2013 年 9 月 10 日 中国贸易数据理想，提振环球股市；油价因叙利亚问题舒缓而下跌 摘要  美股造好，因中国数据理想、叙利亚问题忧虑舒缓及受并购活动所支持  欧洲股市变动不大，因忧虑叙利亚问题，而中国数据优于预期  亚洲股市因中国出口数据理想而造好；日本成功申奥，带动日股上升  美国国库券孳息率下跌，因预期联储局温和缩减量宽规模 股票市场 美股造好，因中国数据理想、叙利亚问题忧虑舒缓及受并购活动所支持  美股周一造好，标普 500 指数連续第五日上升，因中国经济数据理想，并购活动活跃及地缘政治忧虑舒缓。国会授权出兵叙利亚的 议案似乎较难获得通过。标普 500 指数升 1.0%至 1,672 点，受到基本物料股、科技及工业股分别上升 1.5%、1.3%及 1.3%所带动，而 指数内十个主要行业股亦上升。道琼斯工业平均指数上升 1.0%至 15,063 点，至于科技股主导的纳斯达克指数亦升 1.3% 欧洲股市变动不大，因忧虑叙利亚问题，而中国数据优于预期  欧洲股市继录得自 4 月份以來最大的单周升幅后，昨日变动不大，因叙利亚的地缘政治局势持续紧张，而中国数据则优于预期。Euro Stoxx 50 指数跌 0.2%至 2,798 点，当中健康护理股表现最差，而消费服务股则为表现最佳。英国富时指数下跌 0.3%，法国 CAC 指数 跌 0.2%，而德国 DAX 指数则持平。外围国家股市表现参差，西班牙 IBEX 指数跌 0.3%，而意大利 MIB 指数则升 1.2% 亚洲股市因中国出口数据理想而造好；日本成功申奥，带动日股上升  亚洲股市周一造好，因中国出口数据理想，提振市场对环球经济前景向好的预期。日本第二季经济增长被向上修订，加上当地成功 申奥，带动日股上升。日经 225 指数上升 2.5%至 14,205 点，亦受到日圆疲弱的支持。韩国 Kospi 指数升 1.0%；台湾加权指数升 0.3%；香港恒生指数升 0.6%。东南亚股市亦造好，泰国 SET 指数升 3.6%，印度尼西亚雅加达综合指数升 2.9%，而新加坡海峡时 报指数则升 1.3%  中国股市造好，因内地数据显示出口增长于 8 月份优于预期，反映内地经济进一步趋稳。上证综合指数升 3.4%至 2,213 点，主要受 到金融股上升 6.5%所带动，市场揣测银行将可发行优先股以提高资本。即将实行的上海自由贸易区域，亦持续支持市场情绪  印度股市昨日因公众假期休市 俄罗斯及巴西股市上升，因中国贸易数据强劲  俄罗斯股市开市大幅上升，其后于高位徘徊，因周日中国公布的贸易数据理想，令市场憧憬中国对商品的需求增加。Micex 指数上升 2%至 1,452 点  巴西股市連续第四日造好，因中国经济数据改善，而中国为巴西主要的贸易伙伴。基本物料股昨日表现最佳，上升 2.2%。金融股亦 表现突出，因市场对政府于年底前进一步收紧货币政策的预期降温。Bovespa 指数升 0.9%至 54,252 点 债券市场 经过上周五大幅下跌后，德国国债孳息率微升  德国政府债券价格于周一大部分时间下跌(孳息率上升)，抹去周五因美国就业数据逊于预期而錄得的部分升幅，因投资者继续预期本 月美国联储局将会缩减量宽规模。意大利国债表现稳定，参议院准备开始讨论，是否将前总理贝卢斯科尼逐出国会，料将令政府的 左右翼联盟受到动摇。整体而言，德国十年期国债孳息率上升 1 点子至 1.96%，期内一度最高升 5 点子至 1.99%，而上周五下跌 10 点 子。意大利国债孳息率升 2 点至 4.52%，而西班牙国债孳息率亦升 2 点至 4.54% 美国国库券孳息率下跌，因预期联储局温和缩减量宽规模  美国国库券孳息率昨日从上周四的兩年高位进一步下跌，但交投淡静，因 8 月份非农业就业职位数据令人失望后，投资者预期，联 储局于下周政策会议上即使开始缩减量宽，规模料较原先预期为小。