国债期货早报：关注国开新债发行

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2016年8月23日星期二 国债早报 行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TF1609101.9950.118%966-9571,735-516TF1612101.6250.108%7,118-3,93119,653479TF1703101.3000.079%141-2073,833-17TF合计8,225-5,09525,221-54T1609101.8300.152%1,617-2,4824,142-821T1612101.3750.222%16,055-8,45233,842718T1703100.9150.154%305-5454,64041T合计17,977-11,47942,624-62国债期货合约数据2016-08-22 101.35101.40101.45101.50101.55101.60101.65010020030040050060009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10TF1609日内走势 100.90101.00101.10101.20101.30101.40101.5002004006008001,0001,20009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10T1609走势 图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 市场要点  国务院发布降低实体经济企业成本工作方案，要求3年左右使实体经济企业综合成本合理下降，盈利能力较为明显增强；全面推开营改增试点，年减税额5000亿元以上；加大不良资产处置力度，支持有发展潜力的实体经济企业之间债转股；稳妥推进民营银行设立，发展中小金融机构。  近期发改委正在组织调研，待摸底结束后，再推进第七批的项目申报及审批工作。发改委推出的专项建设债是“稳增长”的主要政策工具之一，去年8月以来已投放1.8万亿元。  央行周一进行1100亿7天逆回购，当日有1300亿逆回购到期，当日净回笼200亿，连续三日净回笼。本周有4050亿逆回购到期，无央票和正回购到期。此外，8月26日还有400亿国库现金定存到期。 交易提示  5年期主力合约为TF1609，10年期为T1609。  TF1609合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1609保证金为2%。  TF1609涨跌停板为±1.2%，T1609涨跌停板为±2%。 2016年8月23日 国债期货早报 关注国开新债发行 发展研究中心国债组： 王荆杰：020-85594012 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2016年8月23日星期二 国债早报 [市场情况] 周一，国债期货TF1609合约收盘涨0.0900 ，涨幅0.0893 %，报100.9000 ，最高100.9450 ，最低100.9450 ，成交0.0000 手，持仓0.0000 手，减仓289手。T1606合约收盘涨0.1200 ，涨幅0.1201 %，报99.765，最高99.845，最低99.255，成交23940手，持仓0.0000 手，减仓1226手。 [操作建议] 上周国债期货调整幅度明显，周一出现一定幅度的反弹。我们认为国债大的基本面还是偏多的，无论是中长期基本面并不稳定，下行风险压力较大，还是当前的配置需求依旧保持旺盛。不过我们认为短期内，基本面数据偏稳定可能会使得债券整体仍处于调整之中，新的促发因素在于基本面预期进一步走低、货币政策宽松以及信用风险发酵。今日国开新债发行，在收益率下行趋势之中发行利率或低于二级市场，这或对债市也有一定的利好。操作上，我们认为国债依旧具备配置和对冲价值，建议投资者保留适度的多头头寸，无仓位者在20日均线附近逢低建多。。 图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率 1.001.502.002.503.003.5007-2207-2708-0108-0608-1108-16R001R007R014R1M1.001.502.002.503.003.5007-2507-3008-0408-0908-1408-19/N1W1M1Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2016年8月23日星期二 国债早报 图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率 1.502.002.503.003.504.0007-2507-3008-0408-0908-1408-191Y3Y5Y7Y10Y2.002.202.402.602.803.003.203.4007-2507-3008-0408-0908-1408-191Y3Y5Y7Y10Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图5：国债到期收益率曲线（2016-03-17） 2.05522.09202.10322.22692.38412.45972.50792.63072.69252.68862.68282.68011236M9M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y1.602.102.603.103.60 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心