农产品产业链日报：CBOT大豆收低，受累于玉米下跌

东海期货研究所 1 CBOT大豆收低,受累于玉米下跌 豆类：CBOT大豆收低,受累于玉米下跌 1.核心逻辑：因部分大豆到港延迟，油厂压榨量增幅低于预期，且当前豆粕库存仍超低，现货供应缓解仍需时日，而华北部分油厂5月的货也预售完毕，油厂有挺粕价意愿，限制豆粕跌幅。不过，大豆盘面榨利丰厚，且5-7月份庞大的大豆到港庞大，养殖业的恢复也还需要一个过程，豆粕价格整体走势或尚难乐观。 2.操作建议：油厂开机恢复程度不及预期，空单减持。 3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，南美物流情况 4.背景分析： CBOT大豆期货周一收低，盘中在平盘上下拉锯，因月底仓位调整和玉米期货的走软拖累大豆市场。7月大豆合约下跌3美分，结算价报每蒲式耳8.36-1/2美元。 海关数据显示，中国3月从主要供应国巴西进口的大豆较上年同期减少24.8%，因降雨导致船货付运延误。 截止4月24日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量16.25万吨，较上周的13.61万吨增加2.64万吨，增幅在19.4%。 沿海豆粕价格2880-3050元/吨一线，较上周五稳中跌10-30元/吨。沿海豆粕6-9月基差报价基差报价稳定，华北M2009+50，山东M2009+60，江苏M2009+30至40，广东M2009-30，广西M2009+20至30。 油脂：BMD棕榈油收低，受累于豆油疲软及增产预期 1.核心逻辑：油厂开机率提升速度因部分大豆到港推迟慢于预期，但仍处于上升趋势。加上东南亚产区棕榈油迈入季节性增产周期，供应端炒作形成的支撑明显减弱，而需求端受影响担忧加重，生柴需求也受制于疫情下的原油大跌而遭受打击，这导致棕油产地供需压力显现，亦给豆油市场增添利空。综合来看，预计近期国内豆油整体或将震荡偏弱运行为主。 2.操作建议：多空交织，激进投资者逢高抛空。 3.风险因素：疫情发展情况，油厂开工复工情况，主产国疫情管控 4.背景分析： 马来西亚BMD毛棕榈油期货周一收于九个月低位，尾随原油和其他植东海期货|产业链日报2020年04月28日 农产品产业链日报 研究所 策略组 姚 序 高级研究员 从业资格证号：F0209444 投资分析证号：Z0000600 联系电话：021-68757089 邮箱：yaox@qh168.com.cn 王琪瑶 联系人 联系电话：021-68757023 邮箱：wangqy@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 物油期货的疲势，且在新冠病毒大流行导致需求疲软之际，产量增加的预期令价格承压。7月棕榈油合约收跌59马币，报收每吨2016马币。 马来西亚南半岛棕榈油厂协会预计，4月1-25日产量预计较上月同期增加28%。 马来西亚棕榈油FOB5月船期报价525美元/吨，跌12.5美元/吨，6月船期报价517.5美元/吨，跌15美元/吨，5月船期到港完税成本4696-4796元/吨。 沿海一级豆油主流价格5520-5650元/吨，大多跌50-100元/吨。主要工厂散装豆油成交11300吨。 沿海24度棕榈油价格4680-4860元/吨，跌30-200元/吨，基差维持稳定，基差天津P2005加250，江苏P2009加400-450，广东P2009加360-380。 玉米：政策拍卖之前，延续震荡偏强格局 1.核心逻辑：主产区售粮进度已赶超去年同期的水平，有货的贸易商惜售情绪仍较浓。加上拍卖迟迟未见明确消息出台，有货的贸易商惜售情绪升温，加上深加工企业库存同比仍偏低，且眼下到货不理想，仍有继续补库需求。新消息出台前，玉米将延续本轮的强势格局，仍有上升空间，关注政策动向。 2.操作建议：政策传闻频传，谨慎操作，激进投资者可逢低买入。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策粮拍卖 4.背景分析： 国内部分地区玉米价格继续上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2140-2200元/吨一线，涨10-30元/吨，辽宁锦州港口玉米700容重,15水2000元/吨，涨5-10元/吨，容重720收购价2020元/吨，涨10元/吨，辽宁鲅鱼圈港口容重700-720收购价格在2010-2030元/吨，涨10-20元/吨，汽运集港0.75万，降0.05万吨，广东港口二等玉米上调至2130元/吨，涨10元/吨。 截止2020年4月24日当周玉米库存总量（含拍卖粮）在469.53万吨，较上周的库存500.42万吨减少30.89万吨，降幅在6.17%。较去年同期的724.07万吨减少254.54万吨，降幅在35.15%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 东海期货研究所 3 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn