国债期货早报：关注今日新债发行

一、 市场评述 国债期货早报 2014年01月14日 星期二 行情回顾： 货币市场方面，资金面整体仍较为稳定， SHIBOR 1M以内资金宽松，微幅下跌，1M资金由于跨年需求较大，上升79bp， 1M以上资金平稳。银行间市场主要回购加权利率变动不大，隔夜为2.7328，下降0.07基点，七天 为4.0149，下降1.07基点，14天为 4.6464 ，下降9.46基点。 国债现券方面，国债收益率短端下行，中长端小幅上行为主，其中1年期下行7基点至4.06%，7年期微幅上行至4.59%，10年期微幅下行至4.60%。CTD券130020国债最新成交净价97.1321，对应收益率4.5700%，低于上周五末笔的4.58%，与TF1403基差为-0.1764 ，IRR为5.1205 %，ROO7成交加权利率为4.0149 %。 国债期货方面，主力合约TF1403日内震荡下行，收于91.466元，下跌0.084元，跌幅0.09%，成交量大幅减少，成交1421手，减少1304手，接近一半，持仓3648手，减少4手，前20位净空持仓327手，比前一交易日减少1手。 今日债券要闻： 1．美国公债收益率触及三周低位，因经济预期降温 2．利率互换走势趋稳，流动性预期难乐观抑制下跌动能 3．现券震荡对资金预期谨慎，交易资金倾快进快出策略 4．国开行福娃债收益率料低于二级，中短期品种更受青睐 5．农发行三期债利率料接近二级，三年品种配置价值更佳 操作建议： 中国农业发展银行今日10:00-11:00将招标发行三期固息债，共计150亿元，料该三期债定位接近二级市场。中国国家开发银行今日14:30-16:10将招标发行五期固息债，共计240亿，预计新债中标收益率低于二级。资金面较好助益新债发行，预计期债今日波动较大，但明日7年期国债发行前保持偏空思路。 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：沈文卓】 TEL：（86571）87215357 E-mail:swz@cnzsqh.com QQ：2418725241 【分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 【分析师：刘成立】 TEL：（86571）87215357 E-mail:liuchengli008@163.com QQ：837609519 关注今日新债发行 期市有风险 入市须谨慎2 一、 相关数据图表 02040608010012014016091.35091.40091.45091.50091.55091.6009:159:259:359:459:5510:0510:1510:2510:3510:4510:5511:0511:1511:2513:0513:1513:2513:3513:4513:5514:0514:1514:2514:3514:4514:5515:05成交量（右轴）主力合约走势 期限2014/01/102014/01/13涨跌（BP,右）O/N2.76602.7380-2.80IW4.04104.0130-2.802W4.75004.6360-11.401M5.67506.465079.003M5.58415.58490.086M4.96734.97150.429M4.98184.98400.221Y4.99344.99550.21Shibor利率走势 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00005.5000银行间国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.00005.5000交易所国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期 期市有风险 入市须谨慎3 会员成交持仓情况： 名次期货公司会员简称成交量比上交易日增减名次期货公司会员简称持买单量比上交易日增减名次期货公司会员简称持卖单量比上交易日增减10109-银河期货392-25810133-海通期货5801610001-国泰君安800-7620001-国泰君安277-14520152-新湖期货389120133-海通期货7561930133-海通期货209-28130156-上海东证336-230016-广发期货3611540018-中证期货176-5840001-国泰君安264-4940156-上海东证266-1050131-申银万国169-16450131-申银万国236850018-中证期货1999960016-广发期货139-15460018-中证期货204760115-中信建投166070003-永安期货125-8270003-永安期货158-170172-财富期货145-1080007-光大期货106-7580007-光大期货100680011-华泰长城113-590011-华泰长城102-7590148-上海浙石98090136-招商期货96-24100123-海航东银97-9100109-银河期货905100012-五矿期货8811110136-招商期货77-203110011-华泰长城743110003-永安期货66-4120008-东海期货73-35120016-广发期货71-8120008-东海期货66-28130002-南华期货66-11130009-浙商期货70-1130010-中粮期货6321140113-国信期货60-128140116-长江期货6816140147-华安期货550150110-宝城期货57-21150159-中国国际66-3150120-和融期货408160115-中信建投56-57160112-北京首创635160007-光大期货39-4170159-中国国际50-28170172-财富期货630170131-申银万国3511180167-北京中期44-25180113-国信期货603180153-东航期货240190152-新湖期货39-41190136-招商期货52-1190102-兴证期货20-2200006-鲁证期货37-22200176-上海中期49-3200165-中银国际200合计2351-187230912341821成交量排名持买单量排名持卖单量排名 期市有风险 入市须谨慎4 二、今日债券要闻 1. 美国公债收益率触及三周低位，因经济预期降温 美国公债价格周一上扬，延续上周五的涨势，因在上周五公布的12月非农就业报告远逊交易商和分析师预期后，投资者对经济成长的乐观预期降温。10年期公债收益率盘中跌至三周低位，上周五10年期公债收益率录得自去年10月来最大单日跌幅，因数据显示，美国12月非农就业岗位仅增加7.4万个，远低于接受路透调查的分析师预期的增加19.6万个。 2. 利率互换走势趋稳，流动性预期难乐观抑制下跌动能 中国人民币利率互换(IRS) 周一走势平稳。短期资金供给虽无忧，但IRS继续走低动能明显减弱，因机构对春节前资金面预期谨慎，市场成交陷入僵持，盘面走势变化不大；考虑到月中缴税以及节前提现等多重因素叠加，预计IRS后市走升概率较大。 3. 现券震荡对资金预期谨慎，交易资金倾快进快出策略 中国银行间市场短期资金的充裕，难扭转机构对春节前流动性偏冷的预期，谨慎心态压制下，周一现券收益率小幅震荡，IRS走稳。本周新债供给规模有所抬升，是否令脆弱的市场信心承压值得关注，此外，资金面走向仍是左右现券的重要因素，交易型资金倾向快进快出策略。 4. 国开行福娃债收益率料低于二级，中短期品种更受青睐 中国国家开发银行今日14:30-16:10将招标发行五期固息债，1/3/5年60亿元、7/10年30亿元。短期资金供给较为充裕，开年后投资需求亦有所浮现，预计新债中标收益率低于二级，五年以内中短期表现更明显一些；然本周发行量渐增，料不会走低太多，利率预测值为5.11%、5.71%、5.78%、5.82%、5.85%。 5. 农发行三期债利率料接近二级，三年品种配置价值更佳 中国农业发展银行今日10:00-11:00将招标发行三期固息债，3/5/7年各50亿元。延续上周新债发行的旺势，明日新债仍会有不少配置需求关注，但现券自上周末开始已稍显疲态，可能会给新债市场带来些许谨慎情绪，料该三期债定位接近二级市场，其中三年品种配置价值更佳，利率预测值为5.69%、5.76%、5.81%。 期市有风险 入市须谨慎5 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 期货投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 唐峰磊 宋超 朱金明 朱磊 王琳 tfl@cnzsqh.com sc@cnzsqh.com zjmzsqh@126.com mushabook@qq.com wanglin@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏 钱健晟（辅助） zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com qjs@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 李佳 陈之奇 王楠 sandylee1223@163.com chzq@cnzsqh.com wangn@cnzsqh.com 能源化工团队： 电话：+86 571 87213861 郑云飞 马惠新 dragonhack@163.com mhx@cnzsqh.com 徐涛