东海期货研究所1良好作物评级抵消天气忧虑，CBOT大豆下跌豆类：作物评级抵消天气忧虑，CBOT大豆下跌1.核心逻辑：美豆优良率良好，且田间调查显示大豆结荚数高于三年均值，天气及产量担忧减弱，令美豆震荡下跌。连粕反弹力度本就不大，预计将继续承压。后期来看，基本面缺乏推动豆粕价格大涨的因素，后面主要看中美关系，中美双方原本预期上周六举行电话会议审查第一阶段贸易协议履行情况，但因故推迟。如果中美关系再出现更为紧张局面，后期豆粕价格仍有机会再回升，但如果中美关系没有出现大的波折，则后面随着美豆丰产上市压力逐步显现，豆粕价格走势还将承压。2.操作建议：天气及产量担忧减弱，美豆下跌，建议空单谨慎持有3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：CBOT大豆周二收跌，因强于预期的作物评级令市场承压。11月大豆合约下跌1-1/2美分，结算价报每蒲式耳9.13-3/4美元。周一晚间ProFarmer中西部作物巡查团的报告显示，俄亥俄州和南达科他州大豆评级强劲。俄亥俄州3*3平方英尺的大豆结荚数平均为1155.68个，高于三年均值的1039.74个。南达科他州大豆结英数平均为1250.86个，高于三年均值的919.04个。USDA作物生长报告：截至2020年8月16日当周，美国大豆优良率为72%，符合预估均值，之前一周为74%，去年同期为53%。沿海豆粕价格2840-2950元/吨一线，较稳中波动10-20元/吨。现货基差报价在M2009-20至+100。豆粕现货和远月低价基差仍吸引一些成交，但整体仍难放量。油脂：BMD毛棕榈油扭转稍早跌势，尾随豆油升势1.核心逻辑：国内三大油脂均处于历年同期低位，油脂供应暂无压力，为豆油行情奠定较好的支撑。不过，船运调查机构数据显示8月前15日马来西亚棕榈油出口量下滑16.3-16.5%，对马棕油期价走势形成抑制，加上进口利润重现，据悉中国国内进口商买入近10万吨的10-12月船期棕榈油，另外美豆及巴西新作大豆均预期丰产，8月、9月大豆到港仍庞大，油厂开机率将维持超高，而包装油备货旺季9月将结束，美国新豆上市压力也将在9月份逐步显现，因此需警惕油脂冲高回落。东海期货|产业链日报2020年08月19日农产品产业链日报研究所策略组姚序高级研究员从业资格证号：F0209444投资分析证号：Z0000600联系电话：021-68757089邮箱：yaox@qh168.com.cn王琪瑶联系人联系电话：021-68757023邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所22.操作建议：棕榈油进口到港增加制约涨幅，建议多单适时止盈3.风险因素：疫情发展情况，原油价格大幅波动，中美贸易关系4.背景分析：马来西亚BMD毛棕榈油期货周二受到产量复苏以及8月中旬以来出口回落打压，但随后扭转稍早跌势走升，尾随豆油价格升势。11月棕榈油合约收高31马币或1.16%，结算价报每吨2,710马币，盘中一度下跌1%。SPPOMA：马来西亚棕油8月1-15日产量环比增1.13%，较前10日的环比下滑8%改善，令减产预期进一步削弱。马来西亚棕榈油FOB9月船期报价705美元/吨，跌7.5美元/吨，10-12月船期报价667.5美元/吨，跌2.5美元/吨，9月船期到港完税成6070-6169元/吨。国内豆油现货大多暂滞涨企稳，沿海一级豆油主流价格基本稳定在6640-6740元/吨一线；现货基差在Y2101+220到300不等。豆油市场总体成交明显下降，但局部低价基差仍吸引些采购，主要工厂散装豆油成交17500吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在6060-6160元/吨，大多跌30-60元/吨，现货基差稳中有跌，天津现货基差P2009加250-270，张家港现货基差P01加400，广东现货基差P2009加180-200。玉米：第十二拍溢价幅度继续缩水1.核心逻辑：临储第十二拍溢价幅度继续缩水，拍卖继续降温，一度牵制市场情绪。不过，目前临储拍卖粮集中在中大贸易商手中，且在高成本因素作用下，仍有惜售挺价意愿。山东深加工企业早间待卸车辆增至578辆，大多企业下跌10-30元/吨。