勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 余婧 化工分析师 0551-62861051 2013.6.27 橡胶数据周报 投资主题 端午节前，沪胶震荡走低，空头顺势加码，节日期间宏观环境偏空，尤其是日元的快速升值，使得国内盘以3%的跌幅跳空低开，但节后空头没有继续打压，反而给多头以喘息空间，价格近三个交易日逐步反弹脱离低点17560。当前影响行情的主要因素有： 1、日本量化宽松，日元加速贬值，但回抽的幅度也在加大，影响橡胶短线走势。4月4日，日本央行出台多项非常规宽松举措，包括扩大日本国债购买规模、延长所购日本国债的期限、扩大风险资产购买量、提前推出开放式资产购买计划等。该行预计在2年内实现2%的通胀目标。具体措施方面，日本央行每年将增加60-70万亿日元的基础货币，每年增加购买50万亿日元的国债规模，从5月份开始每月购买约7.5万亿日元日本国债，以作放宽货币政策的部分内容；4月份将购买6.2万亿日元，同时以后每月增加购买国债的次数。 2、全球迎来金融危机后的第二轮降息潮。年初以来，为刺激本国经济，全球共有16次降息发生，降息经济体包含不同规模和经济发展阶段的国家，表明经济弱增长或衰退，正成为全球共同面对的问题。 3、美联储QE退出预期。6月19日，美联储利率决议后伯南克称，“委员会预计，在今年稍晚时间放慢购债速度将会是比较适宜的做法，而且如果随后的数据仍然与我们目前的经济预测大致相符，明年上半年我们将继续审慎地削减购债规模，在明年中期前后结束购债。”近两周QE年内开始退出的消息严重影响美国乃至全球金融市场，热钱从新兴市场回流美国的速度加快，6月18日以来美元指数连续回升到82之上。 4、国内银行业流动性紧张，央行和政府则坚持货币政策稳健，银行地产板块暴跌引发股市动荡。6月初以来中国银行间市场短期拆借利率异常波动，20日隔夜利率一度达到13.444%的历史新高，银行钱荒成为国内金融市场焦点事件，而政府坚决不救的态度，使得股市悲观氛围笼罩，同时引发商品全线承压。 5、产胶国措施：6月下旬召开的在第21届国际橡胶合作总会（ITRC）会议审议了关于成立区域性市场的方案，准备成立区域性市场顾问团，该区域市场涉及泰马印尼三国。全球最大的橡胶出口地，泰国正在计划给出口商发放贷款购买橡胶，以提升国内胶价。此外，马徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 来西亚橡胶业小园主发展局将为在官方注册，且种植园面积不超过2.5公顷的32万小园主各提供500令吉专项补助。印尼橡胶协会计划将重新评估其与泰国和马来西亚一起在过去六个月中实施的削减海外供应的措施。 6、产区供应：1）越南农业部消息，越南2013年上半年橡胶出口量料为383,000吨，较去年同期减少5.0%。2）印尼橡胶协会消息，由于国际市场价格持续低迷，加上雨季延长的反常天气，今年印尼橡胶减产基本已成定局，预计全年产量约为280万吨，同比下降6.6%；出口232万吨，同比下降5%。3）作为全球第四大产胶国，印度正面临供应紧缺问题，因雨季持续影响割胶，该国近期在国际市场上采购较活跃。4）今年前4个月,ANRPC天胶产量增长1.9%至95.4万吨(泰国、印尼除外)。其中,马来西亚增长0.5%至30.4万吨;印度增长0.2%至27.5。 7、国内现货库存：截至到6月14日，青岛保税区橡胶库存连续三期下降，且降幅逐渐扩大，目前天然橡胶+合成橡胶共计35.07万吨。 8、国内进口数据：据海关统计，5月份中国天然橡胶进口18万吨，计价49144万美元，1-5月累计进口104万吨，较去年同期增长25.9%。 9、汽车业动态：据中汽协统计，5月汽车产销较上月略有下降，但1-5月累积销量已由负增长转为正增长。其中5月份汽车销售160.72万辆，环比下降1.06%，同比增长15.97%；乘用车销售128.19万辆，环比增长0.46%。重卡方面，今年5月，我国重卡（含非完整车辆、半挂牵引车）销售7.73万辆，同比增长37.89%，环比下降5.24%。这是继4月销量同比增长30.73%后，重卡销量同比增幅再次超过30%。 10、中国收储传闻再起，主要内容是：今年6月至年底进行不限量收购，价格按照上海期货交易所结算价加升贴水300元。虽然消息没有被确认，但对市场做多情绪的提振还是在近期可以看到的。 11、套保压力观测：春节以来，沪胶基差偏离零值的程度一直不大，表明现货市场价格紧密追随期货跌势，套保机会暂时不多；交易所注册仓单在1305合约交割后，总量再次回升到7万吨以上，套保盘总量仍居高不下。 12、合成胶市场：国际原油价格虽有小幅反弹，但国内丁二烯报价下滑，对合成橡胶直接成本的支撑降低，丁苯橡胶和顺丁橡胶现货价持续回落。 13、沪胶主力本周将完成移仓换月，1309上主力机构空单的占总持仓比例升高，但随后将有移仓换月。 数据点睛 美联储年内将退出QE的消息引发原油抛盘，NYMEX油价自99美元/桶最低跌至93美元/桶以下。 截止至6月26日，橡胶主力合约ru1309上，前20位主力空头持仓集中度为35.50%，较上期上升5.16百分点；多头集中度24.21%，较上期略有下降上升，多空比值0.768，降幅较大。虽然主力即将换月，但该合约上仍聚集了大量的空单资金，预计部分资金将在本周 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 和下周逐渐移仓。 6月21日，天津交割仓库涌现3250吨入库量，预计为进口胶。截止26日，交易所可交割仓单数量增值76630吨。 近一周，日元兑美元汇率波动放缓，于95-97一线震荡，截止至26日，日元兑美元汇率为97.68。排除了汇率干扰，沪胶与日胶的比值较上期没有出现太大变动，目前为76.35（上期为77.82）。 沪胶与连塑比值继续下行，现值1.69（前值1.74），受季节性检修因素影响，塑料供应偏紧，价格较橡胶抗跌。 现货方面，近期国内各主要胶种价格维持跌势。目前，华东地区云南国营标一胶约在17100元/吨，较上期下降900元/吨，泰国黄春发乳胶报13700元/吨（-400元/吨）；青岛保税区泰国烟片胶约在2600美元/吨(-80美元/吨)。 19日，扬子石化丁二烯出厂报价下调1000元/吨，至9500元/吨。受此影响，顺丁橡胶和丁苯橡胶成本支撑继续松动，大幅下跌900元/吨和500元/吨，目前华东地区丁苯1502和顺丁报价分别在11600元/吨和12100元/吨。 截至到6月14日，青岛保税区橡胶总库存延续下降趋势，下降幅度较大，较5月30日减少9300吨至35.07万吨。天胶降幅近9000吨，其中烟片小幅减少，复合橡胶减少1300吨，合成橡胶小幅增加。 操作建议 当前沪胶走势主要受到系统性风险影响，对比股市来看，下跌的速度和深度都不算太大，且在本周17000的整数关位出现了很强支撑，再加上合约本身正处于主力换月的时点，多因素共振，出现了日K线两阴夹一阳的异常波动，建议中长线空单移仓至1401合约，建仓价位在17900之上，空仓者可选择买近卖远操作。（徽商期货研究所化工分析师：余婧） 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市