五年期孳息率领跌，下跌 4 点至 1.72%。十年期孳息率下跌 2 点至 2.91%，而 30 年期孳息率亦跌 2 点至 3.85% 商品市场 地缘政治局势忧虑舒缓，油价及金价下跌  原油价格下跌，因俄罗斯提议叙利亚放弃积存核武后，地缘政治风险溢价下跌，加上美国总统奥巴马未能游說国会出兵叙利亚。美 国 10 月份交收期油下跌 1.0 美元至 109.5 美元一桶；而于欧洲则跌 2.4 美元至 113.7 美元一桶  金价昨日下跌，因获利回吐，抹去部分于周五錄得的升幅，当日美国非农业就业职位数据令市场失望。美元兑欧元下跌，向为利好 金价的因素，但投资者昨日却未有响应。市场缺乏诱因，仍然衡量相冲的因素(一方面出现地缘政治风险，另一方面联储局政策的忧 虑)。现货金下跌 5.0 元至每盎司 1,387 美元 宏观经济数据及市场事件 今日公布的经济数据 (2013 年 9 月 10 日) 国家 中国 中国 经济数据 工业生产 (按年) 零售销售 (按年) 数据截至 8月 8月 调查 13.3% 9.9% 前期 13.2% 9.7% 主要数据公布及市场事件 昨日  日本第二季 GDP 按季增长率从原本预估的 2.6%，被向上修订至 3.8%，与市场预估的 3.8%相若，而第一季按季增长率则由原先的 3.8%，被向上修订至 4.1%。是次数据被上调，主要因为企业投资的带动，于六个月内首次上升。资本性开支由-0.4%升至 5.1%；公共 投资由 7.3%升至 12.7%；而库存的变动对经济增长的贡献亦由-1.0 个百分点，舒缓至 0.6 个百分点，此三项数据均被向上修订，大为 抵销了私人及政府消费略为被向下修订的影响：私人消费由 3.1%被向下修订至 3.0%；政府消费则由 3.4%被向下修订至 3.0%  中国出口增长 8 月份按年从 7 月的 5.1%上升至 7.2%，优于市场预期的 5.5%，主要反映较大的国外需求。进口在 7 月按年增长 10.9% 后，8 月增长 7.0%，低于市场预估的 11.3%，但扩张的速度仍然反映内需情况不俗。8 月份贸易盈余从 7 月的 178 亿美元扩大至 285 亿美元，贸易数据与官方及汇丰制造业采购经理指数的利好表现一致，进一步提供有关中国近期增长趋于稳定的证据。稳定的贸易与 经常帐数据，加上国外直接投资流入增加，预期在不少新兴市场货币动荡的市场中，料对相对稳定的人民币汇率继续提供支持  8 月份中国消费者物价指数按年通胀率从 7 月份的 2.7%下滑至 2.6%，符合市场预期。食品及非食品价格通胀均温和上升。生产物价 通缩由 7 月份的-1.7%舒缓至 8 月份的-1.6%，与需求增长趋稳的情况一致，受惠于库存不利影响减少及政策取向更趋正面。我们预 期，消费物价通胀于第四季趋升，但料维持于政府全年目标 3.5%以下，而生产物价通缩料于未來数月进一步舒缓。通胀温和，为宽 松政策提供空间，但我们并不预期大规模或广泛的政策措施出台，尤其近期有迹象显示增长趋稳 今日  8 月份中国汇丰制造业 PMI 指数上扬至四个月高位，意味中国经济可望回稳且見復苏及制造业增长稳健。近年政策变动的目标旨在支 持特定需求的领域，可望开始支持实质经济活动，尤其是基础设施的投资。尽管外部状况持续疲弱，但因近期微调政策的渗透效应及 企业的库存回补，8 月份工业生产年增率预估回升至 9.9%，高于 7 月份的 9.7% 资料來源：彭博，汇丰环球投资管理。数据截至之前一个交易日相应的市场收市价。 由汇丰环球投资管理宏观及投资策略制作 资料来源：彭博，汇丰环球投资管理。