研究发展中心晨会纪要 2019年11月13日星期三 责任编辑：张帆 执业编号：S1390518070001 一、宏观新闻 李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会：保持经济运行在合理区间 国务院领导人李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要保持宏观政策稳定，更有效运用好宏观政策逆周期调节工具。完善财政、货币、就业、区域等政策，适时适度调控，完善政策协同、传导和落实机制，增强有效性和可持续性。加强对实体经济特别是小微、民营企业支持，提振市场信心。优化地方政府专项债使用，带动社会资金更多投向补短板、惠民生等领域，扩大有效投资，增强发展内生动力。完善就业优先政策体系，继续做好支持企业稳岗、拓展就业空间等工作，强化重点群体就业服务，保持就业大局稳定。 点评：当前经济增长疲弱，但政府有信心稳定经济运行在合理区间。预计政策会继续加码，中期看经济增长会保持现有增速，不会有过大的失速。 刘鹤主持国务院国有企业改革领导小组第三次会议并讲话 11月12日，中国政府网消息，中共中央政治局委员、国务院 23281444/36139/20191113 09:16 副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤主持国务院国有企业改革领导小组第三次会议并讲话。本次会议传达学习党的十九届四中全会精神，研究部署了下一步国有企业改革工作。刘鹤在会议上表示，未来三年要落实好国有企业改革顶层设计，抓紧研究制定国有企业改革三年行动方案，明确提出改革的目标、时间表、路线图。会议还要求，在推进混合所有制改革、加强国资国有企业监管、增强研发创新能力、强化财务硬约束、削减和规范补贴、完善激励机制、提高劳动生产率和资金回报率等重点领域和环节，提出明确的任务举措，制定量化、可考核的具体指标。 点评：国资委公布的数据显示，党的十八大以来，中央企业实施混改3700多项，引入非公资本超过1万亿元，混合所有制企业户数占比超过70%，比2012年底提高近20个百分点；中央企业资产总额的65%已进入上市公司，营业收入的61%、利润总额的88%来自于上市公司。本次会议表明国企改革将全面提速，国企改革概念股中短线存在一定的投资机会。 二、行业新闻及个股新闻 宏发股份：宏发公告称拟向“海拉控股”购买其持有“海拉汽车电子100%股权”，同时拟向“海拉电气购买其所有继电器业务（包含SSR及其它继电器）涉及的存货和生产设备等资产”。 点评：本次收购金额9240.4万元，收购海拉电子后，汽车继电23281444/36139/20191113 09:16 器市场份额有望持续提升，加速向全球汽车继电器龙头迈进。 三花智控：公司子公司三花汽零成为通用汽车电动车平台独家供货商。 点评：本次进入通用汽车电动车平台的产品有BEV3电池冷却组件和多个热管理阀类产品，销售金额接近20亿元人民币。这也显示出公司汽车热管理产品具备较强的市场竞争力。 华海药业：公司发布关于获得药品注册批件的公告，近日，公司收到国家药监局核准并签发的草酸艾司西酞普兰片《药品注册批件》，标志着公司具备了在国内市场销售该药品的资格。草酸艾司西酞普兰片主要用于治疗忧郁症。根据国家相关政策，公司草酸艾司西酞普兰片按新4类批准生产可视同通过一致性评价，并在医保支付方面予以适当支持，医疗机构应优先采购并在临床中优先选用，有利于扩大产品的市场销售。 点评：草酸艾司西酞普兰片主要用于治疗忧郁症。2006年该产品在中国批准上市，国内生产厂商主要有四川科伦药业股份有限公司、山东京卫制药有限公司等。据统计，2018年草酸艾司西酞普兰片国内市场的销售额约人民币13.32亿元。公司草酸艾司西酞普兰片按新4类批准生产可视同通过一致性评价，并在医保支付方面予以适当支持，医疗机构应优先采购并在临床中优先选用，有利于扩大产品的市场销售。根据三季报显示，23281444/36139/20191113 09:16 公司ROE为10.63%，同比变动+5.46pct，从杜邦分析角度出发，销售净利率、资产周转率、权益乘数分别变动+6.24、-0.06、+0.15pct；经营现金流净额/营收为31.22%，同比变动+31.74pct；成本控制方面有所提升，三项费用率为45.75%，同比变动-1.51pct。公司第三季度实现净利润1.77亿元，同比变动580.18%，环比变动-11.09%。 三安光电：公司公告非公开增发预案，计划募集总金额不超过70亿元，用于泉州三安“半导体研发与产业化一期项目”。 点评：公司本次发行的股份对象背景雄厚，募集资金完成后，将有利于泉州三安半导体项目的推进，产能释放指日可待。 大华股份：公司修改了股权激励业绩条件，公司新增考核目标为2019/2020/2021年归母净利润分别不低于31.4/38.1/45.2亿元。 点评：测算下来，公司19-21年利润同比增速分别为24%/21%/19%，加强了利润指标考核，显示出管理层对公司未来发展的信心。 中国人保：11月16日，持有首发原股东限售股份和首发战略配售股份的8家股东将解禁45.90亿股，占其总股本的10.38%，而无限售条件A股流通股此前仅为10.11亿股。中国人保的战23281444/36139/20191113 09:16 略投资者包括险企和基金公司，包括国寿股份、太平人寿、新华保险、招商3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、易方达3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、南方3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、汇添富3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)。 点评：按照三季报的数据，中国人保每股净资产也上升至4.05元，每股收益为0.48元，则市盈率为17.52倍，市净率2.08倍。中国人保当前股价明显高估，加上投资者对解禁消息肯定不放心，可能会有抛压，即便股东不减持，股价也有往下走的可能性。 三、市场点评 承接两连阴惯性，两市盘初稍作冲高后再度出现震荡探底行情，随着近期涨势凶猛的无线耳机主题高位震荡回落，苹果概念为首的消费电子主题出现整体降温。尽管银行、券商等权重板块盘中展开护盘动作，但沪指2900点整数关稍作抵抗后出现加速探底走势。弱势之中区块链板块作为近期人气标的盘中再度受到资金追捧，部分后排补涨品种近期涨势突出，另外受益创业板再融资松绑，壳资源板块继续成为资金关注方向，成为盘中另一大亮点。午后随着元器件人气品种的沪电股份展23281444/36139/20191113 09:16 开一波强力拉升，对于科技类主题构成正面提振，部分芯片概念以及5G6G板块个股午后展开绝地反击，另外军工、工业大麻等主题表现回暖，加上部分深圳概念股以及券商板块尾盘拉升，沪指强势翻红，重新收复2900点整数关。股指今日呈现缩量企稳态势，随着连续大幅调整，市场做空动能得以极大释放。板块方面，维生素板块近期屡有上佳表现。区块链板块全天表现活跃。智能音箱板块收盘领跌。贵金属板块跌幅靠前。从目前基本面数据和政策面信息看，市场先“小下蹲”再向上突破可能较大。如果出现“小下蹲”只是波动风险不是系统性下跌。收官战的重点是布局岁末年初乃至牛市主升浪行情。行情向上时，低估值高股息的银行地产望先行，科技和券商的空间及持续性更好。 中天证券研究发展中心分析师团队 策略研究 肖阳 S1390513020002 张雷 S1390514040003 王博 S1390518070001 李响 S1390518090002 债券研究 宿营 S1390517040001 行业研究 钢铁（申万） 张雷 S1390514040003 非银金融(申万) 张雷 S1390514040003 公用事业(申万) 张雷 S1390514040003 23281444/36139/20191113 09:16 有色金属（申万） 张雷 S1390514040003 建筑材料(申万) 张雷 S1390514040003 银行(申万) 李响 S1390518090002 轻工制造(申万) 李响 S1390518090002 国防军工(申万) 李响 S1390518090002 休闲服务(申万) 李响 S1390518090002 传媒(申万) 肖阳 S1390513020002 家用电器(申万) 肖阳 S1390513020002 商业贸易(申万) 肖阳 S1390513020002 食品饮料(申万) 肖阳 S1390513020002 建筑装饰(申万) 肖阳 S1390513020002 纺织服装(申万) 丁兆玉 S1390517080001 电子(申万) 丁兆玉 S1390517080001 通信(申万) 丁兆玉 S1390517080001 综合(申万) 丁兆玉 S1390517080001 农林牧渔(申万) 丁兆玉 S1390517080001 交通运输（申万） 丁兆玉 S1390517080001 医药生物(申万) 王博 S1390518070001 化工（申万） 王博 S1390518070001 电气设备(申万) 王博 S1390518070001 采掘（申万） 张帆 S1390518070001 23281444/36139/20191113 09:16 机械设备（申万） 张帆 S1390519020001 计算机(申万) 张帆 S1390519020001 汽车(申万) 张帆 S1390519020001 房地产(申万) 张帆 S1390519020001 分析师声明 本报告的署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告仅供中天证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。 23281444/36139/20191113 09:16 本报告仅供参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者自主做出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。市场有风险，投资需谨慎。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中天证券股份有限公司研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 中天证券股份有限公司研究发展中心 地址：沈阳市和平区光荣街23甲 邮编：110003 电话：024-23255945 23281444/36139/20191113 09:16