新三板研究报告 第1页 共22 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 寻找新三板精选层标的专题报告（十七） 汇元科技（832028.OC）: 网络游戏支付龙头多方布局互联网金融 2019年9月28日 研究员： 李婷、方俊杰 研究领域  TMTM  先进制造  大健康  消费升级 新三板智库 政策研究、产业研究、 企业研究综合智库 电话：86-020-34262289 微信：zhikumei 广州：海珠区新港西路135 号中大科技园B座902 北京：海淀区厂洼路半壁街长昆名居首层 上海：静安区南京西路中信泰富广场1008室 报告摘要：  差异化竞争效果显著，在娱乐行业渗透率高：第三方支付属于市场化程度较高的互联网金融业务，公司自2008年以来采取差异化竞争的策略，聚焦于数字娱乐及金融科技领域，在行业内处于领先地位。线下支付产品“汇收银”基于宽支付理念，对接多家支付平台移动端；预付卡品牌“骏卡”在市场中占据较大份额。经过多年行业积累，公司各项产品在行业内有极强品牌效应，客户涵盖腾讯游戏、完美世界、巨人网络、盛大网络、 搜狐畅游、网易游戏等上百家游戏运营商，用户忠诚度和市场认可度较高，在用户的附着度、信任度上都拥有很大的优势。  专注自主研发，提升核心技术：公司拥有专业的自主研发团队，并不断通过各类激励手 段吸引行业内最优秀人才的加入，保持技术上的行业领先性和持续创新能力。截至 2018 年底，公司自主知识产权的软件著作权 94 项，并已全部应用至实际业务服务中。核心技术保证了公司的产品和服务平台能够安全、稳定、高效地运转，并提升了公司的竞争力。  支付生态多元发展，布局“支付+金融科技”：报告期内，公司专注垂直领域，以汇付宝、CRM 系统、汇收银、小程序、营销卡券等多类型产品体系，为众多企业用户提供定制化支付服务方案，在提高企业支付效率的同时，在精准营销、对账、企业资金管理、供应链金融等多个层面予以支持。未来公司将进一步实现以支付为核心的金融科技生态圈多元化发展，以大数据分析及区块链等创新科技应用为B 端商家赋能，完成“支付 +金融科技”业务布局，不断提升公司核心竞争力和价值 风险提示：政策变化风险、市场竞争风险、互联网系统应用风险、交易真实 性风险、客户备付金管理不当风险 新三板研究报告 第2页 共22 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 目 录 1. 公司基本情况.................................................................................................................... 3 1.1公司介绍 ......................................................................................................................... 3 1.2控股参股子公司 ........................................................................................................... 3 1.3十大股东明细 ................................................................................................................ 4 1.4董事会及管理层信息 .................................................................................................. 4 2. 第三方支付行业分析 ...................................................................................................... 6 2.1行业概况 ......................................................................................................................... 6 2.2行业壁垒 ......................................................................................................................... 8 2.3行业政策：“断直连”+ 备付金 ............................................................................. 9 2.4行业规模 ....................................................................................................................... 12 2.5行业竞争格局 .............................................................................................................. 14 3. 公司战略及业务分析 .................................................................................................... 14 3.1公司战略及商业模式 ................................................................................................ 14 3.2公司业务基本介绍 ..................................................................................................... 15 3.3公司业务营收结构 ..................................................................................................... 16 3.4公司主要供应商及客户 ............................................................................................ 17 4. 公司财务分析.................................................................................................................. 18 4.1盈利及偿债能力分析 ................................................................................................ 18 4.2营运能力分析 .............................................................................................................. 21 重要声明 ............................................................................................................................... 22 新三板研究报告 第3页 共22 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 1. 公司基本情况 1.1公司介绍 北京汇元网科技股份有限公司 2008 年 11 月 14 日成立，2015 年 2 月 12 日上市，公司是中国最具规模的电子商务网站之一,在中国数字产品交易市场中占据重要地位。汇元网致 力为各类数字产品内容提供商,提供方便快捷的营销支付服务,成为中国最具竞争力的数字 产品综合营销支付服务提供商,打造数字产品综合营销增值平台,提供发行、分销、策划、服 务、推广、管理、市场、监测、支付等在内的全程一站式解决方案。汇元网旗下目前拥有五 大业务平台和全国近 20 家控股子公司,公司资金实力雄厚,是全国多款游戏产品独家代理商, 骏卡品牌在全国范围具有领导地位。 1.2控股参股子公司 截止 2018 年末，公司主要控股参股情况如下表所示： 参控公司 参控关系 注册地 注册资本(万元) 上海汇众网络科技有限公司 参股子公司 全国 100.00 杭州锦成盛资产管理有限公司 参股子公司 浙江杭州市 1,571.43 天津元骏科技有限公司 参股子公司 天津 200.00 图表1：控股参股情况表 数据来源：Choice 2018 年，全资子公司汇元银通营业收入达18,512.57万元，净利润为 4,013.55 万元，除汇元银通外，无其他控股子公司的净利润或单个参股公司的投资收益对公司净利润经营达 10%以上。2018 年度合并范围增加 2 家子公司：分别为汇元科技子公司北京汇元金服科技有限公司全资设立的上海晖跃网络科技有限公司、北京轻盈付数据科技有限司。2018年度合并范围减少1家子公司：为上海汇众网络科技有限公司，2018年5月新股东增资致使汇元科技持有股权由 100.00%持股变为持股 33.33%后不再控制该公司。 新三板研究报告 第4页 共22 页 新三板专题研究报告 让企业更出众，让投资更省事 1.3十大股东明细 截止 2019 年半年报，公司十大股东明细如下： 股东名称 持股数量(股) 持股比 例(%) 持股比例变动 股本性质 吴洪彬 74,247,000 20.09 0.00 流通股,限售流通股 夏敦煌 41,493,000 11.23 0.00 流通股,限售流通股 尹航 41,400,000 11.20 0.00 流