继续关注天气转晴之后山东到货情况及东北粮出库节奏，若到货量增加，短线仍有继续回调的压力。2.操作建议：关注到货情况及东北粮出库节奏，建议多单谨慎持有。3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖4.背景分析：美国农业部发布的作物进展周度报告显示，上周美国玉米作物优良率为69%，低于一周前的71%。报告出台前分析师预计玉米优良率下降3个百分点。周二，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘下跌，因巡视结果显示俄亥俄和南达科他州的玉米单产强劲。12月期约收低3美分，报收341.75美分/蒲式耳。国内地区玉米价格大多稳，局部小幅调整，全国玉米均价为2277元/吨，持平。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2420-2476元/吨一线，跌6-30元/吨，辽宁锦州港口玉米陈粮690-700（无焦糊）容重质量较好的2250元/吨，持平，容重720收购价2270-2280元/吨，持平。广东港口二等玉米新粮散粮未报，陈粮报价2400元/吨，持平。棉花：宏观情绪影响棉价走势 东海期货研究所31.核心逻辑：2020年8月18日，期货价格涨跌互现，暂未指引皮棉现货市场，皮棉现货市场成交一般，当前下游市场虽然维持弱势，但近期局部地区订单出现好转现象，虽然不及去年同期，但在一定程度上支撑棉价，预计短线皮棉价格稳中震荡偏强运行。2.操作建议：短期内震荡，建议01合约12200-13200元/吨区间操作。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向，国储棉政策等事件。4.背景分析：外盘市场因美元贬值支撑，棉花期货上涨14%，12月期棉合约报每磅63.28美分，收高0.43美分。现货市场国内皮棉价格大多停报，少部分报价的地区价格在12000-12790元/吨，较昨日涨25-100元/吨。棉纱：未来或跟随棉花价格震荡1.核心逻辑：当前下游需求不佳，订单稀少，走货不畅，开工因疫情延迟，预计短线棉纱价格或将继续释放悲观情绪。2.操作建议：操作上等待反弹做空机会。3.风险因素：天气情况与收割进度，中美贸易战未来走向4.背景分析：现货市场据海关统计数据，2020年6月我国纱线进口总量较5月份回升50%，纱线来源国主要以越南为主导，占到总量接近一半；从纱线品种看，主要以低支纱为主。白糖：供需两旺格局盘面震荡1.核心逻辑：2020年8月18日，泰国、俄罗斯和欧盟产量下滑的前景，以及强于预期的中国需求，给市场带来提振，隔夜原糖期货仍在高位徘徊，郑糖期货窄幅运行，国内现货价格稳中小幅回落。从最新的巴西船运数据来看，8月1-17日已对中国发运45.45万吨糖，在上周基础上继续增加17.88万吨，单从近几个月的发运数据来看，国内进口量仍旧将维持在高位水平，加上旺季中终端持续购买力一般，使得企业涨价难度较大，预计现货价格可能继续维持窄幅震荡运行为主。2.操作建议：预计短期糖价或随市场短暂震荡，建议回调后逢低布局2101长线多单，同时等待保护关税落地。3.风险因素：疫情对交通运输的影响，印度等国际产区增产，主产区天气情况，汇率变动 东海期货研究所44.背景分析：外盘市场洲际交易所(ICE)原糖期货盘中涨跌互现，市场盘初上涨，包括泰国在内的多个国家产量前景不佳提供支撑。ICE10月原糖期货盘初上涨，但收盘下跌0.04%，或0.3%，结算价报每磅13.06美分。现货市场白糖出厂均价为5310元/吨，较昨日5310元/吨维持稳定。广西地区一级白糖报价在5250-5310元/吨，较昨日维持稳定；云南产区昆明提货报价在5200-5250元/吨，大理提货报5160-5170元/吨，较昨日下跌20元/吨；广东地区报5200-5210元/吨，较昨日维持稳定。免责声明：本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。联系方式：联系电话：021-68757223公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125公司网址：www.qh168.com.cn