粕价格短线或进行调整。2.操作建议：南美天气改善，CBOT大豆调整，建议多单减持3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆周二下挫，因南美天气改善，作物前景增强。1月大豆合约结算价下跌6-1/2美分，报每蒲式耳11.62美元。阿根廷和巴西南部农作物产区的降水缓解对大豆生长压力的担忧，预计下周将有更多降雨。AgRural：巴西2020/21年度(9-8月)的大豆种植自10月中旬以来在中西部地区雨量充足的情况下迅速推进，大部分地区的大豆种植已进入最后阶段。StoneX：巴西2020/2021年度大豆产量预估从1.334亿吨上调至1.339亿吨。巴西大豆产量预估上调是受种植面积增加所推动。巴西大豆种植面积为3830万公顷。两家劳工组织称，因薪资纠纷，全球主要食品供应国阿根廷的部分粮食港口周二停工。当前并非阿根廷谷物出口季节。连粕低开回落，沿海豆粕价格3060-3190元/吨一线，跌30-40元/吨，其中（天津3190，山东3135-3150，江苏3075-3120，东莞3060-3080，广西地区3120-3140，福建3150-3180）。沿海豆粕现货基差报价在M2101-40至+80。油脂：BMD毛棕榈油上涨，因供应紧俏忧虑提振1.核心逻辑：继船运调查机构给出的11月近17%的出口降幅之后，马来政府称不计划在明年延长免CPO出口关税引发市场对后期产地出口的担东海期货|产业链日报2020年12月02日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757023邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所2忧，叠加阿根廷和巴西南部的部分地区旱情担忧缓解导致昨晚美豆期价大跌，周二内盘油脂期价跟随下跌。但国内豆油商业库存继续下降至115万吨周比降2%，沿海港口食用棕油和菜油库存也较低，随着传统双节日益临近，包装油备货旺季有望逐步启动，限制跌幅。总体来看缺乏新利多消息指引下，短期豆油行情暂将维持区间震荡为主。2.操作建议：缺乏新利多消息，多单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚BMD棕榈油期货周二逆转稍早跌势并最终收高1.3%，因市场追随CBOT豆油期货涨势且市场人士担心棕榈油供应紧俏。2月BMD毛棕榈油期货收高44马币或1.3%，至每吨3,349马币。目前在马来西亚，受疫情因素影响，棕榈油行业劳工紧张，潜在的棕榈油行业暂时停产或影响今年产出水平。马来西亚棕榈油FOB12月船期报价870美元/吨，跌5美元/吨，1月船期报价870美元/吨，持平，1月船期到港完税成7049-7143元/吨。周二沿海一级豆油主流价位集中在8080-8180元/吨（天津贸易商8100-8120；日照贸易商8150；张家港贸易商8180；广州贸易商8080-8100），波动10-80元/吨；现货基差在Y2101+360到460不等，豆油总体成交仍较低迷，主要工厂散装豆油成交9800吨。周二沿海24度棕榈油报价地区价格在6740-6830元/吨，大多涨40-60元/吨，（天津贸易商报6790-6810涨40，日照贸易商6830涨50，张家港贸易商6760涨50，广州贸易商报6740-6750涨60，厦门7050跌10），现货基差大多稳定，局部下跌，广东现货基差P2101加80，稳定。玉米：预期供应偏紧，交易商对远期市场仍看好1.核心逻辑：基本面的利多风向仍未调转，整体的高位格局不变：主产区玉米减产再加上政策粮减少，市场可预见的供应偏紧，部分基层农户有惜售心态，加之交易商对远期市场普遍看好，东北部分贸易商建库屯粮意愿较高，且东北地区普降雨雪后，部分乡间道路仍未恢复通畅，企业上量不佳。不过，眼下售粮进度整体快于去年同期，南北方港口库存升至历年高位叠加进口玉米陆续到港，短线涨幅受限。2.操作建议：阶段性的供应增加仍牵制市场，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：周二，CBOT玉米期货收盘下跌。其中2020年12月期约收低5美分，报收414.75美分/蒲式耳。美湾2号黄玉米的现货报价为每蒲式耳4.8475美元，合每吨190.8美元，比上一交易日下跌0.5美分。国内地区玉米价格大多稳，部分继续上涨，全国玉米均价为2528元/吨，涨7元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2534-2640元/吨，涨10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口收购2020年二等新粮价格2550元/吨，持平。广东港口二等玉米集中在2600元/吨，持平。 东海期货研究所3棉花：现货市场较为谨慎，下游需求不佳1.核心逻辑：2020年12月1日，郑棉期货滞涨回落，皮棉现货成交一般，下游需求不佳，采购较为谨慎，随用随采为主，均限制皮棉现货价格，在下游需求暂未有明显好转的前提下，预计短线皮棉价格弱稳运行。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约13500-15000元/吨区间操作。关注15000元上方存在的套保压力。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因新冠感染人数激增引发投资者对全球需求感到担忧，ICE棉花期货下跌，3月期棉合约报每磅72.15分，收跌1.09美分。现货市场皮棉报价在14500-15500元/吨，较昨日持平。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不明朗，订单减少，棉花下跌带动棉纱价格下行，预计短线棉纱价格或将跟随棉价震荡。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场全棉纱市场冷清不减，商家反映近段时间基本走不动货。纱厂反映，订单不足情况下为控制成本缓解资金压力，不敢大量补库棉花，随买随用。成本居高不下，纱厂苦不堪言。白糖：印度出口政策不定，外糖价格震荡1.核心逻辑：2020年12月1日，由于印度政府仍未发布出口补贴政策，但市场普遍预计印度可能在12月底宣布出补贴政策，原糖期货下跌。郑糖期货低开低走，现货市场仍旧走低，市场并未因广西新糖售价逼近成本线而出现止跌迹象，反而因广西进入压榨高峰之后，集团面临较高兑付压力而继续选择变现为主，市场整体仍旧相对悲观；短期关注5000元/吨关口支撑力度。2.操作建议：预计短期糖价或随市场弱震荡，建议短期2101可在5100以下短多。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动4.背景分析： 东海期货研究所4外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货下跌，市场关注印度糖出口补贴政策。ICE3月原糖期货下跌0.31美分，结算价报14.51美分/磅。现货市场白糖出厂均价为5231元/吨，较昨日5248元/吨跌17元/吨。广西地区不断清库，新糖逐步上市，广西新糖报价在5180-5230元/吨，较昨日下跌10-20元/吨；云南产区大理提货报5130-5140元/吨，较昨日下跌20-30元/吨，云南新糖报5250-5310元/吨，较昨日维持稳定。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn