勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 余婧 化工分析师 0551-62861051 2013.6.19 橡胶数据周报 投资主题 端午节前，沪胶震荡走低，空头顺势加码，节日期间宏观环境偏空，尤其是日元的快速升值，使得国内盘以3%的跌幅跳空低开，但节后空头没有继续打压，反而给多头以喘息空间，价格近三个交易日逐步反弹脱离低点17560。当前影响行情的主要因素有： 1、日本量化宽松，日元加速贬值，但回抽的幅度也在加大，影响橡胶短线走势。4月4日，日本央行出台多项非常规宽松举措，包括扩大日本国债购买规模、延长所购日本国债的期限、扩大风险资产购买量、提前推出开放式资产购买计划等。该行预计在2年内实现2%的通胀目标。具体措施方面，日本央行每年将增加60-70万亿日元的基础货币，每年增加购买50万亿日元的国债规模，从5月份开始每月购买约7.5万亿日元日本国债，以作放宽货币政策的部分内容；4月份将购买6.2万亿日元，同时以后每月增加购买国债的次数。 2、全球迎来金融危机后的第二轮降息潮。年初以来，为刺激本国经济，全球共有16次降息发生，降息经济体包含不同规模和经济发展阶段的国家，表明经济弱增长或衰退，正成为全球共同面对的问题。 3、美联储QE退出预期。5月22日，美联储主席伯南克国会作证时称，如果发现美国劳动力市场继续好转，并有信心这种形势会持续，联储可能在“今后几次会议”中的某一次开始逐步放慢购买债券项目QE的速度，但他不愿过早行动。 4、美国劳工部数据显示，美国5月季调后非农就业人口增加17.5万人，增幅高于市场预期的增加17.0万人；失业率则意外升至7.6%，预期为7.5%。 5、产胶国措施：全球最大的橡胶出口地，泰国正在计划给出口商发放贷款购买橡胶，以提升国内胶价。此外，马来西亚橡胶业小园主发展局将为在官方注册，且种植园面积不超过2.5公顷的32万小园主各提供500令吉专项补助。印尼橡胶协会计划将重新评估其与泰国和马来西亚一起在过去六个月中实施的削减海外供应的措施。 6、截至到6月14日，青岛保税区橡胶库存连续三期下降，且降幅逐渐扩大，目前天然橡胶+合成橡胶共计35.07万吨。 7、今年前4个月,ANRPC天胶产量增长1.9%至95.4万吨(泰国、印尼除外)。其中,马来徽商期货研究所产品 《数据周报》 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 西亚增长0.5%至30.4万吨;印度增长0.2%至27.5。 8、据中汽协统计，5月汽车产销较上月略有下降，但1-5月累积销量已由负增长转为正增长。其中5月份汽车销售160.72万辆，环比下降1.06%，同比增长15.97%；乘用车销售128.19万辆，环比增长0.46%。 9、中国收储传闻再起，主要内容是：今年6月至年底进行不限量收购，价格按照上海期货交易所结算价加升贴水300元。虽然消息没有被确认，但对市场做多情绪的提振还是在近期可以看到的。 10、沪胶基差偏弱运行，现货市场价格高于期价；交易所注册仓单节日前后骤增，总量回升到7万吨以上，套保盘压力回升。 11、国际原油价格虽有小幅反弹，但国内丁二烯报价下滑，对合成橡胶直接成本的支撑降低，丁苯橡胶和顺丁橡胶现货价回落到12500元/吨附近。 12、沪胶主力合约换手率下降，节后最低值2.3，这一水平表明使得资金活性下降，不支持趋势性行情展开，因此近期多为日内震荡走势。 数据点睛 受经济数据利好何中东局势紧张影响，国际油价继续反弹，NYMEX原油最高至98美元/桶，以塑料为领军的化工类期货板块也出现反弹。 截止至6月18日，橡胶主力合约ru1309上，前20位主力空头持仓集中度为30.34%，较上期下降0.67个百分点；多头集中度23.57%，较上期略有下降，多空比值0.78，没有脱离4月底以来低位。1309合约换手率接手下降，最低至2.3-2.4，较节前3.5以上的平均水平有较大差距，显示资金活跃度下滑，趋势性行情难以展开。 节后4个交易日，交易所可交割仓单数量骤增，其中17日增加3920吨，这是沪胶1305合约交割以来仓单量第一次快速增长，目前已回升到73940吨。海南和云南两地仓库增量居多。 5.29-6.18期间，日元急速升值，最大跌幅达到8.37%，截止至18日，日元兑美元汇率为95。受汇率影响，日胶近期跌势强于沪胶，沪胶与日胶的比值较上期显著上升，目前为 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 77.82（上期为72.79）。22日美联储主席伯南克讲话引发市场臆测美联储可能接近减少购债，导致全球股市下挫，资金涌入避险货币后，日元结束贬值之路，开始大幅反弹，美元兑日元盘中一度触及93的低位。而日本股市受此影响也跌回到4月安倍货币政策出台前的水平。 沪胶与连塑比值继续下行，现值1.74（前值1.88），因原油反弹，支撑塑料走势偏强。 现货方面，端午节以来，国内各主要胶种价格先跌后涨，整体仍较节前下降。目前，华东地区云南国营标一胶约在18000元/吨，较下降1200元/吨，泰国黄春发乳胶报14100元/吨（-500元/吨）；青岛保税区泰国烟片胶约在2680美元/吨(-70美元/吨)。 丁二烯出厂报价节前下调500元/吨，扬子石化报10500元/吨，目前部分厂家仍有大幅度优惠。受此影响，顺丁橡胶和丁苯橡胶成本支撑松动，大幅下跌1200元/吨，目前华东地区丁苯1502和顺丁报价分别在12500元/吨和12600元/吨。 截至到6月14日，青岛保税区橡胶总库存延续下降趋势，下降幅度较大，较5月30日减少9300吨至35.07万吨。天胶降幅近9000吨，其中烟片小幅减少，复合橡胶减少1300吨，合成橡胶小幅增加。 操作建议 端午节后，沪胶退守18000一线，价格重心达到本轮下跌周期的最新低位。但是在新低创出的时候，空头没有顺势加码，反而是多头在随后的反弹中获得喘息空间。我们认为，这主要是因为宏观面利空的效果在6.13的跳空中实现后，基本面好转的信号（国内汽车销售、库存等）和接近成本的低价，让沪胶得到一定支撑。近三个交易日，沪胶1309成交量和价格均缓慢回升，反弹的量价配合较好，或预示上方仍有一定回升空间，目前暂时看至18500，但是不建议做多，因日内行情反复和隔夜外盘异动的风险都比较高。投资者可以考虑跨期套利，买1309 卖1401，因两者价差正处于1000附近的偏高位置。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品，并没有直接收取任何费用，分析师依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行投资分析，按此操作，不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。 勤勉 创新 和协 诚信 徽商研究 * 明道取势 免责声明：本产品属于辅助性产品