北京中期期货宏观经济周报
北京中期期货有限公司 BEIJINGCIFCOFUTURESCO.,LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 1 2013年宏观经济报告2013年 8月2日 宏观经济周报 （2013.7.29-8.2） 北京中期期货研究院 期货分析师：王骏 期货从业资格：F0243443 Tel：（010）8588 1117 Email：wangjun@bjcifco.net 期货分析师：胡彬 期货从业资格：F0289497 Tel：（010）8588 1115 Email：hubin@bjcifco.net 地址： 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 近期相关研究报告： 1、《美国制造业就业数据乐观欧洲经济恶 化美指再攀升》 2、《中国制造业PMI数据反弹 意大利债务 危机仍然揪心》 3、《去年期市超10亿手破130万亿元 大 宗商品不股指期货齐争艳》 4、《美国经济数据连续偏好 岁末年初期市 震荡反弹》 北京中期期货有限公司 BEIJINGCIFCOFUTURESCO.,LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 2 2013年宏观经济报告2013年 8月2日 内容摘要： 本周宏观经济数据较多也较为重要，首先就是美国第二季度GDP的发布，以及美联储最新一期议息会议所维持的利率决定。另外，美国就业数据表现良好，ADP私企就业人数创新高，当周初请失业金人数则达到了经济危机以来的最低水平。只有房地产市场方面的成屋销售数据，因为受到抵押贷款利率飙升的影响而有所下滑。 欧元区方面，复苏形势渐渐初见端倪。欧元区经济景气指数大涨，失业人数也在6月出现了两年多以来的首次下降。昨日公布的制造业PMI也是首次站上了50的荣枯线，这些良好的数据有限的提振了市场情绪，幵促使欧元大涨。 日本方面依然保持者强劲的上升势头，零售销售的大幅上行意味着内需丌断提升，这不失业率创出新低相呼应。越来越多的民众相信日本经济未来将继续复苏步伐。中国方面则出现了官方制造业PMI和汇丰制造业PMI的背离走势。我们认为我国工业制造业产出及消费的丌景气依然是市场面临的首要问题。本周美元指数受良好的经济数据影响一路上行，预计下周的大宗商品市场将受美指继续上行的压力以震荡下行为主。 北京中期期货有限公司 BEIJINGCIFCOFUTURESCO.,LTD. 北京中期期货 • 您保值增值的平台 3 2013年宏观经济报告2013年 8月2日 目录 内容摘要： .................................................................................................................... 2 一、日本6月零售销售同比大增 ................................................................................. 4 二、美国6月成屋签约销售指数环比下降 .................................................................. 5 三、日本6月失业率创年半新低 ................................................................................. 6 四、欧元区7月经济景气指数创一年来新高 .............................................................. 7 五、美国7月ADP就业人数好于预期 ......................................................................... 8 六、美国二季度GDP初值优于预期 ........................................................................... 9 七、欧元区6月失业人数两年多首次下滑 ................................................................ 10 八、美联储：继续维持当前QE力度对退出前景未曾提及 ..................................... 10 九、结论 ...................................................................................................................... 11 北京中期期货 • 您保值增值的平台 4 宏观经济专题 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 一、日本6月零售销售同比大增 图1-1：2003-2013 日本零售销售月同比及环比走势 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 日本经济产业省7月29日公布的数据显示，日本6月零售销售年率上升1.6%，升幅高于上月的0.8%。此前分析师的预期中值显示，日本6月零售销售年率料增长1.9%。 随着"安倍经济学"逐渐显效，民众对于日本经济复苏的预期逐渐升温，这正对消费者支出构成支撑。日本6月季调后零售销售月率下降0.2%，此前市场预期中值为上升0.8%。数据还显示，日本6月大型零售商销售年率上升3.5%，此前上月为下降0.4%。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 5 宏观经济专题 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 二、美国6月成屋签约销售指数环比下降 图2-1：2003-2013 美国成屋销售总数及同环比变化 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 全美地产经纪商协会(NAR)7月29日发布报告称，该国6月份成屋签约销售指数较预期要好，但是月率仍降0.4%。同时公布的数据显示，美国6月NAR季调后成屋签约销售指数月率降0.4%，至110.9，预估降1.0%。数据并显示，美国6月NAR季调后成屋签约销售指数年率增10.9%。按地区划分，西部地区为114.2，前值110.5；东北部地区持平，为87.2；南部地区为118.3，前值120.8；中西部地区为114.3，前值为115.5。 由于市场预期美联储可能最早在9月开始缩减购债规模，30年期抵押贷款利率自5月初以来已上涨约1个百分点。也正是因为贷款利率的上升，抑制了房屋销售量的增加。如果抵押贷款利率继续现在的上升势头，美国房地产业将遭受严重打压，进而对经济增速产生不良影响。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 6 宏观经济专题 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 三、日本6月失业率创年半新低 图3-1：2003-2013 日本失业率走势 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 日本总务省7月30日公布的数据显示，日本6月份失业率经季节调整后为3.9%，降至四年半来最低，预示着日本经济复苏和结束通缩的努力取得一定成效。受此利好数据提振，加之日元汇率走软，日本股市日经225指数当日结束了连续四个交易日的下跌，反弹1.53%至13869.82点。 数据显示，日本6月份失业率经季节调整后为3.9%，低于市场此前预期的4.0%以及5月的4.1%。该数据不仅为三个月来首次改善，也是自2008年10月以来首次低于4%。日本6月份新增就业岗位环比上升2.2%，同比攀升3.8%；目前从业人员总数量为6333万人，同比增加0.5%，受日元走低影响较大的制造业从业人数有所增加；失业人员总数为260万人，同比减少9.7%。此外，6月份有效求职倍率（劳动力市场需求人数与求职人数之比）经季节调整后较5月上升0.02，为0.92倍，连续4个月改善，且创下五年来最高，市场此前预期为0.91倍。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 7 宏观经济专题 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 四、欧元区7月经济景气指数创一年来新高 图4-1：2003-2013 欧元区经济景气指数走势 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 欧盟委员会周二公布的报告显示，因欧元区前四大经济体的经济景气改善，欧元区7月份经济景气指数连续第三个月走高，且升至15个月来的最高水平。这为欧元区结束三年多的经济下行趋势提供了机会。数据显示欧元区7月经济景气指数自6月的91.3升至92.5，符合市场预期。分项指标中，欧元区7月商业景气指数升至-0.53，前值修正后为-0.67，初值为-0.68；服务业景气指数升至-7.8，前值修正为-9.6，初值为-9.5；工业景气指数升至-10.6，前值为-11.2。 尽管欧洲央行预计出口将是欧元区经济增长的主要推动力，但消费者支出的反弹也有望为经济复苏提供支持。而工业产出的急剧增加、产出预期的上升以及订单的改善也使工业部门的信心改善。因此，欧元区7月份经济景气指数的改善使得欧洲央行不大可能在周四的会议上宣布降息。调查显示，在经过连续6个季度的经济萎缩之后，欧洲正显示出越来越的复苏迹象。欧元区制造业于7月份实现了两年来的首次扩张，预计欧元区GDP将在第三季度停止下滑，且将在第四季度实现增长。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 8 宏观经济专题 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 五、美国7月ADP就业人数好于预期 图5-1：2003-2013 美国零售销售月环比走势 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 美据人力资源服务公司ADP和预测机构Moody's Analytics周三发布的全美就业报告显示，7月份美国私营部门就业人数增加200,000人。经济学家此前预计，7月份私营部门就业人数增加183,000人。6月份ADP就业人数被修正为增加198,000人，初值为增加188,000人。 报告称，就业市场较好地经受住了财政困难、增税和政府削减支出的冲击，预示著明年这些不利因素消退後就业市场将有良好表现。报告显示，雇员规模在1-49人的企业7月份新增雇员82,000人，雇员规模在50-499人的中型企业新增雇员60,000人，雇员规模在500人及以上的大型企业新增雇员57,000人。服务业7月份新增就业177,000人，但制造业就业人数减少5,000人。其中，小型企业的增幅最为明显。 北京中期期货 • 您保值增值的平台 9 宏观经济专题 北京中期期货研究院 BJCIFCO INSTITUTE OF STUDIES 六、美国二季度GDP初值优于预期 图6-1：2004-2013 美国GDP及分项变化走势 数据来源：Bloomberg、北京中期期货研究院整理 今年第二季度美国经济增长步伐略有加快。美国商务部31日发布的数据显示，今年第二季度，美国经济增长率1.7%，高于此前经济学家的普遍预期。受美国联邦预算削减和全球经济疲软的影响，美国经济增长仍然乏力。但得益于消费支出的保持稳定和企业投资的大幅增加，今年第二季度美国国内生产总值(GDP)的增速显然快于华尔街的预期。经济学家们此前预期今年二季度美国经济增速为1%。此间经济学家表示，GDP是衡量经济是否健康的最通用指标，美国经济在扩大，但增速显然还不尽如人意。商务部31日将2012年美国经济增速修正为2.8%，高于政府此前预估的2.2%。 今年二季度，拉动美国经济增长的最主要动力――消费支出，增长了1.8%，消费者
