国债早报：新债发行或令期债承压

一、 市场评述 国债期货早报 2013年10月30日 星期三 行情回顾： 周二公开市场虽意外进行逆回购操作施援流动性，其中标利率走升则令市场承压，国开行福娃债增发收益率符合预期，短端需求略好，主力合约TF1312下跌0.166点至93.504，跌幅0.18%，成交2602手。 。 今日债券要闻： 1． 美国公债价格基本持稳，因美国数据喜忧参半 2． 短期资金利率小幅波动，央行意外逆回购让机构预期稍好转 3． 现券收益率承压上行，逆回购虽现身但中标利率走升 4． IRS全线攀升，逆回购重启但利率走高令谨慎预期难消 5． 一年国债收益率预测均值3.88%，高于二级市场 6． 预计四季度工业增加值增速10.3%，全年约在9.9% 今日市场重要数据： 美国10月ADP就业人数 美国9月季调后CPI月率 操作建议： 今日财政部将招标发行280亿元一年期固息债，预计中标利率高于二级市场，新债发行或令期债继续承压，建议逢高做空。 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：沈文卓】 TEL：（86571）87215357 E-mail:swz@cnzsqh.com QQ：2418725241 【分析师：刘鹏】 TEL：（86571）87215357 E-mail:wallantte@hotmail.com QQ：35512808 新债发行或令期债承压 期市有风险 入市须谨慎 2 一、 相关数据图表 05010015020025030035093.35093.40093.45093.50093.55093.60093.65093.70093.75093.800成交量（右轴）主力合约走势 期限2013-10-282013-10-29涨跌（BP,右）O/N4.43404.44601.20IW4.89404.94705.302W6.39606.45205.601M6.47706.1620-31.503M4.69754.6966-0.096M4.22014.2200-0.019M4.27004.27000.001Y4.40004.40000.00Shibor利率走势 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.0000银行间国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期 1.50002.00002.50003.00003.50004.00004.50005.0000交易所国债到期收益率1年期4年期7年期10年期30年期 期市有风险 入市须谨慎 3 会员成交持仓情况： 名次期货公司会员简称成交量比上交易日增减名次期货公司会员简称持买单量比上交易日增减名次期货公司会员简称持卖单量比上交易日增减10018-中证期货4677410003-永安期货998710001-国泰君安16867320156-上海东证45621820017-信达期货308-620133-海通期货4501930001-国泰君安40915230133-海通期货289-8630010-中粮期货4433140109-银河期货40915240018-中证期货2235040116-长江期货200050133-海通期货29310150156-上海东证214-10150011-华泰长城1451960011-华泰长城2483560001-国泰君安2122460115-中信建投135-5370016-广发期货2424570011-华泰长城160570136-招商期货134-880131-申银万国24216280006-鲁证期货1208780156-上海东证1084390010-中粮期货18413890009-浙商期货118290018-中证期货6413100136-招商期货169119100109-银河期货9526100131-申银万国54-9110007-光大期货14949110002-南华期货9432110006-鲁证期货511120003-永安期货14533120165-中银国际8533120008-东海期货38-10130115-中信建投14269130167-北京中期754130009-浙商期货3417140006-鲁证期货14090140131-申银万国6639140110-宝城期货2723150110-宝城期货11892150168-中投天琪6112150117-金元期货248160102-兴证期货11055160005-一德期货540160150-安信期货22-2170008-东海期货10954170008-东海期货513170122-国投中谷218180009-浙商期货955180136-招商期货517180129-国金期货210190152-新湖期货9470190016-广发期货47-4190017-信达期货20-520.0000002-南华期货8841200159-中国国际422200102-兴证期货202合计4309175433631363697170成交量排名持买单量排名持卖单量排名 期市有风险 入市须谨慎 4 二、今日债券要闻 1. 美国公债价格基本持稳，因美国数据喜忧参半 美国公债价格周二基本持平，因数据喜忧参半，凸显经济前景的不确定性，公债收益率接近三个月低位，投资者寻找市场未来走向。成交清淡，暗示交易商不愿在美国联邦储备理事会(FED/美联储)周二开始为期两天会议时大举押注。财政部周二进行的350亿美元五年期公债标售获良好需求，得标利率为1.300%，投标倍数为2.65。财政部周三将标售290亿美元新七年期公债。 2. 短期资金利率小幅波动，央行意外逆回购让机构预期稍好转 中国银行间市场周二七天期以内短期回购利率先跌后涨，但变化幅度有限。虽然流动性紧张局面未有实质性改变，然央行意外逆回购让机构预期稍有好转。至于逆回购中标利率随行就市的上行，影响更多体现在现券和IRS市场。继高比例续做到期三年央票后，中国央行公开市场周二意外重启已暂停三次的逆回购操作。此举意在缓和近来货币市场上的紧张情绪，稳定机构预期，以推动资金供需恢复到相对平衡的状态。 3. 现券收益率承压上行，逆回购虽现身但中标利率走升 中国银行间债市周二现券收益率总体上行，因公开市场虽意外进行逆回购操作施援流动性，但注入资金量小，对回购利率助益有限，其中标利率走升则令市场承压。央行公开市场周二进行了130亿元人民币逆回购操作，期限七天，中标利率4.10%，较上次(10月15日)的3.90%上调了20个基点(bp)；而此前自10月17日起，公开市场逆回购已暂停三次。 4. IRS全线攀升，逆回购重启但利率走高令谨慎预期难消 中国人民币利率互换(IRS) 周二全线攀升，早盘央行公开市场意外重启逆回购操作，曾令短端IRS短暂回落，但随后因逆回购利率较上次明显走高，令市场预期再趋谨慎，IRS各期限转而上行，最高涨幅多在10个基点(bp)。 资金面未见明显好转，现券亦持续弱势，逆回购利率上涨又令机构担忧市场利率中枢可能上抬，短期内IRS仍是易涨难跌。 5. 一年国债收益率预测均值3.88%，高于二级市场 中国财政部今日9:30-10:30将跨市场招标发行280亿元一年期固息国债。虽然央行公开市场重启了逆回购，但量小价升，整体资金紧张局面未有实质性转变，且一年期品种不计入基本承销量考核，预计中标收益率定位将偏高，预测区间为3.74%-4%，均值落在3.88%。 6. 预计四季度工业增加值增速10.3%，全年约在9.9% 中国工业和信息化部赛迪研究院周二发布预测报告称，中国经济增长的内生性将逐步增强，工业经济增长有望继续保持温和复苏的态势，预计四季度工业增加值同比增长10.3%左右，全年增速约9.9%。报告指出，现阶段投资增速的回升主要为恢复性增长，经济内生增长动力仍比较有限，当前及未来一段时期内，在外需面临较大困境、内需短期难以提振的情况下，投资仍将是工业平稳运行的支撑力量。 期市有风险 入市须谨慎 5 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 期货投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 唐峰磊 宋超 朱金明 朱磊 王琳 tfl@cnzsqh.com sc@cnzsqh.com zjmzsqh@126.com mushabook@qq.com wanglin@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏 钱健晟（辅助） zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com qjs@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 李佳 陈之奇 王楠 sandylee1223@163.com chzq@cnzsqh.com wangn@cnzsqh.com 能源化工团队： 电话：+86 571 87213861 郑云飞 马惠新 dragonhack@163.com mhx@cnzsqh.com 徐涛 汤海伦 吴铭 tomxu916@hotmail.com joan