国债期货早报：关注央行逆回购和国开债发行

2014年1月21日星期二 国债早报 行情数据（成交-手；持仓-手）合约收盘涨跌幅成交△成交持仓△持仓TF140391.7820.177%1,487-383,71654TF140692.3200.128%72-344496TF140992.5400.091%86742合计1,567-664,23962国债期货合约数据2014-01-20 合约CTD券PCTDPCTD-1基差IRRCFTF140313002097.250297.2214-0.30496.13%1.0629TF140613002097.250297.2214-0.68295.85%1.0608TF140913002097.250297.2214-0.72195.26%1.0587注：CTD券为最便宜可交割债券，为突出CTD的连续性，这里仍选用130020.IB；PCTD为CTD券昨日中债估值；PCTD-1为前一交易日中债估值； CF为转化因子；基差=现货-期货×CF。2014-01-20国债期货跟踪现货数据 期限2014-1-202014-1-17变动（BP）R0014.30%2.99%131.8R0076.59%5.17%142.3O/N_Shibor3.89%2.82%107.13M_Shibor5.59%5.59%0.21天4.08%2.87%120.87天6.64%4.96%168.1银行间同业拆借加权利率资金利率变动数据上海银行间同业拆放利率（Shibor）银行间质押回购加权利率 91.4091.4591.5091.5591.6091.6591.7091.7591.8091.850204060801001201401609:20 AM9:35 AM9:50 AM10:05 AM10:20 AM10:35 AM10:50 AM11:05 AM11:20 AM1:05 PM1:20 PM1:35 PM1:50 PM2:05 PM2:20 PM2:35 PM2:50 PM3:05 PMTF1403日内走势 图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 债市要点  央行微博：针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，1月20日，我行已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性。21日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。金融机构要加强流动性和资产负债管理，维护春节前货币市场平稳运行。  路透：中国央行已批准地方法人金融机构进行常备借贷便利(SLF)操作试点，额度总计1200亿元人民币，可循环使用。获准试点的地区包括江苏、河南、广东、浙江等共计10个省。当隔夜、七天和14天期回购利率分别高于5%、7%和8%时，地方法人金融机构可向央行申请SLF操作。  统计局：2013年四季度GDP同比增长7.7%，预期增长7.6%，全年同比增长7.7%，创14年来新低。  国开行：根据当前市场形势，对1月21日金融债发行方案进行调整，降低1年和5年期增发量，并增发剩余期限为3个月的7年期国开债。 交易提示  主力合约为TF1403。  涨跌停板为2%。  国债期货合约交易所保证金为2%。 2014年01月21日 国债期货早报 关注央行逆回购和国开债发行 发展研究中心国债组 联系电话：020-81865217 2014年1月21日星期二 国债早报 [市场表现] 周一（1月20日），国债期货主力合约TF1403小幅低开后逐渐走高，午盘后继续震荡向上，全天继续收于91.782元，全日涨幅0.177%。其余合约也有不同程度的上涨。成交继续低迷，主力合约全日仅成交1478手，全部合约成交1567手。持仓量方面，主力合约持仓上升54手，为3716手，全部合约上升62手，总持仓4239手。买卖双方会员席位方面，海通期货和国泰君安分处卖方一、二位会员，分别持仓875和825手，买方首位会员仍为海通期货，持仓594手。 货币市场方面，资金利率快速上升。其中银行间质押式回购1天期品种加权平均利率为4.30%，7天为6.59%，14天为5.97%，分别上升131.8、142.32和25.77个BP，1个月品种为7.70%，上升近41.55个BP。 现券方面，银行间关键期限国债到期收益率多数期限均有小幅下滑，并没有受资金利率带动上行。其中1年、3年、7年和10年国债到期收益率分别下降2.5、3.1、0.8和0.5个BP，至3.89%、4.22%、4.56%和4.59%；5年期国债上升0.6个BP至4.38%。从这个走势看， 10年与1年之间的利差已经从去年年末的33个BP上升至70个BP，期限利差逐渐扩大。 [政策分析] 周一收盘后，央行通过微博透露，针对现金大量投放等节假日因素对市场流动性的影响，央行通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性，并计划与今日进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持，但具体金额、期限和利率目前不详。同时为了维护市场流动性稳定，要求银行做好流动性管理和资产负债管理。如我们上周所言，本周流动性将会逐渐紧张，未来对国债期货形成压力。同时周一统计局也公布了多项数据，数据基本在预期之内，对国债期货影响偏弱。 [操作建议] 春节前，资金面将逐渐从宽松向趋紧方向转变，未来资金面的变化需要投资者关注。今日关注央行逆回购的量和价，同时关注国开债的发行，今日发行规模在300亿元。技术上看，国债期货处于20到60日均线之间，但短期向上至60日均线概率仍较小；方向上，考虑到逆回购前一天市场经常会提前反应，预计今日震荡向下概率较大；操作上，以观望为主，进场宜短线交易。 2014年1月21日星期二 国债早报 [其他市场数据] 排序买方会员买方持仓△持仓卖方会员卖方持仓△持仓成交会员成交量△成交第1位海通期货59422海通期货87542银河期货463122第2位新湖期货3820国泰君安825-15国泰君安254-78第3位上海东证344-11广发期货324-33海通期货226-86第4位中证期货26136上海东证2250申银万国16238第5位国泰君安18613中信建投21044中证期货146-202014-01-20TF1403合约会员表现 人民币汇率2014-1-202014-1-172013-12-312012-12-31日涨幅MTD/YTD2013年变动美元/人民币6.10836.10416.09696.28550.07%0.19%-3.00%欧元/人民币8.25578.31048.41898.3176-0.66%-1.94%1.22%港币/人民币0.787570.787160.786230.810850.05%0.17%-3.04%100日元/人民币5.85345.83835.77717.30490.26%1.32%-20.91%英镑/人民币10.02259.977810.055610.16110.45%-0.33%-1.04%期限2014-1-202014-1-172013-12-312012-12-31日变动MTD/YTD2013年变动1y3.89%3.92%3.98%2.91%-2.5-8.8107.13y4.22%4.25%4.27%3.10%-3.1-4.6116.75y4.38%4.38%4.26%3.23%0.612.0103.67y4.56%4.57%4.38%3.47%-0.817.691.210y4.59%4.60%4.36%3.58%-0.523.178.5人民币汇率及变动(%)国债收益率及变动(BP) 债券简称债券代码发行起始日计划规模期限（年）票面利率招标标的招标方式14国开05(增发)140205Z.IB2014-1-2150.0010.005.90价格荷兰式14国开03(增2)140203Z2.IB2014-1-2140.007.005.79价格美国式14国开02(增2)140202Z2.IB2014-1-2160.005.005.75价格荷兰式14国开01(增3)140201Z3.IB2014-1-2180.003.005.70价格美国式14国开04(增发)140204Z.IB2014-1-2130.001.005.01价格荷兰式07国开05(增2)070205Z2.IB2014-1-2140.007.003.82价格荷兰式14进出01140301.IB2014-1-2370.002.005.33价格美国式14进出02140302.IB2014-1-2350.003.000.00利率荷兰式13附息国债18(续3)130018x3.IB2014-1-22240.0010.004.08价格混合式本周新发利率债