期货研究报告2013年06月20日 日常报告 华创期货研究所 国债贵金属研究员 谢季轲 电话： 023-89039881 E-MAIL：910896303@qq.com 全国统一客服热线： 400 023 6678 独立性声明： 本分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了分析师的个人观点；分析师在本报告中对所提及的期货品种发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该品种的看法和判断；分析师对任何其他期货相关人士发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 日常报告 央行作壁上观，国债短期跌势难止 货币市场和央行： 今日上海shibor银行间同业拆借利率普遍暴涨，其中隔夜利率上涨578.4个基点至13.444%，1周利率上涨292.5个基点至11.004%；1月拆借利率涨至9.399%，不过，两周利率却有一定跌幅。总体来看，收益率曲线倒挂情形进一步陡峭，显示短期资金拆借困难。从央行来看，周四央行发行了20亿元央票，本周净投放资金280亿元，对缓解银行资金紧张而言无疑是杯水车薪。我们注意到，从本月5日起，shibor收益率曲线倒挂幅度愈发陡峭，这是金融危机的即将到来的现象。 国债期货： 主力TF仿1309合约继昨日承压下跌后，今日早盘再度走低至97.45点附近整理，午盘和尾盘亮度下行，尾盘报收97.312点，较前一交易日下跌0.24%。从三个合约价差表现来看，TF1309合约和TF1312合约价差显著扩大，为-0.072点，已经超出正常范围，可待资金紧张逐步平息后入场套利，买入TF1312，卖出TF1309. 操作策略： 央行似将在人民币套利交易和地方过剩融资未出清之前，保持作壁上观之势。而其他新兴市场国家，如印度开始加息，其债券遭受大幅抛售，市场整体风险不改；因此，债股双杀的现象仍将出现。可继续做空TF1309或TF1312，同时考虑两者的套利空间。 今日要闻： （1）北京时间6月20日凌晨2:00，美联储发布了利率政策声明，决定0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%的情况下不变，美联储主席伯南克在随后召开的新闻发布会上表示，如果美国经济的预测是准确的，那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并于2014年年中结束QE； （2）据多位国债承销团人士透露，6月17日举行的国债承销团季度会议上，财政部人士表示，今年地方政府自行发债试点将新增江苏和山东两省；国债预发行的试点品种确定为7年期国债，未来若推出国债预发行制度，将自动对7年期进行预发行试点； （3）6月20日最新数据显示，上海银行间利率今日几近全线上涨，仅两周利率小幅下跌，其中隔夜利率大幅飙升超过500个基点，利率首次超过10%，到达13.4440%，该数值创下历史新高；此外，1周利率亦首次突破10%，到达11.0040%，亦创下历史新高。 免责声明 本报告仅供华创期货有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对所述期货品种买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及期货品种的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 期货市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行期货交易。市场有风险，投资需谨慎。