国债期货早报：周五新债发行施压市场

一、 市场评述 国债期货早报 2013年9月13日 星期五 昨日行情回顾： 农发行固息债中标利率虽高于预期，但发行量不大，对市场影响有限，周四央行进行了量小价平的逆回购操作，以稳定季末前市场信心，财政部三个月期国库现金定存中标利率4.23%相比于上次（4.75%）有所下降，受资金面宽松影响，国债期货在连续下跌后出现技术性回调，主力合约TF1312昨天以93.728收盘，上涨0.18%。 今日债券要闻： 1．三个月国库现金定存中标利率4.23%，低于上次 2．央行开展14天期100亿逆回购或实现小额净回笼 3．农发行两年债中标利率4.70%，五年4.82% 4．利率互换普降，因国库现金定存利率偏低及短期流动性充裕 5．连续萎靡后现券小幅反弹，带动国债期货回归后首次收红 6. 国开行下周二增发至多260亿元固息债，期限一、三、五和10年 今日市场重要数据： 8月实际外商直接投资年率 8月实际外商直接投资 1-8月实际外商直接投资年率 操作建议：今财政部将招标发行30年期固息国债，进出口行三年和五年期固息债，近期新债发行施压市场，预计中标利率延续定位走高行情。对盘面有负面影响，但近期银行间市场短期流动性较为充裕，国债期货或低位继续震荡，空单持有。 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：沈文卓】 TEL：（86571）87215357 E-mail:swz@cnzsqh.com QQ：2418725241 【分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 期市有风险 入市须谨慎 2 一、 相关数据图表 期限2013-09-112013-09-12涨跌（BP）O/N3.01402.9670-4.7000IW3.48203.49401.20002W3.76703.80003.30001M5.13805.374023.60003M4.65594.65630.04006M4.21984.21980.00009M4.27004.27000.00001Y4.40004.40000.0000Shibor利率走势 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.0000银行间国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.0000交易所国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期 期市有风险 入市须谨慎 3 会员成交持仓情况： 名次期货公司会员简称成交量比上交易日增减名次期货公司会员简称持买单量比上交易日增减名次期货公司会员简称持卖单量比上交易日增减10001-国泰君安1737-46310001-国泰君安631-1710001-国泰君安6669820007-光大期货1172-34020133-海通期货3071220156-上海东证3308030133-海通期货945-4030156-上海东证216-3330016-广发期货185-1340011-华泰长城912-7740116-长江期货120-2040005-一德期货166550018-中证期货774-6950002-南华期货107-1350019-金瑞期货1176260016-广发期货7124560003-永安期货105-5860002-南华期货103-3870156-上海东证7051270007-光大期货105-2270008-东海期货98080152-新湖期货681-45380017-信达期货97-780009-浙商期货89690003-永安期货62428590011-华泰长城94-490123-海航东银840100002-南华期货619136100010-中粮期货7015100006-鲁证期货784110131-申银万国54738110147-华安期货69-16110151-锦泰期货740120010-中粮期货541265120109-银河期货63-7120017-信达期货7212130006-鲁证期货511-19130006-鲁证期货61-105130011-华泰长城71-24140102-兴证期货50298140131-申银万国4816140010-中粮期货66-360150109-银河期货471-492150167-北京中期462150111-东吴期货5811160009-浙商期货455-160160018-中证期货4519160012-五矿期货550170019-金瑞期货359163170136-招商期货45-8170150-安信期货51-22180116-长江期货279-132180113-国信期货39-11180018-中证期货48-39190017-信达期货237-30190019-金瑞期货371190115-中信建投47-5200150-安信期货206143200112-北京首创3616200003-永安期货38-36合计12989-10902341-2402496-259成交量排名持买单量排名持卖单量排名 期市有风险 入市须谨慎 4 二、今日债券要闻 1. 三个月国库现金定存中标利率4.23%，低于上次 中国财政部与央行昨日进行的500亿元人民币三个月期国库现金管理商业银行定期存款招标，中标利率为4.23%，低于上次的4.75%，也明显低于同期质押式回购利率。这次进行的国库现金定存为今年第八期，起息日为2013年9月12日，到期日为2013年12月12日。该期定存不能跨年，到期时间点较敏感，机构或许考虑到期若不续做，届时对存贷比等指标影响较大，导致需求偏弱。 2. 央行开展14天期100亿逆回购或实现小额净回笼 央行在公开市场开展了14天期逆回购操作,交易量和中标利率分别持平于上周四的100亿元和4.1%。央行逆回购持续维持低量,表明央行认为当下资金面情况无需注入过多流动性,而当下资金面情况也表现亦是如此。随着9月末临近,加上中秋和国庆假期因素,资金利率上行压力很大。不过,在央行紧平衡意图的引导下,前期金融机构已经储备了相当规模的流动性,预计季末资金面不会出现极端情形。 3．农发行两年债中标利率4.70%，五年4.82% 中国农业发展银行稍早招标的两年期固息债，中标利率为4.70%，同时招标的五年期固息债，中标利率为4.82%，均高于市场此前4.68%和4.77%的预测均值。两期新债投标倍数分别为2.48倍和2.03倍。该两期债为农发行今年第20和21期金融债，按年付息，均采用单一利率中标(荷兰式)招标。两期债券均不设基本承销额；分销期为9月13日-9月17日，缴款日和起息日为9月17日，9月24日上市。 4.利率互换普降，因国库现金定存利率偏低及短期流动性充裕 中国人民币利率互换(IRS)曲线周四普降，幅度约3-4个基点(bp)。在短期流动性较为宽裕情况下，上午招标的国库现金定期存款招标利率偏低，减缓季末前资金面忧虑。加上现券昨日走势也略有回暖，IRS长短端均顺势下行。不过目前市场对后市预期并不明朗，加之新债供给压力不改，IRS是否会继续走低尚不确定。 5.连续萎靡后现券小幅反弹，带动国债期货回归后首次收红 连续走弱后，中国银行间债市周四现券得以喘息，虽然场中浮现一些买需是对当前收益率水平的肯定，但此轮收益率回调可持续的时间及力度尚不明朗。现券收益率下跌或与上午财政部三个月期国库现金定存中标利率较前次走低有关。而受现货释放暖意带动，国债期货周四反弹，且录得其重出江湖来首个收红交易日。 6.国开行下周二增发至多260亿元固息债，期限一、三、五和10年 中国国家开发银行周四公告称，将于下周二(17日)增发总额不超过260亿元人民币的四期固息债，期限含一、三、五和10年，各期限品种发行上限分别为60亿元、70亿元、60亿元和70亿元。上述四期债为该行第36、37、38、40期固息债的增发债，承揽费按认购债券面值计算，一年期无承揽费，三年期为0.05%，五年期0.10%，10年期为0.15%；各品种均无兑付手续费。 期市有风险 入市须谨慎 5 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏 钱健晟（辅助） zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com qjs@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 王琳 李佳 陈之奇 王楠 wanglin@cnzsqh.com sandylee1223@163.com chzq@zsqh.com wangn@cnzsqh.com 能源化工团队： 电话：+86 571 87213861 唐峰磊 主管 宋超 郑云飞 马惠新 song1541@163.com dragonhack@163.com mhx@cnzsqh.com 徐涛